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Aujourd’hui (13 février), NatWest Group (LSE :NWG) a publié ses résultats 2025 et je pense que ceux qui détiennent des actions de la banque principalement pour son dividende seront probablement ravis.
En effet, la quatrième plus grande banque du FTSE 100 a annoncé que son paiement total pour l’année serait de 32,5p. Cela représente une augmentation énorme de 51 % par rapport à 2024. Nous sommes peut-être vendredi 13, mais je ne pense pas que les actionnaires maudiront leur chance aujourd’hui.
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Par rapport à 2024, le chiffre d’affaires total a augmenté de 13,2 % et le bénéfice après impôts de 21,3 %. Cela s’explique en grande partie par une amélioration de sa marge nette d’intérêts de 2,13 % à 2,34 %. Mais la banque a également réussi à réduire son ratio charges/revenus de 4,8 points de pourcentage.
Le bénéfice par action était de 68p, ce qui signifie que les actions de la banque se négocient désormais à 8,6 fois les bénéfices historiques.
Cependant, même si ses revenus et son rendement sur les capitaux propres tangibles (RoTE) ont dépassé les prévisions des analystes, la réaction des investisseurs a été relativement modérée. Après 45 minutes de négociation, les actions de la banque ont chuté d’environ 0,5 %.
Je me demande s’ils ont été déçus par les perspectives prudentes. La banque affirme viser un RoTE « supérieur à 17 % » en 2026. C’est en baisse par rapport aux 19,2 % atteints en 2025.
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L’augmentation du dividende intervient à la fin d’une semaine au cours de laquelle le groupe a annoncé avoir conclu un accord pour racheter Evelyn Partners, le gestionnaire de fortune britannique, pour une valeur d’entreprise de 2,7 milliards de livres sterling. Augmente les actifs sous gestion de NatWest de 59 milliards de livres sterling à 128 milliards de livres sterling. Et il estime que les revenus de commissions augmenteront d’environ 20 %.
Pour aider à financer l’opération, la banque suspendra son programme de rachat d’actions une fois la tranche actuelle de 750 millions de livres sterling dépensée. Cela a également déçu les investisseurs et rend l’annonce de dividende d’aujourd’hui encore plus significative.
Et l’augmentation de ses versements signifie que le rendement de la banque atteint désormais le niveau impressionnant de 5,5 %. Depuis la pandémie, NatWest n’a cessé d’augmenter ses rendements pour les actionnaires. Mais jusqu’à l’annonce d’aujourd’hui, l’impact de cette situation avait été annulé par une hausse de 253 % du cours de son action.
ExerciceCours de l’action (pence)Dividende (pence)Rendement (%)2020168.463.001.82021226.7910.504.62022265.2013.505.12023219.4017.007.82024402.1021.505.42025651.8032.505.0 Source : London Stock Exchange Group/ignora dividende exceptionnel de 16,8p en 2022
La suspension des rachats a été interprétée comme le signe que sa direction estime que le prix des actions devient de plus en plus cher. Mais parmi les cinq banques du FTSE 100, elle affiche toujours le ratio cours/bénéfice le plus bas et se classe au troisième rang lorsque l’on compare sa capitalisation boursière à sa valeur comptable. Sur cette base, je ne pense pas que le titre soit trop mal valorisé.
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Mais cela ne veut pas dire que je veux acheter.
Même si je pense que NatWest a beaucoup à offrir (y compris son dividende supérieur à la moyenne), avec 95 % de ses revenus en 2025 provenant du Royaume-Uni, elle dépend fortement d’une économie nationale fragile. Cela me rend méfiant. Et même si un rendement de 5,5 % est très attractif, il ne suffit pas à me tenter. Les prévisions sont très optimistes mais leur marge pourrait être mise sous pression si, comme prévu, les taux d’intérêt continuent de baisser. En fin de compte, je pense qu’il existe de meilleures opportunités à envisager ailleurs.
