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Aujourd’hui (9 septembre), Jamie Dimon, PDG de JP Morgan, s’est joint à un nombre croissant de personnes pour mettre en garde contre la probabilité croissante d’un krach boursier américain.
Investir pendant une bulle peut être passionnant, mais cela peut aussi conduire à la complaisance. Pour ceux qui souhaitent suivre le chemin, je pense que la stratégie la plus importante est de ne pas essayer de chronométrer le sommet absolu. Cela pourrait signifier que vous vous retrouverez sans chaise lorsque la musique s’arrêtera.
Bulle technologique
L’attribut clé de toute bulle est la reconnaissance qu’elle en est une. Le problème avec les bulles, c’est qu’elles absorbent tout le monde, créant une illusion partagée.
C’est ce qui s’est produit lors de la bulle Internet de la fin des années 1990, lorsque Cisco Systems et Vodafone se sont envolés vers la lune avec la promesse de tout le matériel nécessaire à la construction d’Internet.
Le problème était que toutes ces dépenses ne se sont pas transformées en bénéfices, principalement parce qu’Internet n’a pas évolué comme l’espéraient ces entreprises.
Sommes-nous en train de répéter la même erreur aujourd’hui ? Peut être.
Bulle de bénéfices
Nvidia (NASDAQ : NVDA) est l’illustration de la révolution de l’IA. Ses GPU révolutionnaires lui ont conféré un quasi-monopole. Dans la course folle à construire leur infrastructure, les hyperscalers IA de Microsoft, Alphabet et Meta ont dépensé comme des marins ivres.
Aujourd’hui, Nvidia est une vache à lait. Mais même si les fondamentaux restent solides, si les attentes du marché commencent à dépasser la réalité, il ne restera peut-être que peu de valeur dans l’entreprise à sa valorisation actuelle. N’oubliez jamais que même les grandes entreprises peuvent parfois constituer de mauvais investissements.
Les dépenses en capital des hyperscalers restent fortes. Cependant, malgré cela, aucun d’entre eux n’a encore vu un réel retour sur investissement. Et jusqu’à présent, aucune solution n’a été trouvée à l’épineuse question des hallucinations de l’IA.
Un autre point très important à garder à l’esprit est que les grands modèles de langage consomment beaucoup d’énergie. À tel point que ces modèles commencent à concurrencer les utilisateurs nationaux d’électricité, faisant grimper les prix dans de nombreux États américains. Ce fait n’a pas échappé à l’attention des hommes politiques, et des pressions pourraient très bien se faire sentir en faveur d’une plus grande réglementation du secteur.
En un mot
Un argument d’investissement chez Nvidia repose aujourd’hui sur la question de savoir si les dépenses en capital dans les puces IA continueront à croître à une vitesse vertigineuse. Tant que les investisseurs continueront à y croire, cette bulle continuera à gonfler. Pour ma part, je reste sceptique quant à la possibilité que cela soit possible. C’est la seule raison pour laquelle je reste sur la touche pour le moment, en attendant un meilleur point d’entrée dans le futur.
Bien sûr, je peux me tromper et ainsi passer à côté de la plus grande opportunité d’investissement depuis Internet, et peut-être de tous les temps.
Mais lorsque je regarde pratiquement toutes les autres innovations majeures, des chemins de fer à l’automobile en passant par la télévision couleur, la vidéo, le photocopieur et Internet, le même schéma se produit. Soit les pionniers ont fait un investissement épouvantable, soit les investisseurs ont dû attendre plus longtemps que prévu pour obtenir des résultats.
Pour moi, la patience est aujourd’hui la clé. À l’heure actuelle, je recherche des opportunités d’investissement au-delà de l’IA et du Magnificent 7. Mais si mon intuition est correcte et que cette « bulle » éclate, ces titans de la technologie pourraient bientôt avoir un point d’entrée beaucoup plus attractif pour mon portefeuille.
