Source de l’image : BT Group plc
Alors que BT Group (LSE : BT.) devrait annoncer ses résultats semestriels demain (5 novembre), les investisseurs seront impatients de connaître les prévisions de dividendes.
Son rendement en dividendes est actuellement d’environ 4,4 %, en baisse significative par rapport à environ 6 % en novembre de l’année dernière. Cette réduction intervient alors que le groupe a augmenté son dividende de 3,9% en 2024 et de seulement 2% l’année dernière. Dans le même temps, une hausse d’environ 30 % du cours de l’action au cours des 12 derniers mois a contribué à faire baisser la performance.
La grande question est donc la suivante : les rendements continueront-ils à baisser, ou les résultats de cette semaine pourraient-ils indiquer de nouvelles augmentations des dividendes en 2026 ?
Voyons ce que disent les analystes.
Potentiel de croissance modéré
Les prévisions pointent vers des augmentations modérées des dividendes plutôt que vers quelque chose de spectaculaire. Par exemple, les attentes en matière de dividende par action passeront d’environ 8,16 pence à 8,33 pence en 2026, et l’on estime que le rendement pourrait atteindre environ 4,8 % dans les années à venir.
Cela implique une augmentation modeste, peut-être suffisante pour attirer les investisseurs axés sur les revenus, mais qui ne suscitera probablement pas beaucoup d’enthousiasme.
Bien entendu, l’histoire nous a appris que ces prévisions reposent sur de nombreuses hypothèses et sont rarement exactes. Si le cours de l’action venait à chuter fortement, le rendement pourrait augmenter (comme ce fut le cas en 2022). A l’inverse, si le cours de l’action continue de grimper, le rendement pourrait retomber en dessous de 4 %.
Capture d’écran de dividenddata.co.uk
Cela dit, BT a un historique crédible d’augmentation des dividendes. Après la crise financière de 2008, l’entreprise a obtenu des augmentations annuelles de 6 à 14 % pendant plusieurs années. La pandémie a interrompu cet élan, mais le dividende semble désormais en bonne voie de revenir aux sommets d’avant 2019 (environ 15,4 pence par action).
Si le groupe opte pour des hausses agressives une fois terminée la phase d’investissements lourds, le dividende pourrait potentiellement doubler d’ici 2030 et rapprocher le rendement de 8 %.
Facteurs atténuants
Toutefois, les investisseurs doivent peser d’importants facteurs atténuants. L’environnement économique est aujourd’hui très différent : les effets persistants de la pandémie ont cédé la place à des préoccupations telles que les conflits géopolitiques et les tarifs douaniers.
BT est également au milieu d’une modernisation majeure de son réseau, qui épuise ses bénéfices et exerce une pression sur sa dette (la dette nette reste autour de 20 milliards de livres sterling). Ces charges limitent le rythme auquel le dividende pourrait augmenter, du moins à court terme.
Le point positif est qu’il existe deux indicateurs qui suscitent un léger optimisme. Premièrement, la couverture des dividendes en espèces de la société semble solide et la valorisation actuelle semble encore modeste à certains égards. Son ratio de croissance cours/bénéfice (PEG) est coté à 0,68 et son ratio cours/ventes (P/S) autour de 0,91.
Si la confiance des investisseurs et les niveaux de capitaux s’améliorent, les pressions sur la dette pourraient s’atténuer et favoriser des augmentations de dividendes plus importantes.
Réflexions finales
Les données financières et la valorisation de BT semblent étayer les arguments en faveur de nouvelles augmentations de dividendes. Même si de fortes augmentations ne se matérialisent pas de sitôt, le rendement actuel des dividendes rend l’action intéressante à considérer dans le cadre d’un portefeuille axé sur le revenu.
Cela dit, la preuve du succès réside dans le fait de manger : si les résultats de cette semaine ne sont pas impressionnants, le cours de l’action pourrait en prendre un coup. En conséquence, la performance peut augmenter brièvement, mais ce n’est pas idéal pour les actionnaires existants.
Je soupçonne que tant que BT ne verra pas les fruits de la mise à niveau de son réseau numérique, les augmentations de dividendes resteront modérées. En résumé, le rendement du dividende est solide et les perspectives sont stables, mais il y a encore peu de signes de percée.
