Bitcoin oscille autour de 70 000 $ dans une fourchette relativement étroite, chutant légèrement aujourd’hui à 69,3 000 $. L’évolution des prix ressemble plus à une consolidation qu’à un stress ou à une capitulation.
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Bitcoin reste résilient face aux troubles géopolitiques
Le QCP Market Color d’aujourd’hui rend compte de la résilience du Bitcoin dans un contexte macroéconomique qui reste fragile, notamment par rapport aux actifs à risque traditionnels. Des tensions renouvelées au Moyen-Orient, un commerce pétrolier de premier ordre géopolitique et des perspectives de croissance fragiles sont à l’œuvre, tandis que les actifs à risque ont jusqu’à présent digéré le choc inflationniste plus rapidement que le choc potentiel de croissance. On ne sait pas encore clairement dans quelle mesure la croissance sera encore affectée si les tensions géopolitiques perdurent.
Les flux suggèrent que les pièces quittent les bourses (accumulation plutôt que vente urgente) et que la domination du BTC augmente, indiquant la position défensive du Bitcoin dans les crypto-monnaies.
Trop tôt pour toucher le fond
Dans le même ordre d’idées, les données de CryptoQuant suggèrent qu’il est encore trop tôt pour dire que le marché a atteint son plus bas niveau. Les indicateurs de cycle clés mentionnés par l’analyste Crypto Dan, tels que MVRV, NUPL et ses indicateurs de cycle haussier-ours, n’ont pas encore atteint les niveaux atténués habituellement observés lors des plus bas majeurs des marchés baissiers. Une grande partie de l’offre (environ la moitié ou plus) continue de générer des bénéfices, alors que les précédents creux macroéconomiques sont survenus lorsque cette proportion est tombée à près de 45 à 50 %, ce qui suggère que davantage de difficultés ou de temps pourraient encore être nécessaires.
Un graphique partagé par Crypto Dan soutient les arguments des analystes selon lesquels BTC n’a pas encore atteint son plancher. Source : CryptoQuant.
Dans le paysage des options, les volatilités implicites diminuent et la structure à terme est en léger report et le portage est positif. Cela correspond davantage à une consolidation qu’à un choc de volatilité imminent. Les couvertures en cas de baisse sont toujours demandées, mais pas à un niveau de panique, ce qui montre que les bureaux professionnels évaluent la prudence et non un scénario d’effondrement total.
Bitcoin semble s’accumuler lors des baisses plutôt que d’être poursuivi. Les flux d’ETF et de produits dérivés sont plus tactiques qu’euphoriques, et les traders atténuent les extrêmes tout en respectant la fourchette. Cela laisse BTC dans une position délicate, bien que pas clairement baissière : il ne se comporte plus comme un simple proxy pour les actions à bêta élevé, mais il n’a pas non plus assuré des flux cohérents vers des valeurs refuge.
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Un régime intermédiaire pour Bitcoin
Les marchés ont réévalué le choc inflationniste (via le pétrole et les taux) plus rapidement que tout choc potentiel de croissance, ce qui laisse planer le risque que des données plus faibles ou des tensions géopolitiques prolongées obligent à un autre réajustement des prix. Bitcoin est de plus en plus traité comme un actif hybride à bêta élevé et de macro-couverture, les corrélations changeant à mesure que le capital institutionnel tourne et teste le BTC comme une stagflation partielle ou une couverture géopolitique.
En bref, jusqu’à ce que les paramètres du cycle en chaîne soient réinitialisés et que la visibilité macro s’améliore, les rallyes sont probablement tactiques, et non le début d’une nouvelle tendance claire – l’idée d’une “fourchette axée sur les titres” autour de 70 000 $ où les achats en baisse et la couverture disciplinée ont plus de sens que d’appeler un fonds macro.
Le prix du BTC a légèrement baissé après avoir atteint 71 000 $ hier, pour s’échanger à environ 69 000 $ aujourd’hui. Source : BTCUSD sur TradingView
Image de couverture de Perplexité, graphique BTCUSD de Tradingview
