Le fonds Ethereum de BlackRock a levé 155 millions de dollars dès son premier jour de négociation, soit plus que le propre ETF Bitcoin de la société géré lors de son lancement. Ce chiffre raconte une partie de l’histoire d’Ethereum au début de 2026.
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L’autre partie est plus difficile à comprendre : le jeton lui-même a chuté de plus de 55 % par rapport à son sommet d’août 2025 d’environ 4 953 $, et continue de baisser.
Un réseau plus occupé que jamais
Les adresses actives quotidiennes sur Ethereum ont atteint 2 millions en février 2026, dépassant les sommets enregistrés lors du marché haussier de 2021, selon la société d’analyse CryptoQuant.
Les interactions sur les contrats intelligents dépassent désormais les 40 millions par jour, et 37 millions d’ETH (environ 30 % de l’offre totale) sont bloqués dans des contrats de jalonnement. Ce ne sont pas des petits nombres. Ils suggèrent un réseau que plus de personnes utilisent activement qu’à tout autre moment de son histoire.
Mais le prix ne suit pas. L’éther a chuté d’environ 30 % au cours des six derniers mois, alors même que l’activité du réseau a atteint des niveaux records.
Les adresses actives du réseau principal Ethereum restent à des niveaux ÉLEVÉS DE TOUS LES TEMPS ! 📈
3,64 millions d’adresses actives hebdomadaires.
🔹 Il y a 1 an : +97% de croissance pour arriver ici🔹 4 semaines : +13%🔹 Polygon PoS juste derrière avec 2,84 millions🔹 Base : 1,99 million, Arbitrum : 785k
Les analystes affirment que les flux de capitaux et l’augmentation des dépôts en devises expliquent désormais mieux le prix de l’éther que l’utilisation en chaîne, une rupture par rapport à la relation étroite observée lors des précédents marchés haussiers. En 2018 et 2021, la hausse de l’activité s’est accompagnée d’une hausse des prix. Ce modèle n’est plus valable.
Ethereum abrite environ 162 milliards de dollars d’offre de pièces stables (environ 52 % du marché mondial), mais cette activité ne s’est pas traduite par une valeur proportionnelle pour l’éther lui-même. La blockchain est occupée. Son token natif n’en profite pas comme avant.
ETHUSD se négocie désormais à 1 991 $. Graphique : TradingView Où va l’argent
Une partie de l’explication réside dans la façon dont Ethereum a changé. Au cours du cycle 2021, les revenus mensuels maximaux des frais ont dépassé 500 millions de dollars, alors que pratiquement toutes les activités se déroulaient au niveau de la couche 1. Aujourd’hui, la valeur économique afflue de plus en plus vers les traders et les séquenceurs de couche 2 plutôt que directement vers les détenteurs d’ETH. Ethereum a été mis à l’échelle. L’actif n’a pas capté l’avantage.
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Les données de DefiLlama montrent qu’Ethereum a généré environ 10 millions de dollars de frais de transaction au cours des 30 derniers jours, le plaçant à la troisième place derrière Tron avec près de 25 millions de dollars et Solana avec environ 20 millions de dollars. La couche de base perd sa part de débit au profit des réseaux concurrents, même si l’utilisation totale augmente.
Les données sur l’offre offrent un signal différent. Les réserves de change sont tombées à 16 millions d’ETH, le niveau le plus bas jamais enregistré, en baisse de 30 % par rapport aux 23 millions d’ETH de 2023.
Environ 7 millions d’ETH, d’une valeur d’environ 13,7 milliards de dollars, ont été retirés des bourses, les détenteurs déplaçant les pièces dans un entrepôt frigorifique et les jalonnant plutôt que de se positionner pour les vendre.
Une offre moindre disponible sur les bourses peut réduire la pression à la vente au fil du temps, même si elle ne garantit pas une reprise des prix.
Image en vedette d’Unsplash, graphique de TradingView
