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Les investisseurs qui ont acheté des actions Meta Platforms en octobre 2022 ont obtenu un rendement de 500 % en trois ans et demi. Et il semble que l’histoire pourrait se répéter.
L’action Adobe (NASDAQ:ADBE) est à son plus bas niveau depuis cinq ans et se négocie avec un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 11. Mais acheter aujourd’hui pourrait-il être comme investir dans Meta à son plus bas de 2022 ?
Rupture?
Il y a certainement des similitudes. Au plus bas niveau, les investisseurs craignaient que les modifications apportées à la confidentialité sur les appareils Apple ne nuisent à la capacité de Meta à diffuser des publicités ciblées de valeur.
Meta a résolu ce problème en utilisant l’intelligence artificielle (IA) pour aider à comprendre ses utilisateurs. Mais aujourd’hui, l’IA est le risque qui inquiète la Bourse avec les affaires d’Adobe.
La préoccupation est que la diminution des barrières à l’entrée pourrait créer davantage de concurrence. Et cela pourrait entraîner une perte de clients ou l’incapacité de continuer à augmenter les prix pour les utilisateurs dont vous disposez.
C’est pourquoi le titre est en baisse d’environ 64 % par rapport à ses plus hauts historiques. Mais, comme Meta en 2022, l’entreprise gagne beaucoup d’argent et son cœur de métier continue de croître.
Résultats
Dans son dernier rapport, Adobe a annoncé une croissance de 12 % de ses revenus et une augmentation de plus de 300 % des ventes de produits basés sur l’IA. Et les marges opérationnelles sont également restées solides. Cela ne semble pas être un retour en arrière de l’entreprise. Mais les résultats de l’entreprise ne se résument pas à cela : quiconque s’inquiète de la menace de l’IA doit se concentrer sur de nombreux sujets.
La croissance de 12 % des revenus d’Adobe s’est produite dans un contexte d’augmentation de 20 % du nombre d’utilisateurs actifs mensuels. Par conséquent, l’entreprise attire de nouvelles personnes principalement vers ses niveaux gratuits ou peu coûteux. Il ne fait aucun doute que l’entreprise envisage de les convertir en clients à plus forte valeur ajoutée au fil du temps. Mais le risque est que cela ne soit pas facile avec de nombreux concurrents en matière d’IA native.
Perspective
Ajouter plus d’utilisateurs est une bonne chose pour Adobe. Mais cela ne répond qu’à la moitié des inquiétudes des investisseurs concernant les implications commerciales de l’IA. L’inscription de clients est une chose, mais les convertir en revenus d’abonnement à forte marge en est une autre. Et sur ce plan, le véritable test reste à venir.
Je ne pense pas que les investisseurs auront une réponse claire à cette question au cours de l’année prochaine. J’attends toujours la même chose : des résultats solides entourés d’une incertitude constante. Il est donc difficile d’envisager d’acheter des actions dans cette situation. Mais c’était également le cas des méta-plateformes lorsqu’elles se négociaient à des multiples historiquement bas.
Est-ce que j’achète ?
Les similitudes entre Meta en octobre 2022 et Adobe en ce moment sont frappantes : les deux actions se négocient à des valorisations historiquement basses, même si les entreprises sous-jacentes se portent bien. De toute évidence, Meta a surmonté ses défis de manière impressionnante et les investisseurs qui ont acheté le titre ont très bien réussi. Mais cela ne signifie pas automatiquement qu’Adobe peut faire de même.
Les actions sont bon marché, mais il existe beaucoup d’incertitude qui, je pense, ne sera pas dissipé de si tôt. Donc pour le moment je me concentre sur des opportunités plus évidentes.
