En 1965, l’investisseur légendaire Warren Buffett prend le contrôle de Berkshire Hathaway, un fabricant textile en difficulté. Il en a ensuite fait un conglomérat d’investissement et l’une des sociétés les plus surveillées au monde.
En mai 2025, Buffett a annoncé son intention de quitter son poste de PDG à partir de 2026. Il a confié le rôle au vétéran lieutenant Greg Abel.
Le 28 février, Abel a publié sa première lettre aux actionnaires en tant que PDG, ainsi que le rapport sur les résultats du quatrième trimestre et les résultats de l’année 2025 de Berkshire Hathaway.
L’homme de 63 ans a rendu hommage à Buffett et a promis que Berkshire Hathaway n’arrêterait pas d’investir ni ne modifierait sa stratégie de longue date.
“Nous maintenons un bilan semblable à celui d’une forteresse, garantissant que les fondations de Berkshire ne soient jamais compromises”, a écrit Abel. “Nous préservons cette solidité financière en utilisant la dette avec parcimonie et prudence. Nos liquidités importantes nous permettent de faire face à nos obligations même dans les conditions les plus défavorables et de réagir rapidement lorsque des opportunités se présentent.”
Buffett continuera à jouer un rôle clé. Après avoir quitté ses fonctions, il continuera à occuper le poste de président de Berkshire, « au bureau cinq jours par semaine et à notre disposition lorsque nous souscrivons des assurances, exploitons nos activités non liées à l’assurance et déployons des capitaux, y compris des investissements en actions », a déclaré Abel.
“Nous maintenons un bilan semblable à une forteresse, garantissant que les fondations de Berkshire ne soient jamais compromises”, a écrit Greg Abel, PDG de Berkshire Hathaway.
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L’argent liquide est la « poudre sèche » de Berkshire Hathaway
En 2025, les actions de catégorie A (BRK.A) de Berkshire Hathaway ont augmenté de 10,85 % et ses actions de catégorie B (BRK.B) de 10,89 %, soit un retard par rapport au rendement de 16,39 % du S&P 500 pour l’année.
Au 27 février, les actions de catégorie A ont augmenté de 0,29 % et les actions B de 0,46 % depuis le début de l’année, contre un gain de 0,49 % pour le S&P 500.
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Néanmoins, Berkshire suit une voie d’investissement axée sur la valeur et dit toujours aux investisseurs de prêter peu d’attention à ses performances à court terme.
Berkshire reste financièrement solide, avec ses liquidités et ses avoirs du Trésor américain à 373,3 milliards de dollars, en légère baisse par rapport aux 382 milliards de dollars du troisième trimestre.
“Bien qu’une partie de ce capital soit nécessaire pour soutenir nos opérations d’assurance et protéger Berkshire contre des scénarios extrêmes, elle constitue également notre poudre sèche”, a écrit Abel.
Les bénéfices de Berkshire Hathaway chutent au quatrième trimestre
Berkshire Hathaway a annoncé le 28 février une baisse significative de son bénéfice d’exploitation, en partie due à la faiblesse de son activité d’assurance.
Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 10,2 milliards de dollars au quatrième trimestre, en baisse de plus de 29 % par rapport aux 14,56 milliards de dollars d’il y a un an. Pour l’ensemble de l’année 2025, Berkshire a enregistré un bénéfice d’exploitation de 44,5 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 47,4 milliards de dollars de 2024, mais supérieur à la moyenne de 37,5 milliards de dollars des cinq dernières années.
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Berkshire a gagné 7,2 milliards de dollars grâce à la souscription d’assurances l’année dernière, soit une baisse de 19,5 % par rapport à 2024.
Abel a déclaré que les activités d’assurance de Berkshire avaient commencé à connaître un ralentissement ou un renversement de leurs forces passées en 2025, en particulier au cours du second semestre.
“Cela signifiera probablement que nous souscrirons moins d’affaires IARD au fil du temps”, a-t-il écrit.
Berkshire Hathaway a vendu Apple et Amazon
Les avoirs de Berkshire Hathaway couvrent la technologie, les services financiers, les biens de consommation de base, la consommation discrétionnaire, l’énergie, les services de communication et les soins de santé. Le portefeuille se concentre sur un petit nombre de sociétés qui, selon Berkshire, pourraient « se regrouper sur plusieurs décennies ».
Le quatrième trimestre 2025 était le dernier trimestre de Buffett en tant que PDG. Ce trimestre, Berkshire a de nouveau réduit sa plus grande participation, Apple (AAPL), de 10,3 millions d’actions, laissant environ 228 millions d’actions d’une valeur de 62 milliards de dollars à la fin du trimestre, selon les données de Whalewisdom basées sur les dépôts 13F.
Les 10 principaux titres de Berkshire Hathaway au 31 décembre 2025 : Apple (AAPL) — 22,60 % American Express (AXP) — 20,46 % Bank of America (BAC) — 10,38 % Coca-Cola (KO) — 10,20 % Chevron (CVX) — 7,24 % Moody’s (MCO) — 4,60 %Occidental Pétrole (OXY) — 3,97 % Chubb (CB) — 3,90 % Kraft Heinz (KHC) — 2,88 % Alphabet (GOOGL) — 2,04 %
Il a réduit 7,7 millions d’actions d’Amazon (AMZN), en baisse de 77,24% par rapport au trimestre précédent. Amazon représente désormais 0,19% du portefeuille.
Berkshire a également vendu 50,7 millions d’actions de Bank of America, ce qui reste sa troisième participation après la vente.
Plus de gestionnaires de fonds :
Bridgewater de Ray Dalio investit 253 millions de dollars dans les meilleures actions d’IA. JPMorgan constitue une participation de 2,93 milliards de dollars dans des actions de soins de santé. “Renaissance de Jim Simons perd 520 millions de dollars en raison de la hausse des actions technologiques”.
Des ajustements plus mineurs incluent DaVita, Constellation Brands et Aon, DaVita perdant 401 514 actions, Constellation perdant 400 000 actions et Aon perdant 497 005 actions.
Du côté des acheteurs, Berkshire a acheté 8 millions d’actions de Chevron (CVX), augmentant ainsi sa participation de 6,63 %. Chevron est la cinquième participation de Berkshire.
Elle a également rejoint l’assureur Chubb (CB) en achetant 2,9 millions d’actions, soit une hausse de 9,31 %. Domino’s Pizza (DPZ) était un autre ajout, en hausse de 368 055 actions ou 12,34 %.
“Cette approche concentrée se poursuivra, avec une activité limitée dans ces participations, même si nous pourrons ajuster considérablement une participation si nous constatons des changements fondamentaux dans ses perspectives économiques à long terme”, a écrit Abel.
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