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Il n’y a pas que les boissons chez Wetherspoons (LSE:JDW) qui sont très bon marché ; Après avoir chuté aujourd’hui (20 mars), les actions de l’exploitant de pub le sont également.
À 550 pence par action, le cours de l’action Wetherspoons croupit désormais à son plus bas niveau depuis un an. Cela signifie que son ratio cours/bénéfice (P/E) à terme s’élève à 12,9 fois, bien en dessous de la moyenne sur 10 ans de 19-20.
Cela représente-t-il une opportunité d’achat privilégiée ? Ou les investisseurs devraient-ils éviter la société FTSE 250 comme une pinte de Stella diluée ?
Que s’est-il passé ?
Comme l’ensemble du secteur des loisirs, JD Wetherspoon souffre de la hausse des coûts de la main-d’œuvre et de l’énergie. La société a effrayé le marché en janvier lorsqu’elle a déclaré que des coûts « plus élevés que prévu » signifiaient que les bénéfices du premier semestre diminueraient d’une année sur l’autre, ce qui ferait baisser le cours de son action. Les investisseurs se sont montrés encore moins indulgents suite à son dernier avertissement d’aujourd’hui.
Les ventes ont continué de croître fortement, en hausse de 5,7 % au cours du semestre clos en février, pour atteindre 1,1 milliard de livres sterling. A données comparables, le chiffre d’affaires progresse de 4,8%. Cependant, le bon travail consistant à faire franchir la porte aux parieurs continue d’être anéanti par une série de dépenses croissantes.
Les coûts d’exploitation ont augmenté de 28 millions de livres sterling sur un an au premier semestre, tandis que les réparations ont augmenté de 10 millions de livres sterling et les tarifs professionnels de 9 millions de livres sterling. En conséquence, le bénéfice d’exploitation est tombé à 52,9 millions de livres sterling, soit une baisse de 18,4 % par rapport à l’année précédente.
Pour l’ensemble de l’année, le président de Wetherspoons, Tim Martin, a déclaré que la pression croissante sur le portefeuille des consommateurs, combinée à une hausse des dépenses liées à l’énergie, au travail et aux impôts, pourrait “aboutir à des bénéfices légèrement inférieurs aux attentes actuelles du marché”.
Augmentation de la pression
La préoccupation des investisseurs ne concerne pas seulement la hausse des coûts. Wetherspoons accumule d’énormes dettes, qui ont atteint 772,9 millions de livres sterling en février, contre 724,3 millions de livres sterling en juillet dernier.
Cela est particulièrement inquiétant compte tenu des récents événements au Moyen-Orient. Comme le note l’analyste de Robinhood, Dan Lane, ces dettes “seront plus durement touchées maintenant que les taux d’intérêt ont augmenté par rapport aux niveaux d’avant la pandémie et qu’un environnement d’inflation potentiellement plus élevé laisse présager une pause prolongée dans les réductions des taux d’intérêt”.
On peut également se demander si les recettes de Wetherspoons continueront d’augmenter malgré les prix notoirement bas du pub. Avec les pressions inflationnistes affectant les dépenses de consommation et l’économie britannique coincée dans un mode de croissance faible, les gens boiront-ils et mangeront-ils moins lorsqu’ils seront au pub ou feront-ils moins de déplacements ?
Les actions Wetherspoons sont-elles un achat ?
Mais cela ne suffit pas à m’encourager à investir. L’analyste d’eToro, Mark Crouch, commente que “les augmentations de salaires, les taux de négociation plus élevés et les dépenses énergétiques érodent clairement les marges, et il est peu probable que ces pressions s’atténuent de sitôt”. Malheureusement,
Les actions de Wetherspoons pourraient être bon marché. Mais je pense avoir trouvé des actions de bien meilleure valeur à acheter dans le climat actuel.
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