Bitcoin a subi mardi l’une de ses ventes les plus fortes de l’année, tombant en dessous du seuil à six chiffres et affichant des plus bas autour de la zone des 99 000 $ sur les principaux composites avant de se redresser. Au moment de mettre sous presse, le bitcoin (BTC) oscillait autour de 101 700 dollars après un creux intrajournalier juste au-dessus de 99 000 dollars sur des références largement utilisées, marquant une baisse d’environ 6 % d’une journée à l’autre et le chiffre le plus bas depuis juin.
La baisse est survenue alors que les actions américaines boitaient en milieu de semaine, le Nasdaq en hausse de 20,9 % depuis le début de l’année et le S&P 500 en hausse de 15,1 % à la clôture de mardi, des gains qui soulignent à quel point le bitcoin a pris du retard sur d’autres actifs à risque pendant de longues périodes jusqu’en 2025. bande cryptographique. Des chiffres indépendants de Farside/SoSoValue et de plusieurs points de vente indiquent une perte cumulée d’environ 1,3 à 1,4 milliard de dollars au cours des quatre jours de bourse des 3 et 4 novembre, menée par l’IBIT de BlackRock.
Pourquoi le prix du Bitcoin a-t-il baissé ?
Dans ce contexte, Joe Consorti, directeur de la croissance chez Horizon ( Theya, YC), affirme que la liquidation est moins une perte de conviction qu’un transfert structurel de l’offre. Dans une analyse vidéo publiée le 4 novembre, heure américaine, il a décrit l’évolution de la journée comme “l’un des jours les plus difficiles de l’année, en baisse de plus de 6%, tombant à 99 000 dollars pour la première fois depuis juin”, ajoutant que même si les actions appelleraient cela “le début d’un marché baissier… pour Bitcoin, cependant, cela est typique d’un krach haussier”. Il a noté que « nous avons déjà surmonté deux baisses distinctes de 30 % au cours de cette course haussière » et a qualifié l’action actuelle de « transfert de la base de propriété de Bitcoin de l’ancienne garde à la nouvelle garde ».
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Consorti a ancré sa thèse dans un cadre désormais viral du macro-investisseur Jordi Visser : « l’introduction en bourse silencieuse » du bitcoin. Dans l’essai Substack de Visser, largement partagé depuis le week-end, il postule que les prix dans une fourchette de 2025 démentent une distribution ordonnée, semblable à celle d’une introduction en bourse, car les premiers détenteurs accèdent à la liquidité la plus importante que l’actif ait jamais eue par le biais des ETF, des dépositaires institutionnels et des bilans d’entreprise.
“Les investisseurs en phase de démarrage… ont besoin de liquidités. Ils ont besoin d’une sortie. Ils ont besoin de se diversifier”, a écrit Visser, arguant que la vente méthodique “aboutit à un travail latéral qui rend tout le monde fou”. Consorti a adopté le cadre sans détour : « Il ne s’agit pas d’une vente panique, c’est l’évolution naturelle d’un actif qui a atteint sa maturité… un transfert de propriété de mains concentrées vers des mains distribuées. »
Des preuves de cette rotation ont été visibles sur le réseau. Plusieurs cas de portefeuilles et d’adresses de mineurs de l’ère Satoshi réactivés ce trimestre, certains après 14 ans, ont été documentés, notamment le duo de portefeuilles de 10 000 BTC de juillet et le déménagement fin octobre d’une adresse de mineur de 4 000 BTC. Même s’il n’est pas déterminant que les pièces soient vendues sur le marché, la tendance est cohérente avec la redistribution de l’offre des premiers concentrés vers des canaux plus larges et réglementés.
Techniquement, Consorti considérait que la chute faisait partie de la « digestion » et non de l’épuisement. “Le RSI nous indique que Bitcoin est à son niveau de survente le plus élevé depuis avril, lorsque la dernière étape du marché haussier a commencé. Chaque baisse de ce cycle, 30 %, 35 % et maintenant 20 %, a créé un support plutôt que de le détruire. ” Il a ajouté une condition clé : “Si nous passons trop de temps en dessous de 100 000 dollars, cela pourrait suggérer que la distribution n’est pas terminée… peut-être que nous sommes sur le point de passer d’un marché haussier à un marché baissier.”
La macro, cependant, intervient. La Réserve fédérale a abaissé ses taux de 25 points de base le 29 octobre pour atteindre une fourchette cible de 3,75 % à 4,00 %, mais le président Jerome Powell a soigneusement rejeté l’idée d’une réduction automatique en décembre, citant des « points de vue très différents » au sein du FOMC et une « brume de données » découlant de la fermeture actuelle du gouvernement. Les marchés ont rapidement modéré leurs chances d’un nouvel assouplissement à court terme. Par conséquent, l’avertissement de Consorti selon lequel le bitcoin « est extrêmement corrélé » avec la baisse des actifs à risque apparaît important : si les actions chutent considérablement ou si des tensions de financement réapparaissent, les crypto-monnaies le ressentiront.
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Si l’« introduction en bourse silencieuse » de Visser est correcte, les ETF sont à la fois un symptôme et un onguent. Ils ont apporté la profondeur bilatérale nécessaire pour absorber l’offre existante, mais ils ont également introduit une nouvelle cohorte, plus rapide, dont les rachats peuvent amplifier les baisses. Cette dynamique s’est à nouveau manifestée cette semaine dans la série de quatre jours de sorties nettes concentrées vers l’IBIT, même si les actifs sous gestion à long terme restent énormes par rapport aux normes historiques.
La conclusion de Consorti était absolument patiente et non euphorique. “Pour chaque vendeur cherchant à liquider sa position, il y a un nouvel entrant qui intervient sur le long terme… C’est lent, inégal et psychologiquement épuisant, mais une fois cela fait, cela débloque la prochaine étape supérieure. Parce que le vendeur marginal a disparu, et ce qui reste est une base de détenteurs qui n’ont pas besoin de vendre.”
Que le creux à six chiffres de mardi constitue un point culminant – ou simplement un autre chapitre d’un transfert de propriété de plusieurs mois – dépendra de la rapidité avec laquelle les prix et les bases remonteront au-dessus de 100 000 $, de la manière dont les flux d’ETF se stabiliseront et si la trajectoire suivie par la Fed à partir de maintenant restaurera l’appétit pour le risque ou le tuera. Pour l’instant, la plus grande histoire du Bitcoin pourrait se dérouler sous la surface, et non sur le graphique.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 101 865 $.
Bitcoin Bull Run dépend de l’EMA sur 50 semaines et du graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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