Wintermute, l’un des plus grands teneurs de marché de crypto-monnaie, a adopté un ton ouvertement axé sur le risque dans une mise à jour du marché du lundi. Dans un article du 28 octobre, la société a écrit que “l’appétit pour le risque revient alors que les données de l’IPC plus faibles et l’amélioration des relations Trump-Xi ont stimulé les marchés, avec une baisse des rendements et une baisse de la volatilité”, ajoutant que “Bitcoin a récupéré 115 000 $ d’entrées d’ETF et de ventes à découvert, tandis que les secteurs DeFi et AI ont mené le rallye”.
Perspectives cryptographiques haussières de Wintermute pour le quatrième trimestre
Le bureau a défini la poussée comme étant motivée à la fois par la macrostructure et la microstructure. Sur le plan macroéconomique, Wintermute a souligné “un chiffre plus faible de l’IPC américain (3,0% en glissement annuel contre 3,1% attendu)” et “l’annonce d’un sommet Trump-Xi à Séoul”, qui, selon lui, a catalysé “un large rallye de tous les actifs”, le S&P 500 gagnant 1,9%, le VIX oscillant “autour de 16” et les rendements des bons du Trésor ont diminué avec le renforcement des chances de baisse des taux lors de la réunion fédérale de cette semaine. Réunion de réserve.
Du côté des crypto-monnaies, la mise à jour indique : « Le Bitcoin a bien performé avec un gain de 5,3 %, dépassant les 115 000 $… amplifié par 160 millions de dollars de liquidations à court terme », tandis que « l’Ethereum a atteint 4 200 $ » et « l’or a perdu près de 7 % par rapport à ses sommets, indiquant une rotation des actifs défensifs vers les actifs à risque ».
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Wintermute a caractérisé l’avancée comme une expansion sous la surface. “Les noms DeFi et AI ont généré des gains grâce à de solides revenus de protocole et à l’amélioration de l’activité en chaîne”, tandis que “les services publics et les outils ont bénéficié de la rotation liée à l’infrastructure alors que les nouveaux déploiements L2 et les primitives de récupération ont attiré des liquidités”.
La position sur les produits dérivés est également devenue favorable : « Sur le plan pénal, les taux de financement sont revenus à des taux positifs dans la plupart des grandes entreprises… même si le positionnement reste loin d’être complet. » La société a également noté un changement dans la base monétaire pour la crypto-bêta : « L’offre de stablecoins augmente pour la première fois depuis septembre, renforçant le fait que les vents macro favorables commencent à se traduire par de nouveaux afflux.
La demande au comptant pour les ETF au comptant aux États-Unis, selon Wintermute, continue d’ancrer la structure même si l’activité ralentit. “Les ETF au comptant BTC américains ont absorbé des entrées modérées au cours de la semaine, même si les volumes ont diminué, soulignant le resserrement structurel de la demande.” Pendant ce temps, l’effet de levier des produits dérivés “se reconstitue à un rythme mesuré après la forte hausse du début du mois”, que la société a décrite comme plus saine : “un effet de levier plus propre et un financement plus équilibré”.
La vision de la maison vers novembre est sans équivoque constructive et repose sur la saisonnalité et le positionnement. Un passage résume la position : « Bien qu’Uptober ait pris un faux départ, les vents macroéconomiques favorables, le refroidissement de l’inflation, la « stabilisation » des tensions géopolitiques et une FED accommodante préparent le terrain pour un reste de l’année favorable, qui historiquement (le quatrième trimestre) a été le plus fort pour Bitcoin.
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Dans son résumé final, Wintermute a réitéré que « le positionnement est plus propre, la volatilité est modérée et la rotation des capitaux se déplace progressivement vers les crypto-monnaies. Avec l’amélioration des conditions de liquidité et la stabilisation du sentiment, la configuration du quatrième trimestre reste constructive, favorisant la poursuite du risque ».
Une semaine décisive pour les cryptomonnaies
La note a été immédiatement amplifiée par les commentateurs du marché. L’analyste DeFi, Ignas, a distillé le message dans une conclusion commerciale : « Wintermute vous dit d’enchérir au maximum », citant « les rendements… en baisse, la volatilité… en baisse, et BTC a récupéré 115 000 $ aidé par les afflux d’ETF et les compressions à découvert ». Il a souligné la propre ligne de Wintermute selon laquelle « les vents macroéconomiques favorables, le ralentissement de l’inflation, la « stabilisation » des tensions géopolitiques et une FED accommodante préparent le terrain pour un reste de l’année favorable ».
Que cela marque un changement de régime pur et simple ou une fenêtre tactiquement favorable dépendra de l’événement à risque de cette semaine, à savoir la décision de la Réserve fédérale et tout résultat concret de l’engagement Trump-Xi.
Wintermute, cependant, est explicite sur la situation actuelle : les marchés « se tournent vers le risque » avec un « positionnement plus propre » et une « volatilité plus calme », Bitcoin « a récupéré les pertes de début octobre grâce à des afflux constants d’ETF », et le leadership sectoriel de la DeFi et de l’IA est cohérent avec une rotation précoce des risques. “Avec un positionnement plus propre, une volatilité plus calme et une meilleure visibilité macro, la configuration jusqu’en novembre semble saine pour une reprise et une rotation plus poussées des crypto-monnaies”, a conclu la société.
Au moment de cette publication, la capitalisation boursière totale de la cryptographie s’élevait à 3,78 billions de dollars.
La capitalisation boursière totale de la cryptographie est inférieure à 1 414 Fib, graphique sur 1 semaine | Source : TOTAL sur TradingView.com
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