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Les actions de logiciels du S&P 500 ont récemment faibli. Et avec le cours de l’action de la société en baisse de 23 % depuis le début de l’année, Salesforce (NYSE :CRM) prend des mesures décisives.
La société cherche à lever 25 milliards de dollars de dette pour racheter des actions à mesure que ses actions baissent. C’est vraiment audacieux, mais est-ce un geste brillant ou désespéré ?
Logiciel en tant que service
Le marché boursier craint que les agents d’intelligence artificielle (IA) ne nuisent aux éditeurs de logiciels, et Salesforce est l’une des plus grandes victimes potentielles.
Cela peut se produire de plusieurs manières. Le plus simple est que les clients puissent simplement créer leurs propres agents IA qui n’auront pas besoin de l’interface utilisateur de l’entreprise.
Même si les clients restent fidèles à l’entreprise, les abonnements sont actuellement basés sur le nombre d’utilisateurs. Mais cela pourrait diminuer considérablement si les agents d’IA remplaçaient largement les humains.
Salesforce cherche à modifier son modèle de tarification, mais cela signifie une baisse des revenus récurrents. Et la Bourse le prend très mal, c’est pour cela que le cours de l’action chute.
Dette et rachats
Une entreprise qui rachète des actions lorsque celles-ci sont bon marché peut être une très bonne décision. Cela réduit le nombre d’actions en circulation, ce qui contribue à augmenter le bénéfice par action.
Cependant, faire cela avec de la dette est extrêmement risqué. Les coûts d’emprunt associés signifient que l’entreprise doit générer suffisamment de liquidités pour les compenser afin de pouvoir se lancer dans le travail.
Moody’s a abaissé la note de crédit de Salesforce après cette annonce. Par conséquent, l’entreprise pourrait envisager un taux d’intérêt d’environ 4,5 % sur la dette qu’elle contracte.
Avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 25, l’entreprise devra augmenter ses bénéfices pour pouvoir se mettre au travail. Dans le cas contraire, les conséquences pourraient être désastreuses pour les investisseurs.
Communications de la Charte
Charter Communications (NASDAQ : CHTR) est une autre société du S&P 500 qui a eu recours à la dette pour racheter des actions ces dernières années. Mais cela n’a pas bien fonctionné pour les investisseurs.
Au cours des cinq dernières années, le bénéfice par action de la société a augmenté de 46 %, même si le bénéfice net a augmenté dans un pourcentage bien moindre. C’est l’effet des rachats d’actions en action.
Malheureusement, la dette de l’entreprise a augmenté de 60 %. Et même si cela était bon marché lorsque les taux d’intérêt étaient bas, Charter doit désormais les refinancer à des coûts plus élevés.
C’est pourquoi le titre a chuté de 64 % au cours des cinq dernières années. Mais la question est de savoir si Salesforce parier gros sur lui-même signifiera qu’il se retrouvera dans une position similaire.
Investissement total
Le plus gros problème de Charter est que son activité principale de télévision par câble est en déclin. Et les rachats d’actions n’y ont rien changé.
Salesforce pourrait-il être dans une situation similaire ? La croissance de l’entreprise a ralenti récemment, mais il ne s’agit pas vraiment du même type de déclin pur et simple, du moins pas encore.
Si l’entreprise parvient à se défendre contre la menace de l’IA, la décision d’acheter ses propres actions s’avérera brillante. Mais si vous n’y parvenez pas, la dette pourrait être désastreuse. C’est pour ça que je cherche ailleurs.
