Bitcoin (BTC) est dans une phase précaire en dessous du niveau psychologique de 100 000 $, alors que l’offre de bénéfices vient de tomber à un nouveau plus bas en 2025. Au milieu de cette baisse, les analystes de Glassnode Chris Beamish, Antoine Colpaert et CryptoVizArt mettent en évidence une interaction complexe entre faiblesse structurelle, comportement prudent des investisseurs et baisse de la demande institutionnelle. Bitcoin reste également survendu ; Cependant, il n’est pas encore entré dans une capitulation totale. Cela suggère que le prix est fragile mais pas cassé, équilibrant la reprise et le risque d’une baisse plus profonde.
La baisse de l’offre de Bitcoin dans les bénéfices indique une faible demande et un prix faible
La demande de profit de Bitcoin a fortement chuté, atteignant son plus bas niveau de 2025 et reflétant le ralentissement plus large de la dynamique du marché. Les analystes de Glassnode notent que cette baisse indique une baisse de la demande et une pression de vente persistante alors que le prix du BTC se consolide près de 100 000 $, après avoir chuté de 21 % par rapport à son sommet historique supérieur à 126 000 $.
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Selon le rapport, environ 71 % de l’offre de Bitcoin génère toujours des bénéfices, ce qui se situe près de la limite inférieure de la fourchette typique de 70 % à 90 % observée lors des ralentissements de milieu de cycle. Cette baisse marque le niveau de probabilité le plus bas de l’année, ce qui suggère que la stabilité et la reprise des prix du BTC pourraient dépendre du retour d’une nouvelle demande sur le marché dans les semaines à venir.
Source : Glassnode
L’analyse a également révélé que Bitcoin est tombé en dessous du coût de base du fork à court terme d’environ 112 500 $ et qu’il a maintenant du mal à se redresser, confirmant que sa précédente phase haussière est terminée. Ils affirment que le marché n’a pas réussi à retrouver une base solide depuis le krach éclair et la réinitialisation du 10 octobre, les prix oscillant juste au-dessus du prix réalisé par l’investisseur actif à 88 500 $.
De plus, les données en chaîne montrent que les détenteurs à long terme contribuent à la pression baissière. Depuis juillet, l’offre totale de Bitcoin est passée de 14,7 millions de BTC à 14,4 millions de BTC, ce qui représente une réduction nette d’environ 300 000 pièces. Les analystes de Glassnode estiment qu’environ 2,4 millions de BTC ont été dépensés au cours de cette période, ce qui représente environ 12 % de son offre en circulation.
Source : Glassnode
Contrairement au début du cycle de marché, ces détenteurs à long terme vendent désormais sur la base de la faiblesse plutôt que de la force, ce qui indique une fatigue et une baisse de confiance, probablement dues à la baisse continue du marché. Bien que la perte relative non réalisée reste modérée à 3,1 %, les analystes de Glassnode soulignent que la combinaison d’une rentabilité en baisse et d’une distribution cohérente à long terme laisse le prix du Bitcoin dans une position vulnérable proche de 100 000 $.
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Les sorties d’ETF et l’instabilité des produits dérivés renforcent la prudence des marchés
Outre la baisse de l’offre de Bitcoin en termes de bénéfices, les indicateurs hors chaîne incitent également à la prudence. Les analystes de Glassnode notent que les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties nettes comprises entre 150 et 700 millions de dollars par jour au cours des deux dernières semaines, inversant la forte séquence d’entrées de septembre et début octobre. Ce ralentissement reflète une baisse significative de l’appétit institutionnel, les capitaux se retirant de l’exposition au Bitcoin à mesure que le prix baisse.
Source : Glassnode
Le delta de volume cumulé (CVD) de Bitcoin est également devenu négatif sur Binance et les principales bourses. Dans le domaine des produits dérivés, les analystes ont noté que la prime directionnelle du marché perpétuel a diminué, passant de 338 millions de dollars en avril à 118 millions de dollars par mois, ce qui indique que les traders réduisent le risque et évitent les positions longues agressives.
Source : Glassnode
Pour l’heure, Bitcoin reste dans une position délicate, survendue mais structurellement intacte. Les experts de Glassnode ont déclaré que le prochain test clé se situe à 112 000 $ et 113 000 $, où une reprise durable signalerait une reprise de la demande, tandis qu’une nouvelle faiblesse pourrait aggraver la correction.
BTC bloqué à 103 000 $ | Source : BTCUSD sur Tradingview.com
Image en vedette créée avec Dall.E, graphique de Tradingview.com
