Alors que la guerre contre l’Iran entre dans sa quatrième semaine, une grande partie de son coût est supportée par des pays qui n’ont rien à voir avec son déclenchement.
L’Iran a fermé le détroit d’Ormuz peu après que les États-Unis et Israël ont lancé leurs attaques contre le pays, étouffant l’artère maritime par laquelle circule la quasi-totalité du pétrole et du gaz naturel du golfe Persique. La fermeture a étranglé les expéditions des principaux exportateurs d’énergie (Qatar, Arabie saoudite et Émirats arabes unis) et constitue une menace existentielle pour l’Asie, une région dépendante de l’énergie importée.
“L’Asie est au centre de ce drame, dans le sens où elle est la principale zone… de dommages collatéraux”, a déclaré l’historien de l’Université de Columbia, Adam Tooze, lors du Jefferies Asia Forum à Hong Kong cette semaine.
La guerre en Iran menace de se transformer en un choc inflationniste visant le moteur de la croissance mondiale. Pendant trois décennies, les gouvernements ont eu recours à des baisses de taux et à une politique budgétaire plus souple face à une crise. Cette fois, ces outils risquent de ne plus fonctionner.
La politique budgétaire et monétaire était déjà en train de se relâcher dans une grande partie de l’économie mondiale. “A l’approche de la crise actuelle avec l’Iran… il était évident, que ce soit au Japon, en Europe, aux Etats-Unis ou au Royaume-Uni, que nous étions dans un boom inflationniste”, a déclaré Louis-Vincent Gave, PDG de Gavekal Research, aux participants à la conférence.
Mais aujourd’hui, un choc sur l’offre d’énergie menace d’augmenter l’inflation et de ralentir la croissance : ce que Gave appelle une crise inflationniste, et ce que les gens appellent mieux la stagflation.
Environ 84 % du pétrole brut transitant par Ormuz est destiné à l’Asie, tandis que les États-Unis importent désormais peu via le détroit. Cette asymétrie se manifeste dans les prix : le West Texas Intermediate est proche des 100 dollars le baril, tandis que le brut de Dubaï a dépassé les 160 dollars.
Le gaz naturel a également été touché. L’Iran a attaqué des infrastructures clés au Qatar, qui représentent environ 20 % de l’approvisionnement mondial en gaz naturel liquéfié. Mardi, QatarEnergy a déclaré la force majeure sur les livraisons après les attaques de drones et de missiles iraniens contre la ville industrielle de Ras Laffan, le plus grand centre d’exportation de GNL au monde.
« Un dilemme parfait »
Les gouvernements de toute la région ont agi rapidement pour limiter les dégâts, en mettant en œuvre une combinaison de plafonnement des prix, de rationnement et de libération des stocks.
La Corée du Sud a imposé un plafond sur le prix du carburant, le premier depuis 30 ans. Séoul recherche de toute urgence des approvisionnements en pétrole en contournant Ormuz et accélère sa transition à long terme vers la production d’énergie nucléaire.
La quatrième économie d’Asie a connu une croissance de seulement 1,0 %, la pire depuis cinq ans et inférieure au taux annuel de 2,0 % que Peter Kim, PDG de KB Securities, a décrit comme le minimum pour la légitimité politique dans une interview parallèle.
“Un choc pétrolier, avec une monnaie faible et une banque centrale qui ne peut pas faire de coupes budgétaires à cause des pressions inflationnistes ? Cela pourrait vraiment mettre en péril cet objectif de 2%”, a prévenu Kim dans une interview avec Fortune.
Le Premier ministre japonais Sanae Takaichi a commencé lundi à libérer environ 80 millions de barils des réserves pétrolières du pays. Tokyo est confrontée non seulement à une crise énergétique, mais aussi diplomatique. Le président américain Donald Trump a publiquement fait pression sur ses alliés tels que le Japon pour qu’ils contribuent à toute coalition visant à rouvrir le détroit, invoquant leur dépendance énergétique à l’égard du détroit. Takaichi, pour l’instant, a invoqué les limites constitutionnelles du recours à la force pour expliquer l’hésitation du Japon à envoyer des navires.
“C’est un dilemme parfait”, a déclaré à Fortune Ken Jimbo, professeur de relations internationales à l’université Keio. “Nous ne voulons pas être trop hostiles envers les Etats-Unis, car il existe une sorte de psychologie de contrepartie de Trump : je vous défends. Pourquoi ne me défendez-vous pas ?”
Les gouvernements ne peuvent pas « subventionner éternellement »
Les marchés émergents absorbent le choc de manière plus désespérée. La Thaïlande, qui importe 70 % de son pétrole, a plafonné les prix du diesel, a ordonné aux fonctionnaires de travailler à domicile et a exhorté les citoyens à porter des chemises à manches courtes.
“Si le prix mondial du pétrole brut augmente, notre PIB diminue automatiquement”, a déclaré à Fortune Tanawat Ruenbanterng, responsable de la recherche institutionnelle chez Tisco Securities. Un baht plus faible et des rendements obligataires plus élevés donnent à Bangkok encore moins de marge de manœuvre budgétaire pour réagir. “En raison de leur espace budgétaire limité, ils ne pouvaient pas subventionner indéfiniment”, a déclaré Tanawat.
La Thaïlande n’est pas le seul pays à devoir imposer des mesures d’urgence. L’Indonésie protège les prix de détail à la pompe avant la fête de l’Aïd al-Fitr, même si cela menace de faire dérailler le budget de subvention du carburant de 381 000 milliards de roupies (22,6 milliards de dollars) de Jakarta. Le Bangladesh a imposé des limites quotidiennes sur les achats de carburant et a fermé prématurément les universités ; Le Sri Lanka a déclaré les mercredis jours fériés pour économiser du carburant.
L’inquiétude s’étend également aux économies avancées : le 20 mars, l’Agence internationale de l’énergie a averti ses économies membres, comme l’Australie et le Royaume-Uni, d’envisager le covoiturage ou le travail à domicile pour économiser du carburant.
Que se passe-t-il ensuite ?
La Chine, premier importateur mondial de pétrole, a interdit l’exportation de diesel, d’essence et de carburant d’aviation jusqu’à la fin mars au moins pour éviter des pénuries intérieures. L’interdiction oblige les acheteurs d’Asie du Sud-Est qui dépendaient des exportations chinoises de carburant à rechercher des alternatives.
Cela pourrait amener les pays à recommencer à utiliser un combustible que de nombreux environnementalistes espéraient voir abandonné : le charbon. Des pays comme la Corée du Sud, la Thaïlande et le Bangladesh augmentent rapidement la production d’électricité au charbon pour compenser l’arrêt des importations de GNL.
“Le charbon est et reste le moyen le moins cher de produire de l’électricité”, a déclaré Gave au public de Jefferies, “si vous ne vous en souciez pas et ne mettez pas de prix sur les coûts environnementaux”.
