Le fondateur de Capriole Investments, Charles Edwards, affirme que Bitcoin est entré dans une zone d’accumulation historiquement attrayante, mais ce n’est toujours pas le genre de zone d’escompte profonde qui a défini les meilleures opportunités d’achat des cycles précédents. Selon lui, la configuration est constructive pour les détenteurs à long terme, même s’il manque encore la confirmation nécessaire pour envisager un fonds durable.
S’adressant à Joe Shew du Crypto Consulting Institute, Edwards a décrit Bitcoin comme « plus proche du bas que du haut », avec plusieurs mesures en chaîne pointant vers la valeur même si l’action des prix reste endommagée. Cependant, il n’a pas qualifié la gamme actuelle d’opportunité exceptionnelle.
“Je pense que Bitcoin pourrait être résumé en quelques mots car il est plus proche du bas que du haut”, a déclaré Edwards. “Historiquement, la tendance générale au sein d’une plage de valeurs en termes de données et de métriques en chaîne. Cela dit, ce n’est pas dans la plage de valeurs profonde qui me serait vraiment excitante que nous avons vue dans les cycles précédents.”
Cette distinction est importante. Edwards a déclaré que Capriole maintient toujours une petite position nette longue dans Bitcoin, mais les niveaux qui le rendraient « super excité » sont plus bas, autour de la fourchette de coûts de production comprise entre environ 50 000 $ et 60 000 $, les 50 000 $ faibles à moyens se révélant particulièrement attrayants. Historiquement, a-t-il déclaré, Bitcoin a passé des mois dans cette zone lors des creux majeurs du cycle.
Lecture connexe
Pour les investisseurs ayant un horizon de plusieurs années, Edwards a fait valoir qu’une certaine exposition était toujours logique. Mais il a averti que le courage seul ne suffit pas. “Comme pour n’importe quel actif, actions, n’importe quoi, vous pouvez rester longtemps dans une zone de valeur”, a-t-il déclaré. Ce qui manque, selon lui, c’est un signe convaincant d’un regain de force à travers une capitulation plus profonde, une rupture technique ou une preuve plus durable de la demande.
Les flux institutionnels Bitcoin s’améliorent, mais pas décisifs
L’un des aspects positifs les plus évidents du cadre d’Edwards est l’achat institutionnel. Il a décrit les achats nets d’ETF au comptant américains et d’environ 200 sociétés de trésorerie comme l’une des mesures Bitcoin les plus importantes aujourd’hui, en particulier lorsque ces flux dépassent l’offre minière quotidienne.
“S’il est net positif, surtout s’il est supérieur à la quantité de Bitcoin extraite par jour, donc supérieur à l’offre organique, alors c’est vraiment positif”, a-t-il déclaré. “Nous avons constaté de fortes appréciations des prix lorsque cela est net positif.”
Il a néanmoins noté que la plupart de ces acheteurs sont toujours sous l’eau. Selon Edwards, environ 80 % des ETF et des véhicules de trésorerie sont actuellement inférieurs à leur coût de revient, renforçant ce qu’il a appelé « l’ambiance typique d’un marché baissier ». Un signe plus significatif, a-t-il déclaré, serait que de forts flux se poursuivent pendant une semaine ou deux alors que Bitcoin se maintient au-dessus de la zone des 70 000 $, avec une clôture hebdomadaire au-dessus d’environ 71 500 $ agissant comme une ligne dans le sable pour des perspectives plus haussières à court terme.
Lecture connexe
Même alors, il a averti qu’un rallye vers le milieu des 70 000 $ ou vers le bas des 80 000 $ ne mettrait pas nécessairement fin à la structure baissière plus large.
Le risque quantique reste le problème
La principale raison pour laquelle Edwards ne veut pas être plus agressif est le risque de l’informatique quantique, qui, selon lui, limite la croissance de Bitcoin d’une manière que les cycles précédents n’ont jamais fait. Il a fait valoir que le marché avait déjà pris en compte une grande partie de cette préoccupation, mais que tant que les développeurs de Bitcoin Core ne commenceraient pas à la considérer comme une priorité sérieuse, les gains pourraient rester limités.
“Honnêtement, je pense que nous ne verrons peut-être pas de nouveaux sommets historiques tant que l’équipe de base ne s’en occupera pas”, a déclaré Edwards. “L’opportunité est en fait orientée à la hausse dans le sens où dès que deux, trois ou quatre développeurs principaux commencent à parler ouvertement de la façon de résoudre le problème, je pense que nous pouvons obtenir une appréciation significative à la hausse.”
Cela laisse Bitcoin dans une position inhabituelle. Edwards voit un contexte macroéconomique qui devrait favoriser les actifs durables, avec des conditions de liquidité solides et de l’or dans un régime de surperformance à long terme par rapport aux actions. Dans des circonstances normales, a-t-il suggéré, cela constituerait également un environnement favorable au Bitcoin. Pour l’instant, cependant, il voit un marché en territoire de valeur plutôt qu’en territoire de valeur véritablement profond, prometteur mais pas encore convaincant.
Au moment de la publication, BTC se négociait à 71 466 $.
Bitcoin doit dépasser 74 500 $, graphique sur 1 semaine | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
