Crypto est entré en 2026 avec une offre forte, et le CIO de Bitwise, Matt Hougan, affirme que la prochaine étape dépend de trois points de contrôle qui ont moins à voir avec les modèles graphiques qu’avec la plomberie du marché, Washington et le contexte plus large des risques.
Dans une note du 6 janvier, Hougan a écrit que Bitcoin et Ethereum avaient chacun augmenté de 7 % jusqu’à présent cette année jusqu’au lundi 5 janvier, tandis que les noms à bêta plus élevé avaient évolué plus rapidement, Dogecoin avait augmenté de 29 % dans la même fenêtre. La question, a-t-il soutenu, est de savoir si cette force initiale peut devenir quelque chose de durable plutôt qu’une explosion passagère en janvier.
Trois obstacles à surmonter pour Bitcoin, ETH et Dogecoin
Le cadre de Hougan commence par un souvenir que le marché préférerait enterrer : le 10 octobre 2025, lorsque les crypto-monnaies ont été témoins de ce qu’il a appelé « le plus grand événement de liquidation de son histoire », avec « 19 milliards de dollars de positions à terme effacées en une seule journée ». Les dégâts mécaniques étaient importants, mais les dégâts psychologiques pourraient avoir été plus importants. Dans les semaines qui ont suivi, a-t-il écrit, les investisseurs craignaient que la cascade ait « blessé les principaux teneurs de marché et/ou les fonds spéculatifs, peut-être mortellement », soulevant le spectre de ventes forcées alors que les grands acteurs se retiraient.
“L’une des raisons pour lesquelles les crypto-monnaies ont eu du mal à se redresser au quatrième trimestre était que les investisseurs craignaient que l’un de ces grands acteurs ne doive cesser ses activités, un processus qui nécessite généralement la vente forcée d’actifs”, a écrit Hougan. “Ces ventes potentielles planaient sur le marché comme un épais brouillard.”
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Le deuxième point de contrôle est législatif et beaucoup moins sous le contrôle du marché : l’adoption du projet de loi sur la structure du marché de la cryptographie connu sous le nom de CLARITY Act. Hougan a écrit que le projet de loi « fait son chemin au Congrès » et que le Sénat « vise le 15 janvier pour le balisage », l’étape au cours de laquelle les commissions alignent les projets et tentent de faire avancer un projet de loi final vers un vote.
Il ne l’a pas présenté comme une trajectoire de descente claire. “Des obstacles subsistent”, a-t-il écrit, citant “des visions concurrentes sur la manière de réglementer DeFi, les récompenses stables et les conflits d’intérêts politiques”. Il a néanmoins présenté le marquage comme une passerelle essentielle : si CLARITY approuve ce processus, ce serait « un grand pas vers l’approbation ».
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L’argument central de Hougan est la durabilité. “L’adoption de la loi CLARITY est la clé de l’avenir à long terme des crypto-monnaies aux États-Unis”, a-t-il écrit. “Sans législation, l’actuelle tendance réglementaire pro-crypto-monnaie au sein de la SEC, de la CFTC et d’autres agences pourrait être inversée sous une nouvelle administration. L’adoption de la loi consacrerait les principes fondamentaux dans la loi et fournirait une base solide pour la croissance future.”
Il a souligné les signaux provenant à la fois de la politique et des marchés de prédiction. Le tsar de la cryptographie de la Maison Blanche, David Sacks, a écrit Hougan, a déclaré que « nous sommes plus près que jamais » de l’adoption du projet de loi. Kalshi, a-t-il ajouté, estime les chances à 46 % d’ici mai et à 82 % d’ici la fin de l’année. La propre conclusion de Hougan : “Je suis prudemment optimiste.” Il a qualifié cet obstacle de « lumière jaune ».
Le troisième point de contrôle est celui que les traders de cryptomonnaies préfèrent souvent ignorer, jusqu’à ce que cela compte : la stabilité du marché boursier. Hougan a fait valoir que le marché n’a pas besoin d’une forte reprise des actions pour soutenir les crypto-monnaies, notant que “les crypto-monnaies ne sont pas fortement corrélées aux actions”. Mais il a tracé une ligne dure autour des réductions qui obligent à un désendettement massif et à un positionnement d’aversion au risque. “Un effondrement brutal (par exemple un recul de 20 % du S&P 500) ferait disparaître tous les actifs à risque à court terme, y compris les crypto-monnaies”, a-t-il écrit.
Il en précise ici les limites : “Je ne peux pas me vanter d’avoir une expérience particulière en bourse.” Tout en notant que certains investisseurs s’inquiètent d’une bulle de l’IA, il a souligné que les marchés prédictifs « voient une probabilité relativement faible de récession en 2026 et une probabilité d’environ 80 % de gains pour le S&P 500 ». Comme la loi CLARITY, il a qualifié le contexte des actions de « feu jaune ».
Hougan a conclu en affirmant que la configuration est constructive si les jaunes restants deviennent verts. “Il y a beaucoup de choses à apprécier sur le marché des crypto-monnaies en ce moment”, a-t-il écrit, notant l’adoption institutionnelle croissante, l’augmentation des cas d’utilisation du monde réel “comme les pièces stables et la tokenisation” et le marché “commençant à ressentir les avantages de la poussée réglementaire pro-crypto qui a commencé en janvier 2025”. Si les trois étapes sont atteintes, a-t-il ajouté, « l’effort initial en 2026 aura des conséquences importantes ».
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin se négociait à 91 717 $.
Bitcoin doit dépasser le graphique sur 1 semaine de 0,618 Fib | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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