L’action Walmart (WMT) est depuis longtemps l’une des préférées en matière de dividendes, mais les opérations internationales du géant de la vente au détail préparent discrètement le terrain pour une accélération significative des paiements aux actionnaires.
Les chiffres étrangers racontent une histoire à laquelle la plupart des investisseurs n’accordent pas suffisamment d’attention.
Walmart International a généré la meilleure performance de l’entreprise au troisième trimestre, enregistrant une croissance des ventes de 11,4 % en devises constantes, tandis que le bénéfice d’exploitation ajusté a augmenté de 16,9 %.
Pour le contexte, cela représente presque le double du taux de croissance des opérations de Walmart aux États-Unis. Plus important encore, cela signale un changement fondamental dans la manière dont les marchés internationaux contribuent aux résultats des entreprises.
“Nous continuons de bénéficier des changements dans la composition des activités et de la diminution des pertes dans le commerce électronique”, a déclaré le PDG Doug McMillon lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats de l’entreprise, faisant spécifiquement référence aux opérations internationales.
Walmart est optimiste quant à ses ventes internationales, tirées par son expansion en Chine et en Inde, notamment Flipkart et PhonePe.
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La domination numérique de la Chine crée une machine à profit
Les activités de Walmart en Chine ont atteint une étape importante que peu de détaillants américains ont égalée.
Les ventes numériques représentent désormais 50 % du chiffre d’affaires total du pays et le commerce électronique a augmenté de plus de 30 % au cours du dernier trimestre. Près de 80 % des commandes numériques en Chine arrivent en moins d’une heure, selon les données de l’entreprise. C’est impressionnant d’un point de vue logistique, car cela offre un énorme avantage concurrentiel qui fidélise les clients et réduit les coûts de livraison par commande.
McMillon a visité trois villes chinoises en octobre, dont Hefei, une ville d’environ 10 millions d’habitants. La société exploite désormais 60 établissements Sam’s Club à travers la Chine, avec un important portefeuille de nouveaux clubs.
Ce qui rend la Chine précieuse, ce n’est pas seulement la croissance des ventes. Le marché sert de terrain d’expérimentation pour des innovations qui finiront par atteindre d’autres régions.
Les formats de magasins sombres, la livraison ultra-rapide et les expériences d’achat numériques sont peaufinés en Chine avant d’être déployés à l’échelle mondiale.
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre, McMillon a expliqué :
Les moteurs jumeaux indiens accélèrent la croissance
Si la Chine représente l’avenir numérique de Walmart, l’Inde montre la stratégie de plateforme de l’entreprise à grande échelle.
Grâce à Flipkart et PhonePe, Walmart opère sur ce qui est aujourd’hui le plus grand marché de consommation au monde.
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Les deux sociétés détiennent la plus grande part de marché dans leurs catégories respectives et sont des sociétés de réseau qui gagnent en valeur avec chaque utilisateur supplémentaire.
PhonePe a récemment annoncé son intention d’introduire en bourse, avec 300 millions d’utilisateurs actifs mensuels déjà sur la plateforme. Il s’agit d’un chiffre stupéfiant pour une entreprise de technologie financière et cela permet à Walmart de bénéficier de la révolution des paiements numériques en Inde. Flipkart a organisé un événement Big Billion Days record au cours du trimestre, traitant 87 commandes par seconde à son apogée et réalisant la livraison la plus rapide en 3 minutes environ. L’événement a été déplacé au troisième trimestre de cette année et, même avec ce changement de calendrier, le résultat opérationnel international a augmenté de près de 17 %.
Kathryn McLay, responsable de Walmart International, a souligné la transformation en cours sur tous les marchés lors de la conférence téléphonique sur les résultats : « Nous continuons d’être très convaincus de notre historique de premier ordre à l’échelle internationale. Et c’est une combinaison d’être sur des marchés à forte croissance comme l’Inde et la Chine, ainsi que de vraiment faire mûrir notre stratégie omniprésente sur d’autres marchés comme le Mexique, le Canada et le Chili.
Le tournant du dividende de Walmart
C’est ce qui est le plus important pour les investisseurs en dividendes. Les opérations internationales sont en train de passer du statut de frein aux bénéfices à celui de contributeur majeur aux bénéfices.
Le poids lourd de la vente au détail ne ventile plus les pertes spécifiques par marché, mais la direction a clairement indiqué que les pertes du commerce électronique international ont considérablement diminué. Sur des marchés comme la Chine et le Mexique, le commerce électronique est déjà rentable.
À mesure que ces opérations évoluent et deviennent positives, elles génèrent des bénéfices supplémentaires qui ne nécessitent pas d’investissements en capital proportionnés.
Selon les données de Tikr.com, entre l’exercice 2025 et l’exercice 2030, les analystes prédisent Walmart :
Le bénéfice ajusté par action passera de 2,51 $ à 3,72 $. Le flux de trésorerie disponible passera de 12,66 milliards de dollars à 33,41 milliards de dollars. Les dividendes annuels passeront de 0,83 $ par action à 1,13 $ par action.
Cela signifie que le taux de distribution de Walmart passera de 52 % au cours de l’exercice 2025 à 27 % en 2030. Un ratio de distribution plus étroit permettra à Walmart d’investir dans des projets de croissance à l’échelle mondiale et de gagner du terrain sur d’autres marchés internationaux.
En savoir plus sur les actions à dividendes : Actions Procter & Gamble : un roi des dividendes payant 10 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026. Les deux principales actions à dividendes à posséder au cours de la prochaine décennie. En baisse de 44 % par rapport aux sommets historiques, ces actions à dividendes de premier ordre peuvent-elles rebondir en 2026 ?
Le directeur financier John David Rainey a souligné ce point explicitement lors d’une récente conférence :
“Le secteur américain est un secteur d’activité si important qu’il exige beaucoup de concentration. Mais nous ne devrions pas perdre de vue les opportunités à l’échelle internationale, en particulier lorsque nous parlons de notre parcours vers le commerce électronique et de la voie vers la rentabilité, car une partie de ce parcours consiste simplement à passer des pertes dans certaines de ces régions et entités à commencer à réaliser des bénéfices, ce qui permet également d’infléchir la courbe.”
Les sources de revenus alternatives ajoutent du carburant
L’activité publicitaire internationale de Walmart a augmenté de 34 % au cours du dernier trimestre, menée par Flipkart. Ceci est important car les revenus publicitaires nécessitent un capital supplémentaire minimal et vont directement au résultat net, avec des marges beaucoup plus élevées que dans le commerce de détail traditionnel.
En Chine, les revenus des adhésions ont augmenté de 34 %, tirés principalement par Sam’s Club. Ces flux de revenus à forte marge augmentent plus rapidement que les ventes au détail de base, améliorant ainsi la composition globale des bénéfices des opérations internationales.
La combinaison de la hausse des cotisations, des revenus publicitaires et des améliorations économiques du commerce électronique crée un puissant vent favorable aux profits. À mesure que ces entreprises se développent, elles génèrent des flux de trésorerie qui permettent de verser des dividendes plus élevés.
Ce que cela signifie pour les actionnaires de Walmart
Walmart a augmenté son dividende pendant 52 années consécutives, ce qui lui a valu le statut d’aristocrate des dividendes. La société a restitué près de 13 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2026.
Mais le ratio de distribution de dividendes reste conservateur, ce qui donne à Walmart une marge de manœuvre substantielle pour augmenter les distributions à mesure que les bénéfices augmentent.
Alors que les activités internationales passent de vents contraires à des vents favorables, la trajectoire des bénéfices de l’entreprise semble de plus en plus favorable.
La direction a clairement indiqué que les priorités en matière d’allocation du capital restent cohérentes. Investissez d’abord dans l’entreprise, maintenez le dividende et restituez l’excédent de trésorerie par le biais de rachats. À mesure que la rentabilité internationale s’améliore, ce chiffre de « liquidités excédentaires » devrait augmenter de manière significative.
La cotation des actions de la société est transférée au NASDAQ, une décision symbolique qui, selon Rainey, reflète « l’approche axée sur la technologie et les personnes de notre stratégie à long terme ». Mais la véritable histoire n’est pas la question de savoir où les actions se négocient. Voici comment le commerce numérique international, tiré par des marchés comme la Chine et l’Inde, remodèle la capacité bénéficiaire de Walmart.
Pour les investisseurs en dividendes, le message est clair. La transformation internationale de Walmart consiste à débloquer un nouveau flux de bénéfices qui pourrait entraîner des augmentations de dividendes bien supérieures au rythme historique de l’entreprise.
Les bases sont désormais posées et les résultats devraient arriver au cours des prochains trimestres.
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