Bitcoin montre les premiers signes d’une demande renouvelée après une période de février marquée par de fortes ventes dans les espaces de détail et institutionnels, même si le contexte macroéconomique plus large reste peu favorable aux actifs à risque. Les flux en chaîne et les données des ETF indiquent désormais un marché qui se stabilise, même s’il n’est pas encore complètement sorti du bois.
Ce changement est notable car il intervient dans un contexte difficile. Comme l’explique Darkfost, contributeur de CryptoQuant : « Malgré les tensions croissantes en Iran, Bitcoin continue de faire preuve d’un certain degré de résilience, en particulier par rapport aux actions et aux matières premières, qui affichent de plus en plus de structures de marché supérieures. Ceci est d’autant plus remarquable qu’il est peu probable que la prochaine réunion du FOMC entraîne des baisses de taux. »
En d’autres termes, le marché s’améliore malgré la macroéconomie et non à cause d’elle. Darkfost a noté que les probabilités actuelles impliquent environ 99 % de chances que la Réserve fédérale ne change rien, laissant les traders moins concentrés sur une décision politique immédiate et davantage sur les orientations futures, en particulier si les responsables rouvrent la porte à de futures hausses.
Lecture connexe
Dans cette configuration, les données de flux d’échange ont commencé à s’améliorer. Selon Darkfost, le delta de volume moyen mobile sur 30 jours sur Binance et Coinbase est revenu vers les acheteurs après être tombé profondément négatif à la mi-février. Le 16 février, la mesure s’élevait à -145 millions de dollars sur Binance et à -88 millions de dollars sur Coinbase, signe que « les participants particuliers et institutionnels étaient largement alignés du côté des ventes ». Aujourd’hui, ces moyennes sont revenues en territoire positif aux alentours de +21 millions et +14 millions.
Delta du volume net du Bitcoin Spit (Coinbase et Binance) | Source : X @Darkfost_Coc
Cela reste une mesure modeste. Mais par rapport aux conditions observées il y a un mois, cela marque un net changement de ton.
Pourquoi 79 962 $ restent une résistance clé pour Bitcoin
Les données de flux ETF présentées par Axel Adler Jr., contributeur de CryptoQuant, racontent une histoire similaire, mais avec une mise en garde importante. Au cours du mois dernier, les flux d’ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis sont passés de la capitulation à la reprise. Du 15 au 24 février, le flux net moyen sur 7 jours est resté négatif, atteignant un creux à -1 883 BTC par jour le 18 février.
Flux d’ETF Bitcoin aux États-Unis | Source : Axel Adler Jr.
Le renversement a commencé le 25 février, lorsque les flux sont revenus à +2 305 BTC par jour, avant de culminer à +3 387 BTC par jour le 2 mars. La dernière lecture s’est refroidie à +1 472 BTC pour la journée, tandis que les avoirs totaux d’ETF sont passés de 1 264 982 BTC à 1 291 618 BTC sur le mois, soit une augmentation de 26 636 BTC.
Lecture connexe
La conclusion d’Adler est constructive, mais mesurée. “Les flux d’ETF se sont redressés après la sortie de février, la liquidité est revenue en territoire positif et la demande est revenue”, a-t-il écrit. “Mais jusqu’à ce que le prix spot clôture au-dessus du prix réalisé (~ 80 000 $), la cohorte des ETF restera sous l’eau, et ce niveau freinera probablement tout rallye.”
ETF Bitcoin américain : prix réalisé | Source : Axel Adler Jr.
Ce prix réalisé s’élève désormais à 79 962 $, en légère baisse par rapport aux 80 501 $ du 15 février. Même après que le bitcoin soit passé de 63 756 $ le 24 février à 74 788 $, le prix au comptant se négocie toujours à 5 174 $, soit 6,5 %, en dessous du coût de base de la cohorte globale de l’ETF. Cela laisse un grand groupe de détenteurs avec des pertes non réalisées et crée le risque que tout mouvement vers 80 000 $ supprime l’offre des investisseurs qui cherchent à sortir près du seuil de rentabilité.
Pour l’instant, les deux analystes décrivent le même marché : la pression vendeuse s’est atténuée, l’activité acheteuse est revenue et la demande institutionnelle ne se détériore plus. Mais la confirmation reste importante.
Au moment de cette publication, Bitcoin se négociait à 74 063 $.
Bitcoin doit dépasser 74 500 $, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
