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Le cours de l’action Rolls-Royce (LSE : RR) a été en mode fête, et quelle fête ce fut. Les actions du constructeur de moteurs d’avions FTSE 100 ont augmenté de 1 488 % au cours des trois dernières années, transformant un investissement de 10 000 £ en un montant à peine crédible de 158 800 £.
Un investisseur qui s’était rétabli rapidement pourrait disposer d’une somme qui changerait sa vie. Ce qui montre tout le pouvoir d’investir dans des actions individuelles plutôt que dans des fonds collectifs ou des trackers indiciels. Il y a des risques, mais d’énormes récompenses potentielles.
Le problème des fêtes, c’est qu’elles ne durent pas éternellement. À un moment donné, le bol à punch est épuisé, le groupe fait ses valises et la fête s’arrête. Personne ne veut se présenter à ce moment-là. Avec Rolls-Royce, certains signes indiquent que le plaisir pourrait ralentir. Même si le cours de l’action a augmenté de 106 % au cours de la dernière année, il y a des raisons pour lesquelles il pourrait avoir des difficultés à partir de maintenant.
Pressions sur la valorisation des actions
La fête battait encore son plein le 31 juillet, lorsque Rolls-Royce a publié ses résultats du premier semestre. Le bénéfice d’exploitation a augmenté de manière substantielle de 50 % à 1,73 milliard de livres sterling, tandis que les marges d’exploitation sont passées de 14 % à 19,1 %. La société s’attend désormais à un bénéfice d’exploitation pour l’ensemble de l’année compris entre 3,1 et 3,2 milliards de livres sterling, contre 2,7 et 2,9 milliards de livres sterling.
Cependant, son succès a propulsé la valorisation du titre vers les étoiles. Rolls-Royce se négocie désormais sur un ratio cours/bénéfice de près de 55, bien au-dessus de la moyenne du FTSE 100 d’environ 15. Les investisseurs s’attendent à une exécution presque parfaite de la part de l’entreprise et, à ce stade, même une erreur mineure peut être punie.
Des signes d’alerte apparaissent. Les actions ont chuté de 3% le mois dernier. C’est un léger recul par rapport aux gains fulgurants, mais cela signifie que les nouveaux arrivants se retrouveront dans une situation jamais vue depuis quatre ou cinq ans : subir une perte notionnelle sur les actions Rolls-Royce.
Cela pourrait refléter une baisse des stocks de défense après leur récent bon parcours (Rolls-Royce possède également une division défense). Certains peuvent s’inquiéter d’une éventuelle récession aux États-Unis et d’une économie fragile, qui pourrait affecter la demande de vols. Rolls-Royce gagne beaucoup d’argent grâce à ses contrats de maintenance de moteurs d’avion, qui sont basés sur les kilomètres parcourus. Les problèmes de chaîne d’approvisionnement et les tarifs douaniers posent des défis.
Des perspectives de croissance incertaines
Les investisseurs pourraient toujours envisager d’acheter, mais seulement s’ils sont prêts à laisser leur argent pendant cinq à dix ans pour donner à l’entreprise une chance de profiter des progrès récents. Je garderai ce que j’ai, mais je ne rechargerai ma mise qu’en cas de crash.
Des opportunités ailleurs
Il y a encore des croyants. Les prévisions consensuelles des analystes suggèrent que le titre pourrait atteindre 1 233 pence au cours de l’année prochaine, ce qui marquerait une augmentation d’environ 8,9 % par rapport à aujourd’hui, si cela est exact. Je reste néanmoins prudent.
Il existe de nombreuses autres histoires potentielles de reprise dans les indices FTSE 100 et FTSE 250. Certaines pourraient bien être au même stade où se trouvait Rolls-Royce il y a quelques années. Je me concentrerai sur la prochaine grande croissance, plutôt que de courir après la dernière. Ils sont là-bas.
