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L’année dernière, j’ai regardé, impuissant, le cours de l’action d’International Consolidated Airlines Group (LSE:IAG) s’envoler vers les étoiles. D’autres investisseurs ont peut-être sauté sur l’occasion, mais j’avais l’impression d’avoir raté ma chance. Je préfère acheter des actions FTSE 100 en difficulté avant leur reprise plutôt qu’après, car souvent la première étape de la reprise est la plus forte.
IAG, comme on l’appelle également, s’est effondrée lorsque Donald Trump a annoncé ses tarifs « jour de la libération » le 2 avril. En effet, la compagnie aérienne est fortement exposée au commerce des vols transatlantiques par l’intermédiaire de sa filiale British Airways. Lorsque Trump a annoncé une pause de 90 jours une semaine plus tard, il n’avait l’intention d’acheter qu’une seule action.
L’enfant du retour du FTSE 100
Comme je l’avais prévu, les actions IAG ont mené le rallye. Je suis désormais en hausse de 55 % en un peu plus de six mois, une des rares occasions où j’ai trouvé le bon timing.
Le cours de l’action a augmenté de 90 % au cours des 12 derniers mois et de 255 % en trois ans. Malgré cela, IAG se négocie sur un faible ratio cours/bénéfice de seulement 8,3, soit moins de la moitié de la moyenne actuelle du FTSE 100, qui est d’environ 18.
Ratio P/E très faible
Il y a à peine un an ou deux, IAG avait un P/E à peine réalisable, d’environ trois à quatre. Les investisseurs se sont montrés prudents après la pandémie, lorsque les compagnies aériennes ont dû s’endetter lourdement pour rester à flot. Les compagnies aériennes ont d’énormes coûts fixes et les factures continuent d’arriver même lorsque les vols sont cloués au sol. Heureusement, IAG a réduit sa dette à environ 5,5 milliards d’euros, mais j’aimerais qu’elle soit encore réduite.
Aujourd’hui, il n’y a pas de pandémie, mais les compagnies aériennes restent exposées à d’autres chocs, tels que la récession, la guerre, la volatilité des prix du carburant, les volcans, les événements météorologiques et les pannes techniques. En conséquence, son rapport cours/bénéfice pourrait rester faible.
Meilleure sélection de titres
J’ai été ravi de voir Morgan Stanley nommer IAG comme « premier choix » parmi les compagnies aériennes le 15 octobre, en invoquant sa position dominante à l’aéroport de Londres Heathrow, où elle contrôle plus de la moitié des créneaux horaires. Cela lui donne accès au plus grand centre de voyages haut de gamme et d’affaires au monde, soutenant une demande de primes et un pouvoir de tarification résilients.
Les résultats semestriels publiés le 1er août montrent une orientation positive. Le chiffre d’affaires a augmenté de 8 % sur un an à 15,9 milliards d’euros, tandis que le résultat opérationnel avant éléments exceptionnels a augmenté de 43,5 % à 1,88 milliard d’euros et que les marges se sont améliorées de 2,9 points de pourcentage à 11,8 %.
Le prix du pétrole a peut-être rebondi récemment, mais il devrait rester bas pendant encore un an ou deux, ce qui permettra de contenir les coûts. Le gros risque est un krach boursier ou une récession aux Etats-Unis, et IAG serait en première ligne. C’est pourquoi chez The Motley Fool, nous exhortons toujours les investisseurs à adopter une vision à long terme. Le titre est confronté à de nombreuses turbulences, mais au fil du temps, il a tendance à continuer à se débattre, tout comme IAG l’a fait depuis la pandémie.
Avoir hâte de
Les prévisions consensuelles des analystes produisent un objectif moyen sur un an de 453 pence, soit une modeste augmentation de 12 % par rapport à aujourd’hui. Il s’agit d’un ralentissement marqué par rapport aux rythmes récents, de sorte que les investisseurs pourraient devoir revoir à la baisse leurs attentes à l’avenir. Au moins maintenant, il y a des dividendes, avec un rendement attendu de 2,5 % en 2025 et de 2,75 % en 2026.
Je pense toujours que le titre mérite d’être considéré, comme toujours dans une perspective à long terme. Si nous assistons à une baisse plus large des marchés boursiers, ils figureront en tête de ma liste de courses. Je pense qu’IAG a encore des ailes.
