Un analyste de premier plan de Wall Street, qui prédisait une « reprise continue » après une mystérieuse et secrète « récession continue » au cours des trois dernières années, a lancé un appel à la baisse à la suite du regain de tensions commerciales entre le président Trump et la Chine. Mike Wilson, stratège en chef des actions américaines chez Morgan Stanley, a averti lundi qu'”une correction plus importante que prévu est probable” pour les actions américaines si Trump et la Chine ne parviennent pas à résoudre leurs tensions commerciales croissantes, alors que l’incertitude croissante menace le fragile marché haussier qui a débuté plus tôt cette année.
Wilson a écrit lundi qu’une correction était « attendue depuis longtemps » en raison de valorisations exagérées, d’un positionnement trop optimiste et d’une saison défavorable. “Si nous n’observons pas de désescalade à court terme, nous pensons qu’une correction plus importante que prévu est probable”, a prévenu Wilson, soulignant que l’assouplissement des échanges et la rotation défensive sont des signes de nervosité des investisseurs institutionnels et particuliers. Wilson estime que si la lutte commerciale actuelle persiste jusqu’en novembre, le S&P 500 pourrait connaître des baisses de 10 à 15 %, certains secteurs étant encore plus durement touchés.
Pourquoi l’escalade met les marchés en tension
L’incertitude liée à la politique commerciale s’avère être un facteur majeur de volatilité des actions. Auparavant, début 2025, une détente entre Washington et Pékin avait ouvert la voie à une hausse des actions ; Or, le contraire semble possible. “Si nous nous dirigeons vers le 1er novembre sans une résolution, les marchés risquent de mal se négocier”, prévient le rapport de Morgan Stanley, soulignant la faiblesse de la liquidité mondiale du dollar comme un autre risque amplifiant le potentiel d’une vente massive.
L’échec des négociations touche certains secteurs plus que d’autres. Les sociétés de semi-conducteurs, d’informatique quantique et les « actions saturées » directement exposées à la Chine sont considérées comme particulièrement vulnérables à une correction plus prononcée. Les actions de consommation discrétionnaire sont confrontées à des risques en raison de leur dépendance aux importations et de l’impact direct des droits de douane sur les coûts. Pendant ce temps, Morgan Stanley continue de privilégier les secteurs défensifs, tels que les soins de santé et ce que l’on appelle le « facteur de qualité », pour se prémunir contre l’incertitude politique actuelle.
Wilson a écrit que son équipe estime que la correction sera plus importante que prévu si la guerre commerciale n’est pas atténuée, citant des conversations avec plusieurs acteurs du marché. Wilson a réitéré son point de vue selon lequel le marché haussier est au début de son cycle, pas tard, avec le risque de récession derrière nous, y compris « la vitesse historique de ce rallye boursier et les révisions des bénéfices depuis avril ». Le repli actuel pourrait refléter une « correction saine », a-t-il ajouté, avec le risque qu’elle s’intensifie dans les semaines à venir.
Qu’est-ce qui pourrait calmer la tempête ?
Wilson et son équipe soulignent que si le président Trump et Pékin parviennent à « s’embrasser et à faire la paix » (potentiellement avec la Chine assouplissant certaines restrictions à l’exportation et les États-Unis réduisant les principaux tarifs proposés), le pire peut être évité. Cependant, en l’absence d’une telle évolution, la correction pourrait être amplifiée à la fois par des facteurs techniques (tels que les niveaux de support du S&P 500) et par des boucles de rétroaction négatives sur la confiance et les révisions des bénéfices des entreprises.
“Si l’incertitude commerciale et la volatilité associées se poursuivent début novembre, nous pourrions assister à une correction plus importante que ce à quoi la plupart s’attendent : entre 10 % et 15 % en termes de S&P 500, en fonction des retracements clés et des niveaux de moyenne mobile”, écrivent les analystes. Son scénario de base suppose que la reprise reprendra une fois l’incertitude dissipée. Néanmoins, ils s’empressent de souligner que la thèse du marché haussier du début du cycle est réellement menacée si l’escalade commerciale persiste, menaçant les chaînes d’approvisionnement mondiales et la stabilité du marché.
La mélodie TACO de Trump
Heureusement pour les commerçants, les conseils de Wilson semblent avoir été suivis par la direction dimanche et lundi. Une partie de ce qui a tant ébranlé les marchés vendredi était la menace implicite de Trump d’annuler sa rencontre 1:1 avec le Chinois Xi Jinping dans quelques semaines ; Trump a reculé dans les jours suivants.
Dans le même temps, les dirigeants commencent à prendre conscience du formidable atout que possède la Chine sous la forme de terres rares. Jeremy Siegel, professeur à Wharton, a déclaré lundi à Fox Business qu’« il est scandaleux que nous n’ayons pas de réserve stratégique de terres rares ».
Pendant ce temps, lundi, le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a annoncé un plan de 1 500 milliards de dollars sur 10 ans pour investir dans des entreprises ayant des liens directs avec la sécurité nationale. “Il est devenu douloureusement clair que les États-Unis se sont laissés aller à devenir trop dépendants de sources peu fiables de minéraux, de produits et de fabrication critiques, qui sont tous essentiels à notre sécurité nationale”, a déclaré le président-directeur général Jamie Dimon dans un communiqué. “Notre sécurité repose sur la force et la résilience de l’économie américaine. L’Amérique a besoin de plus de rapidité et d’investissements.”
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