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Le cours de l’action J Sainsbury’s (LSE:SBRY) a augmenté de 5 % le jour de la publication de ses résultats 2025. Cependant, il a depuis perdu tous ces gains et bien plus encore.
Cela pourrait indiquer qu’il se négocie à bas prix. Ou cela pourrait être un avertissement indiquant que l’épicier vaut moins que ce que pensaient les investisseurs.
Alors lequel est-ce ?
Comment ont été les résultats ?
J’ai trouvé les chiffres solides, voire spectaculaires.
Les ventes au détail (hors carburant) ont augmenté de 4,8 % sur un an pour atteindre 15,6 milliards de livres sterling. Mais le bénéfice sous-jacent de ce cœur de métier a à peine bougé – en hausse de seulement 0,2 % à 504 millions de livres sterling.
Les mesures au niveau du groupe sont apparues plus solides, avec un bénéfice sous-jacent avant impôts en hausse de 10 % à 340 millions de livres sterling. Et le bénéfice après impôts a plus que doublé pour atteindre 165 millions de livres sterling.
Le contraste entre des ventes énormes et des bénéfices modestes dans le secteur principal de la vente au détail montre une fois de plus à quel point les marges sont serrées dans le commerce de détail des produits alimentaires.
Amélioration des perspectives et des récompenses pour les actionnaires
Cependant, la direction a relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année et s’attend désormais à un bénéfice d’exploitation sous-jacent du commerce de détail de « plus de 1 milliard de livres sterling » au lieu d’« environ 1 milliard de livres sterling ».
Le flux de trésorerie disponible du commerce de détail est toujours prévu à plus de 500 millions de livres sterling.
Une surprise positive pour les actionnaires a été que 400 millions de livres sterling leur ont été restitués sous la forme d’un dividende spécial de 250 millions de livres sterling et d’un rachat d’actions de 150 millions de livres sterling.
Ces fonds proviennent de la vente de Sainsbury’s Bank à NatWest.
Quelles sont actuellement les perspectives de rendement des dividendes ?
Le dividende de 13,6 pence de l’année dernière équivaut à un rendement de 4,2 % au prix actuel de 3,21 £ par action.
Ce chiffre est confortablement supérieur à la moyenne actuelle du FTSE 100 de 3,1 %.
Grâce au dividende spécial récemment annoncé, le rendement devrait atteindre 6,4% cette année.
Il devrait ensuite tomber à 4,8 % en 2026/27 avant de remonter à 5,2 % l’année suivante.
Quelles sont vos perspectives de croissance des bénéfices ?
La croissance future du cours de l’action et des dividendes dépend des bénéfices.
Un risque pour Sainsbury’s est une aggravation de la crise du coût de la vie. En effet, le directeur général Simon Roberts a averti que les consommateurs resteraient probablement prudents à l’approche du budget d’automne, le 26 novembre.
Cela dit, les analystes s’attendent toujours à ce que les bénéfices de Sainsbury’s augmentent de 7,1 % par an jusqu’à la fin de 2027/28.
Alors, le stock est-il une bonne affaire ?
Le prix d’une action est simplement le taux en vigueur que les gens sont prêts à payer pour l’action. Mais sa valeur reflète la valeur fondamentale de l’entreprise.
D’après mon expérience, l’exploitation de cet écart présente de grands avantages à long terme.
Et la meilleure façon que j’ai trouvée de l’identifier est d’utiliser le modèle des flux de trésorerie actualisés. Il identifie exactement où une action doit être négociée, en utilisant pour cela les prévisions de flux de trésorerie de l’entreprise.
Dans le cas de Sainsbury’s, cela montre que le titre est sous-évalué de 18 % à son prix actuel de 3,21 £.
Par conséquent, sa vraie valeur (souvent appelée « juste valeur ») est de 3,91 £.
Vais-je les acheter ?
Je pense que Sainsbury’s est l’un des acteurs les plus puissants du secteur, équilibrant les lignes de valeur avec les gammes haut de gamme. Mais les marges serrées des supermarchés ne me plaisent pas.
Par ailleurs, une sous-évaluation de 18 % pourrait facilement s’expliquer par une forte volatilité des marchés sur une période relativement courte. Par conséquent, à mon avis, cela n’a pas non plus l’air particulièrement bon marché.
Donc ce stock n’est pas pour moi.
Au lieu de cela, je regarde d’autres actions de haute qualité et à forte croissance qui se négocient à des rabais beaucoup plus importants par rapport à leur juste valeur.
