Les actions d’Intel s’échangent en baisse d’environ 0,52 % à 36,16 $ au moment de la rédaction de cet article. Le titre est en baisse en raison d’un rapport de Reuters selon lequel Nvidia a décidé de ne pas fabriquer ses puces en utilisant le nœud 18A (processus de fabrication) d’Intel après avoir effectué quelques tests.
En réponse à ce rapport, un porte-parole d’Intel a déclaré à Reuters que le nœud 18A de la société « progresse bien » et qu’elle « continue de susciter un fort intérêt » pour son nœud 14A de nouvelle génération.
J’ai suivi de près les évolutions d’Intel cette année, écrivant fin septembre sur la façon dont Intel attire les clients dans ses usines : « La capacité d’Intel à attirer des clients dépend de la façon dont se déroule le lancement de ses processeurs Panther Lake et Nova Lake.
Le lancement des deux gammes de processeurs étant prévu pour 2026, je voyais à l’époque peu de chances que Nvidia fasse quoi que ce soit sur le nœud 18A d’Intel jusqu’à ce que ses problèmes soient complètement résolus. Nous explorerons cela plus en détail plus tard.
Nvidia dit “non” aux usines Intel pour l’instant.
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Un analyste chevronné abandonne sa position longue sur Intel
L’analyste chevronné Stephen Guilfoyle parle d’Intel (INTC) depuis plusieurs mois.
Suite à l’annonce selon laquelle Nvidia avait décidé de ne pas utiliser le nœud 18A d’Intel, il a effectué son analyse et a noté que depuis début août, l’action Intel avait développé une tendance baissière en coin ascendant.
Guilfoyle a offert plus de détails sur TheStreet Pro.
Il a ajouté qu’avoir passé beaucoup de temps chez Nvidia, AMD, Broadcom et Intel le laissait quelque peu surexposé à ce domaine.
Que pensent les autres analystes de l’action INTC ?
Selon MarketBeat, la note consensuelle pour l’action Intel est Hold, avec 20 analystes donnant cette note, 6 donnant une note de vente et 5 donnant une note d’achat. L’objectif de cours moyen est de 38,09 $.
“Il est important de noter que nous ne nous attendons pas à une amélioration significative de la structure de coûts défavorable actuelle d’Intel Foundry, compte tenu de la lenteur de l’adoption nationale du nœud 18A (pleine capacité en 2030 et au-delà) et de la concurrence des fonderies aux États-Unis”, a écrit Vivek Arya, analyste de Bank of America, dans sa note de recherche en octobre.
Il a également expliqué que l’action Intel, qui se négocie à un ratio cours/bénéfice estimé à 50 multiples pour l’année civile 2027, est surévaluée. La note d’Arya sur INTC est Sous-performance (équivalente à Vente) et un objectif de cours est de 34 $, sur la base d’un multiple de 3 de son estimation du ratio valeur d’entreprise/ventes pour 2027, conformément à la fourchette historique de 1,7 à 4.
Pourquoi les puces Nvidia du nœud 18A d’Intel n’existeraient pas
Nvidia vend des millions de puces GPU et a besoin d’un processus de fabrication fiable. Même si Intel devait couvrir le coût des puces défectueuses, cela signifierait que la fabrication prendrait beaucoup plus de temps, en fonction du niveau de rendement.
Intel n’a pas révélé les taux de performances de son nœud 18A, et le fait d’éviter la réponse exacte suggère qu’ils ne sont pas bons.
“Je dirais que les rendements sont adéquats pour répondre à l’offre, mais ils ne sont pas là où nous en avons besoin pour générer le bon niveau de marges”, a déclaré David Zinsner, directeur financier d’Intel, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre.
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John Pitzer, vice-président de la planification d’entreprise et des relations avec les investisseurs chez Intel, a partagé ses réflexions lors de la conférence mondiale RBC Marchés des Capitaux 2025 sur la technologie, l’Internet, les médias et les télécommunications.
“Nous avons (dit) dans le passé que l’amélioration moyenne des performances de l’industrie sur une nouvelle rampe est d’environ 7 % par mois, et nous sommes maintenant sur cette courbe pour Panther Lake, ce qui nous donne une certaine confiance alors que nous lançons le produit ce trimestre”, a déclaré Pitzer, tel que rapporté par Tom’s Hardware.
Le problème avec l’affirmation de Pitzer est qu’il n’est pas clair ce que représentent ces 7 %. Pour illustrer cela, disons hypothétiquement que les rendements sont de 10 % et qu’ils augmentent de 7 % de ces 10 %, ce qui nous donne 10,7 %. Cependant, cela pourrait aussi signifier qu’ils obtiennent une augmentation de 7 %, ce qui signifie qu’ils passeraient de 10 % à 17 %.
Il a déclaré que la hausse spectaculaire a commencé il y a environ sept ou huit mois, donc si c’était le dernier cas, cela signifierait que les rendements ont augmenté d’environ 56% à partir de n’importe quel point de départ. Si les rendements d’Intel atteignent plus de 56 % et augmentent de 7 % par mois, il ne sera plus nécessaire d’éviter la réponse exacte.
Outre les problèmes de performances, passer au processus de fabrication d’une autre entreprise n’est pas une tâche anodine. Intel doit avoir la preuve que le changement en vaut la peine. La société se concentrait déjà davantage sur l’obtention de contrats majeurs pour son nœud 14A de nouvelle génération, en raison des difficultés qu’elle avait à les attirer vers le nœud 18A, comme l’ont rapporté Reuters et Tom’s Hardware en juillet.
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