Source de l’image : Getty Images
Hier (3 mars) était une date clé pour les détenteurs d’actions Greggs (LSE:GRG). La chaîne de boulangeries FTSE 250 a publié ses résultats 2025 pour les 52 semaines précédant le 27 décembre.
1. Les ventes totales continuent de croître
L’année dernière, les ventes totales de Greggs ont augmenté de 6,8 % pour atteindre 2,15 milliards de livres sterling. Cette hausse s’explique par 121 ouvertures nettes de magasins et une augmentation de 2,4 % des ventes comparables (LFL) dans les magasins gérés par l’entreprise.
Greggs a terminé le mois de décembre avec 2 739 magasins et vise 120 ouvertures nettes supplémentaires en 2026. Les revenus continuent donc de croître.
Cela dit, la croissance est loin d’être spectaculaire en raison de la pression sur le revenu disponible. Les ventes LFL n’ont augmenté que de 1,6 % au cours des neuf premières semaines de 2026.
2. Les bénéfices sont sous pression
Le bénéfice sous-jacent avant impôts a chuté de 9,4 % à 172 millions de livres sterling l’année dernière. Cela reflète un marché « difficile » et des coûts d’exploitation plus élevés, notamment une hausse des cotisations patronales d’assurance nationale et une hausse des coûts des aliments et des emballages.
La direction s’attend à une diminution des pressions inflationnistes cette année et à des bénéfices similaires. Toute amélioration serait « conditionnée à une reprise du contexte de consommation ».
3. Le dividende a été maintenu
Malgré la baisse des bénéfices, le conseil d’administration a maintenu le dividende à 69 pence par action, reflétant la confiance dans la génération continue de liquidités.
Avec un cours de bourse de 16 £, cela se traduit par un rendement en dividende de 4,3 %.
4. Augmentation de la part de marché
La fragilité de l’économie britannique présente des défis pour tous les détaillants. Cependant, pour ceux qui sont capables de traverser cette période difficile, il existe une chance d’augmenter leur part de marché. En d’autres termes, ressortez plus fort de l’autre côté.
En tant que tel, il était encourageant de voir la part de Greggs dans le total des visites à emporter passer à 8,6 %, contre 8,1 %. Elle est aujourd’hui la marque numéro un pour le petit-déjeuner, numéro deux pour le déjeuner et numéro quatre sur le marché du dîner.
Dans le même temps, les ventes de livraison ont augmenté de 8,1 %, faisant de Greggs le quatrième acteur du marché britannique de la livraison à domicile. Hier, j’ai commandé un Greggs à mon bureau via Uber. Il est arrivé en un rien de temps (macaroni au fromage, avec des goujons de poulet frit du sud, si vous vous demandez).
À l’horizon 2026, l’atténuation des pressions inflationnistes devrait apporter un certain soutien aux dépenses de consommation… Nous disposons d’une formule claire pour réussir à long terme, en tirant parti de notre leadership en matière de valeur, de notre intégration verticale, de l’étendue de notre gamme et de nos solides antécédents en matière d’innovation. Ensemble, ces atouts nous confèrent un avantage concurrentiel évident. Roisin Currie, PDG.
5. Les dépenses en capital ont officiellement atteint un sommet
Greggs a investi massivement dans deux nouveaux centres de distribution ultramodernes à Derby et Kettering pour soutenir un complexe de plus de 3 000 magasins.
Dès mi-2026, le site de Derby mettra en place une collecte robotisée des produits surgelés. Le site de Kettering, dont l’ouverture est prévue en 2027, utilisera davantage d’automatisation pour les produits réfrigérés et ambiants.
Les dépenses en capital ont culminé à 287,5 millions de livres sterling l’année dernière. En 2026, il atteindra environ 200 millions de livres sterling, avant de tomber à 150-170 millions de livres sterling à partir de 2027.
En conséquence, la génération de liquidités disponibles augmentera à l’avenir à mesure que les dépenses en capital dans la chaîne d’approvisionnement seront considérablement réduites. Et la direction affirme que cela créera « une capacité matérielle à générer des revenus en espèces ».
Les perspectives à moyen terme en matière de dividendes spéciaux et de rachats d’actions semblent donc acceptables. Ajoutez à cela le rendement actuel de 4,3 % et une valorisation raisonnable, et je pense toujours que l’action Greggs mérite d’être envisagée à long terme.
