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Le marché va-t-il bientôt baisser ? Ou est-ce que ça s’allumera ? Beaucoup de gens ont des opinions à ce sujet, même si en réalité aucun d’entre nous ne sait vraiment ce qui va se passer ensuite en bourse. Mais avec la hausse du S&P 500, de nombreux investisseurs restent optimistes quant à la direction que nous pouvons prendre à partir de maintenant.
Il ne s’agit pas seulement du S&P 500.
Les indices Dow Jones Industrial Average et Nasdaq ont clôturé à des sommets historiques hier (28 octobre), tout comme le S&P 500. De ce côté-ci de l’Atlantique, le FTSE 100 a atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets historiques cette année, y compris aujourd’hui (29 octobre).
Cela ressemble-t-il au genre d’action du marché qui précède une crise ? Certains investisseurs le croient, mais d’autres soutiennent que « cette fois, c’est différent ».
La plupart des bulles boursières qui finissent par éclater impliquent des gens qui prétendent que celle-ci est différente de toutes les autres.
Mais pourraient-ils avoir raison cette fois-ci ?
Il est facile de voir dans le marché actuel les échos d’un autre marché en plein essor il y a un quart de siècle : le boom des dotcom. Cela s’est terminé par un crash.
Cependant, quand les gens disent que les choses sont différentes cette fois-ci, ils ont raison.
À l’ère du point-com, le marché avait attiré d’importantes sommes d’argent vers de nombreuses entreprises qui disposaient de peu ou pas de revenus. Dans certains cas, ils disposaient à peine d’un plan d’affaires autre que l’inclusion du mot « Internet » dans autant de communiqués de presse que possible. Bonjour, pets.com, boo.com et bien d’autres.
En revanche, la hausse du S&P 500 en 2025 a été tirée par des sociétés comme Nvidia (NASDAQ : NVDA). L’entreprise de puces est déjà extrêmement rentable, établie depuis des décennies et dispose d’une large clientèle.
Il y a beaucoup de liquidités
Ce n’est pas la seule différence entre le marché actuel et certaines bulles précédentes.
Parfois, l’argent supplémentaire manque et les investisseurs nerveux retirent leurs fonds du marché en partie parce qu’ils en ont besoin. Nous nous trouvons maintenant dans une situation essentiellement opposée. Depuis quelques années, les marchés regorgent de liquidités, les investisseurs cherchant un endroit où cacher leurs liquidités.
L’énorme quantité de liquidités disponibles signifie que, à mon avis, le marché reste soutenu par l’argent facile à la recherche d’un logement. Historiquement, ces situations ont rendu les investisseurs moins exigeants que lorsque les liquidités étaient limitées.
De nombreuses alarmes
Pourtant, de la hausse du prix de l’or aux structures de transactions de plus en plus complexes que nous observons dans tous les domaines, du financement automobile à la chaîne d’approvisionnement de l’IA, de nombreux indicateurs clignotants ont souvent été associés à un krach.
Le S&P 500 me semble très valorisé. Nvidia en est un bon exemple.
Est-ce une activité éprouvée et extrêmement rentable ? Oui. L’IA vous offre-t-elle des opportunités incroyables ? Jusqu’à présent, oui, et ils pourraient encore s’améliorer.
Cela justifie-t-il un ratio cours/bénéfice de 59 et une capitalisation boursière de plus de 5 000 milliards de dollars ?
Personnellement, je ne le pense pas.
Du possible ralentissement des dépenses en IA après les premières installations aux tensions géopolitiques et aux interdictions d’exportation, Nvidia est confronté à de nombreux risques. Leur prix actuel ne les reflète pas suffisamment à mon avis.
Les fondamentaux d’un bon investissement restent les mêmes. Je n’ai pas l’intention d’acheter des actions Nvidia de sitôt, ni aucune action du S&P 500, d’ailleurs.
