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Dans le noyau du diagnostic de Maartunn, c’est l’intérêt ouvert, la valeur notionnelle des actifs futurs et des positions perpétuelles par endroits. “Nous continuons à lancer ce terme, un intérêt ouvert. Qu’est-ce que c’est? Eh bien, pour le dire simplement, c’est une façon de mesurer le montant total d’argent et les paris actifs sur le marché. Lorsque l’intérêt ouvert augmente, cela signifie un nouvel argent, souvent de l’argent spéculatif, il entre”, a-t-il expliqué.
Le moment des «chaises musicales» de la crypto
À sa lecture, un intérêt ouvert altcoin est “sur le toit”, tandis que le bitcoin, “l’ancre de l’ensemble du marché”, est plat. La divergence, a-t-il soutenu, est précisément ce qui a précédé l’extraction de la fin de 2024. “La spéculation d’Altcoin est le chauffage: l’écart entre BTC et l’altcoin ouvert à l’ouverture vient de réaliser un nouveau maximum”, a écrit Maartuun à travers X.
Bitcoin vs Altcoin Intérêt ouvert | Source: x @ja_mafun
Maartunn a ancré son avertissement dans un récent analogue. “En décembre 2024, exactement la même histoire s’est développée. La spéculation d’Altcoin rendait fou, tandis que Bitcoin stagnait. Et le résultat n’était pas beau.” Il a rappelé que les séquelles immédiates étaient une marque aiguë et large puis une consolidation fastidieuse.
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“Nous parlons (de) une baisse de 30%”, a-t-il déclaré à propos du mouvement du Bitcoin, ajoutant que de telles diminutions “ne se produisent pas dans le vide”. La liquidité est supprimée en sécurité, les corrélations augmentent et “ces altcoins spéculatifs et élevés … sont les plus touchés”. Ce qui a suivi a été “trois mois complets” de “modus de choc”, une période qui saigne historiquement des stratégies d’impulsion et punit l’effet de levier du cycle tardif.
Pour illustrer comment les phases de levier lourdes peuvent s’effondrer brusquement, il s’est appuyé sur une métaphore. “C’est un jeu de chaises musicales à haut risque”, a-t-il déclaré. Bien que les flux soient positifs, “la fête bat son plein et tout le monde se sent comme un génie.” Le risque structurel survient à ce moment «la musique s’arrête»: un support défavorable, une macro de choc exogène ou une profondeur d’approvisionnement simplement fatiguée.
“Tout le monde fait une course folle pour une chaise, pour la sécurité. Mais en panique, il y a tout simplement assez de chaises pour tout le monde, et quelqu’un garde toujours le sac.” Dans la microstructure entraînée par les dérivés cryptographiques, ce tableau de bord se traduit par l’élimination et les liquidations énergiques qui peuvent être en cascade à travers des livres minces.
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Surtout, Maartunn a encadré son évaluation en tant que risque situationnel, et non comme un appel d’accident déterministe. “Il ne s’agit pas du tout de prédire un accident ou d’essayer de provoquer de la panique”, a-t-il déclaré au début. Le fait est plutôt de reconnaître que la “division croissante sur le marché” entre l’effet de levier luxuriant d’Altcoin et une base soumise à Bitcoin “ne peut pas durer éternellement”. “Le niveau de risque sur le marché a clairement augmenté”, a-t-il conclu. “La musique joue toujours absolument, mais c’est probablement le bon moment pour savoir où se trouvent les sorties d’urgence.”
La question ouverte est celle qui laisse les spectateurs: si c’est simplement “le marché … profiter de la musique avant une autre immersion douloureuse”, comme en décembre 2024, ou si “ce temps est vraiment (est)”. “Dans tous les cas, la thèse de Maartunn dépend de la même configuration observable: une accumulation de l’impulsion d’exposition aux dérivés d’altcoin sans expansion de confirmation dans le positionnement du bitcoin. Si le passé est un guide, la divergence est moins un outil temporel qu’une étiquette d’avertissement dans la phase actuelle du cycle, qui ne se termine pas lorsque tout le monde s’attend à celle, mais lorsque les liquidités actuelles du cycle.
Au moment de la publication, la capitalisation totale du marché de la cryptographie était de 4,0 milliards de dollars.
La capitalisation boursière de la cryptographie totale dépasse 4 milliards de dollars et les graphiques d’une semaine | Source: Total dans TrainingView.com
Image exceptionnelle créée avec dall.e, enregistrement de TrainingView.com
