Les actions de Circle ont chuté mardi (près de 20 %) après que les législateurs américains ont adopté le Clarity Act. Cette baisse est liée au projet de loi sur la clarté, qui suggère qu’il plafonnerait les intérêts payés sur les avoirs en pièces stables.
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Un malentendu clé sur les bases de la cryptographie
Ce n’est un secret pour personne que le marché est stimulé par les réactions émotionnelles intenses des investisseurs, qui réagissent à des événements du monde réel, comme une crise géopolitique ou un changement de législation qui pourrait affecter leurs positions. Cependant, les investisseurs feraient bien de revenir aux fondamentaux et de revoir les mécanismes de base en jeu avant de se laisser emporter par la panique du Clarity Act. Un émetteur de stablecoin et un distributeur de stablecoin ne sont pas identiques : un émetteur de stablecoin est l’entité qui crée le jeton et gère les réserves qui le sous-tendent, tandis qu’un distributeur de stablecoin est la plate-forme ou l’intermédiaire qui met ce jeton entre les mains des utilisateurs et héberge souvent leurs soldes. Circle est la société qui émet l’USDC, pas celle qui le distribue : c’est ce que font les plateformes comme Coinbase.
Le graphique d’aujourd’hui montre que l’action Circle s’est légèrement redressée après être brièvement tombée en dessous de 100 $ mardi. Source : TradingView
Le langage du Clarity Act précise la surveillance de la façon dont les jetons cryptographiques circulent et distribuent, et non les entités qui les créent ou les émettent. Cela signifie que les législateurs se concentrent sur les activités liées au transfert de pièces stables aux utilisateurs finaux, telles que les plateformes qui les proposent, les intermédiaires qui commercialisent les performances et les programmes qui paient des intérêts sur les soldes, plutôt que d’imposer directement de nouvelles règles aux entreprises qui frappent les jetons et gèrent les réserves.
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Les Stablecoins : un pilier central
Il convient de noter que l’inquiétude des investisseurs concernant la politique américaine en matière de stablecoin et la manière dont les régulateurs pourraient traiter les émetteurs centralisés après les élections est justifiée. Le secteur des pièces stables est devenu un pilier central de la liquidité crypto : en 2025, les jetons indexés sur le dollar ont réglé plus de 30 000 milliards de dollars en chaîne, et l’USDC a traité à lui seul environ 18 000 milliards de dollars de transactions, soit près de la moitié du volume total des pièces stables, bien qu’il représente moins d’un tiers de l’offre totale. Les estimations de Circle et de tiers indiquent que la part de l’USDC dans le volume total des transactions en stablecoin était d’environ 45 % à 50 % à la fin de 2025, même si sa circulation représentait moins d’un tiers de l’offre totale de stablecoin.
Si le point de vue de Bernstein se maintient, les actifs liés à Circle pourraient connaître un rebond à mesure que la clarté réglementaire s’améliore.
Le prix du BTC atteint un sommet de 71 000 $ sur le graphique journalier. Source : BTCUSDC sur Tradingview
Image de couverture de Perplexité, graphique BTCUSDC de Tradingview
