Source de l’image : Rolls-Royce plc
Le graphique du cours de l’action Rolls-Royce (LSE : RR) était, jusqu’à récemment, de toute beauté. Les actions de Rolls-Royce se sont vendues pour quelques centimes en 2022, mais ont atteint un nouveau sommet historique au-dessus de 14 £ cette année.
Mais soudain, les choses ont changé… beaucoup. Le cours de l’action Rolls-Royce a chuté de 15 % en un peu plus de quinze jours.
La publication ce mois-ci de solides résultats annuels semble lointaine.
Pourtant, alors que les actions chutent, cela pourrait-il signifier que l’une des grandes sociétés britanniques les plus performantes de mémoire récente a de nouveau atteint un niveau où je devrais envisager de l’ajouter à mon portefeuille ?
Doigts dans différents gâteaux
Je ne le pense pas et il y a une bonne raison à cela.
Rolls opère dans trois domaines d’activité clés. La demande de défense a augmenté ces dernières années, à la suite de l’invasion russe de l’Ukraine. La guerre actuelle au Moyen-Orient et les positions militaires de plus en plus imprévisibles des États-Unis continuent de placer la défense à l’agenda politique de nombreux États occidentaux.
Rolls a également une activité dans le domaine de l’énergie. Avec la hausse des prix du pétrole, cela semble également d’actualité. Je m’attends à ce que la demande reste forte dans un avenir prévisible.
Je pense que c’est le troisième des trois secteurs d’activité de Rolls-Royce qui explique la baisse de sa part : l’aviation civile.
Les guerres entraînent souvent une baisse de la demande de passagers. La hausse des prix du pétrole est néfaste pour les structures de coûts des compagnies aériennes, quelle que soit la demande.
Nous n’avons pas encore vu les compagnies aériennes s’exprimer clairement à ce sujet. Mais depuis la fermeture de l’espace aérien autour de certains pays du Moyen-Orient jusqu’à l’affaiblissement de la confiance des consommateurs en général, je pense que l’aviation civile va beaucoup souffrir cette année, tant en termes de demande de passagers que de coûts.
La reprise de l’activité aéronautique civile de Rolls-Royce au cours des dernières années a été un facteur clé de la hausse du titre.
Cette entreprise étant désormais confrontée à de multiples risques dans le climat économique et géopolitique actuel, la même scission pourrait faire baisser encore davantage le cours de l’action.
Cela ne me semble pas être une bonne affaire.
C’est peut-être le cas aujourd’hui et, pire encore, cela pourrait être exacerbé par la montée en flèche des prix du carburéacteur.
Même après la récente baisse des actions Rolls-Royce, elles me semblent toujours très valorisées. Actuellement, le ratio cours/bénéfice (P/E) est de 40. Si les bénéfices diminuent (un risque que je vois dans l’environnement actuel pour les raisons que j’ai évoquées ci-dessus), le ratio P/E prospectif pourrait être encore plus élevé.
Compte tenu des risques, je pense que le prix peut baisser à partir de maintenant, peut-être beaucoup. Je n’ai pas l’intention d’acheter des actions Rolls-Royce.
Heureusement, cependant, il existe aujourd’hui de nombreuses autres actions sur le marché qui me semblent encore de bonnes affaires potentielles.
