Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise Asset Management, a déclaré qu’il pensait que Solana pourrait devenir un actif d’un billion de dollars d’ici cinq ans, un résultat qui se traduirait approximativement par un prix SOL d’environ 1 600 $ sur une simple capitalisation boursière par jeton, en fonction de l’offre en circulation.
Hougan a fait ces commentaires dans l’épisode du 29 janvier de When Shift Happens, définissant sa vision pour Solana à travers ce qu’il a appelé une configuration de « deux façons de gagner » : la croissance du marché adressable (pièces stables et actifs tokenisés), plus la part croissante capturée par Solana par rapport aux réseaux concurrents.
Pourquoi Solana pourrait atteindre 1 600 $ ou plus dans 5 ans
Hougan a fait valoir que le « marché des infrastructures » pour les pièces stables et la tokenisation se développe suffisamment rapidement pour que les grands L1 liquides devraient être moins valorisés comme des expériences de cryptographie de niche et davantage comme des voies permettant la finance traditionnelle. “Le secrétaire au Trésor américain s’attend à ce que le marché des pièces stables soit multiplié par 12 au cours des quatre prochaines années”, a-t-il déclaré, ajoutant que Larry Fink a décrit un avenir dans lequel “chaque actif, chaque fonds, ETF, action, obligation et immobilier sera symbolisé”.
À partir de là, la thèse de Solana s’est fortement appuyée sur le positionnement relatif. Ethereum reste le leader des pièces stables et de la tokenisation, a déclaré Hougan, mais Solana est “un concurrent légitime avec une différenciation technologique intéressante” et, plus important encore, “il est extraordinairement facile à utiliser et la communauté a une attitude de premier ordre”.
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Selon lui, cet aspect de la convivialité est sous-évalué par les investisseurs qui se concentrent sur des comparaisons de type benchmark. “Je pense que la facilité d’utilisation est une excellente application que les investisseurs sous-estiment”, a déclaré Hougan. “Les investisseurs aiment parler de performance et ils aiment parler de… TPS… qui s’en soucie ?… Pour un utilisateur final qui négocie, qui est en croissance, la facilité d’utilisation est l’application numéro un. Et Solana est tout simplement facile à utiliser, absolument facile à utiliser.”
Hougan a également reconnu un angle mort commun aux investisseurs : la dynamique de l’offre de jetons peut séparer l’action des prix de la croissance de la capitalisation boursière. Il a noté que la valeur marchande de Solana pourrait augmenter de manière significative même si le prix du jeton revenait aux sommets précédents, et a suggéré que les rendements des mises compensent en partie la dilution, citant « environ 7 % par an ».
Un autre fil conducteur de la discussion était la manière dont la réglementation façonnait le comportement institutionnel. Hougan a déclaré que l’empreinte de Solana dans les pièces stables et la tokenisation était limitée dans le précédent environnement réglementaire américain, arguant que les institutions “ne pouvaient pas profiter de Solana” si elles pensaient qu’elle était “en dehors du périmètre réglementaire”. À mesure que ce nuage se dissipe, dit-il, les mandats commencent à s’étendre.
Il a également expliqué pourquoi l’enveloppe ETF est plus importante pour un actif plus petit. “Si vous apportez un peu de contribution à un package ETF, ils recherchent une offre relativement faible de Solana”, a déclaré Hougan. “C’est l’une des meilleures configurations pour un actif que j’ai jamais vue parce que vous avez cette petite taille contrainte, vous avez une demande institutionnelle importante, vous avez des pièces stables et une tokenisation… mettez tout cela ensemble et cela ressemble à un gagnant.”
Néanmoins, il a évité des objectifs de prix stricts et a plutôt tenu bon en termes de capitalisation boursière. “Dans cinq ans, je pense que cela pourrait représenter un actif d’un billion de dollars. Je pense que c’est relativement facile à imaginer”, a-t-il déclaré. “Il est difficile de donner un objectif précis car cela dépend du rythme de croissance des pièces stables et de la tokenisation. Cela dépend de l’adoption ou non par le Congrès du Clarity Act. Cela dépend du type de cycles du marché des crypto-monnaies.”
Il s’agit peut-être de l’épisode le plus optimiste et le plus rationnel que nous ayons réalisé sur l’avenir des crypto-monnaies : pourquoi la dévalorisation, les flux institutionnels et la tokenisation ne font que commencer.
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En calculant simplement la capitalisation boursière, une valorisation Solana de 1 milliard de dollars implique un prix symbolique à quatre chiffres en fonction de l’offre. La relation est simple : le prix du token est égal à la capitalisation boursière divisée par l’offre. En utilisant l’offre en circulation de Solana d’environ 566 millions de SOL, une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars équivaut à environ 1 766 dollars par SOL (1 000 000 000 000 ÷ 566 000 000).
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Si, à la place, un dénominateur de style entièrement dilué, plus proche de 619 millions de SOL, est utilisé, la même capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars implique environ 1 615 $ par SOL (1 000 000 000 000 ÷ 619 000 000). En d’autres termes, le cadre des « actifs d’un billion de dollars » de Hougan correspond à quelque chose comme environ 1 000 $ par jeton, sur la base des hypothèses d’offre actuelles, le nombre exact changeant à mesure que l’offre évolue.
En particulier, l’appel de Hougan à Solana a coïncidé avec un discours macroéconomique plus large sur lequel il est revenu à plusieurs reprises : la dévalorisation monétaire pousse les investisseurs vers des réserves de valeur rares et non souveraines. Quant au Bitcoin, il a fait valoir que les « deux façons de gagner » sont l’expansion du marché de la réserve de valeur et la part de l’or du Bitcoin, un arc qui, selon lui, pourrait générer plusieurs milliards de dollars de BTC pendant des décennies si les tendances d’adoption des 10 à 15 dernières années persistent.
Pour Solana, l’équivalent consiste moins à devenir « l’or numérique » qu’à devenir un lieu privilégié pour les flux de pièces stables et de titres symboliques. Si ces rails évoluent et que Solana continue de gagner des parts de marché en tant que réseau à grande vitesse et convivial pour les institutions, le scénario d’un billion de dollars de Hougan implique que le marché évalue toujours cette opportunité de manière trop conservatrice.
Au moment de mettre sous presse, SOL se négociait à 115,40 $.
SOL tombe en dessous de l’EMA de 200 semaines, graphique sur 1 semaine | Source : SOLUSDT sur TradingView.com
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