Arthur Hayes pense que Bitcoin peut doubler d’ici la fin de l’année et affirme que le catalyseur est un plan de la Maison Blanche visant à capturer les leviers de la politique monétaire américaine. Dans une apparition sur The Rollup, le co-fondateur de BitMEX a tracé une voie vers 250 000 $ par pièce basée sur ce qu’il appelle une « arme secrète » : une consolidation rapide du contrôle sur la Réserve fédérale (Fed) qui ouvrirait la voie à une création agressive de crédit, à une ingénierie de la courbe des rendements et à un éventuel afflux de liquidités fiduciaires dans les actifs numériques.
Le plan de la Fed de Trump pourrait propulser le Bitcoin à 250 000 $
La proposition de Hayes de 250 000 $ pour Bitcoin d’ici la fin de l’année repose sur une thèse étroite mais explosive : Donald Trump peut prendre le contrôle fonctionnel de la Réserve fédérale en quelques mois, libérer le contrôle de la courbe des rendements par la pression de l’exécutif et le pouvoir du personnel, et déclencher une poussée de crédit qui se répercute directement sur les crypto-monnaies via les pièces stables. Le co-fondateur de BitMEX a tracé la voie non pas comme une supposition mais comme un mécanisme institutionnel. “Ce ne sont que des mathématiques. J’adore les mathématiques”, a-t-il déclaré.
Au centre se trouve l’architecture de la Réserve fédérale : deux organes, deux seuils de vote, un goulot d’étranglement. Hayes a récité sèchement la plomberie. “Il existe un conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale. Il y a sept membres dans ce conseil. Ils sont tous nommés par le président et confirmés par le Sénat et ils gagnent à la majorité simple. Par conséquent, il faut quatre voix sur sept pour contrôler ce conseil.”
Avec cette majorité, la Maison Blanche dispose de trois leviers à la fois : le taux d’intérêt payé sur les soldes de réserve et les conditions de la fenêtre d’escompte ; la position prudentielle sur la réglementation bancaire ; et une influence décisive sur la direction des 12 banques de réserve régionales, car ces présidents doivent être approuvés par les gouverneurs.
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Le deuxième organisme, le FOMC, dispose de 12 voix ; sept gouverneurs et cinq présidents de district. Accumulez des leaders sympathiques dans les quartiers et le dépouillement suivra. “En ayant quatre gouverneurs et sept au FOMC, vous contrôlez effectivement la banque centrale”, a soutenu Hayes.
Pourquoi, alors, la gouverneure Lisa Cook est-elle « le domino final » ? Hayes relie ce moment au récent désaccord de Stephen Miran sur la politique des taux entre les gouverneurs en exercice. Il maintient que Trump dispose déjà de deux voix alignées et d’une troisième plausible ; Cook est la charnière d’une pièce.
Telle qu’elle est formulée, la pression juridique et politique croissante pourrait forcer sa sortie selon un calendrier serré. “Je pense que ce sera avant la fin de l’année”, a-t-il déclaré, décrivant une décision de justice “imminente” liée à une affaire de fraude hypothécaire ou bancaire et la probabilité d’une sortie négociée, indépendamment de la culpabilité ou de l’innocence :
« Tout cela, c’est de la politique… qu’est-ce qu’on va lui promettre au final pour le faire démissionner et quitter la scène à gauche ? Si Cook part et qu’un remplaçant arrive alors que les calculs du Sénat privilégient toujours les confirmations, la majorité du Conseil d’administration change. Avec quatre sur sept, l’administration peut alors approuver ou bloquer les sélections des présidents de district qui ont lieu au cours de la rotation de deux et quatre ans (« chaque année se terminant par un et cinq… les 12 présidents de banques de district sont tous réélus », a-t-il noté), ouvrant ainsi la voie à sept sur 12 au FOMC.
Contrôle des courbes de rendement et de liquidité
L’intention politique est explicite : approfondir la courbe et gérer l’économie par l’intermédiaire des banques régionales, ce que Hayes appelle « les FC pour les pauvres ». Les outils opérationnels commencent à la fin. Un conseil d’administration aligné sur les gouverneurs peut réduire le taux payé sur les réserves excédentaires pour abaisser les références initiales, rendre le financement moins cher pour les banques et rouvrir la fenêtre d’escompte avec des conditions plus favorables.
La surveillance peut être facilitée pour encourager la croissance des prêts en dehors du complexe du centre monétaire. En parallèle, une majorité du FOMC peut ordonner l’expansion du compte d’Open Market du système (politique de bilan classique) tout en s’engageant rhétoriquement sur les axes de la courbe. Le modèle, dit Hayes, date des années 1940.
“Un homme politique peut déclarer des circonstances d’urgence… il y a tellement de choses (qu’ils) pourraient utiliser comme excuse… et donc la Fed est justifiée de s’associer avec le Trésor et de fixer la masse monétaire.”
L’effet est une gestion de la courbe, pas seulement une réduction : « Ils vont pentifier la courbe des rendements. Et par conséquent, en la pentifiant, l’extrémité proche va baisser », tandis que les échéances plus longues sont réévaluées en fonction d’une croissance nominale et d’anticipations d’inflation plus élevées. Même si les taux à long terme chutent de leurs sommets à mesure que la politique est assouplie, la pente s’élargit, rétablissant les marges nettes d’intérêt des banques et poussant la création de crédit vers le « cœur de l’Amérique ».
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C’est le pont vers Bitcoin. Une courbe plus abrupte et une supervision plus laxiste acheminent les nouveaux prêts via les banques régionales, augmentant ainsi le multiplicateur monétaire et le PIB nominal, et faisant grimper l’inflation. “Quand la banque régionale prête… elle crée ce nouveau prêt… elle doit embaucher davantage de travailleurs… et évidemment l’inflation augmente en même temps”, a déclaré Hayes.
La liquidité s’infiltre ensuite dans Bitcoin via des pièces stables qui devraient proliférer dans le cadre d’une stratégie d’hégémonie du dollar. Vient d’abord le transport de bons du Trésor en dollars symboliques ; vient ensuite la performance de la chaîne ; Vient enfin la spéculation. “Une fois que vous avez un stablecoin… maintenant vous avez un compte bancaire en dollars… Je peux gagner 10 à 15 %… Je suis toujours fauché… Je vais spéculer”, a-t-il déclaré, désignant les lieux perpétuels comme la soupape de sécurité ultime pour l’effet de levier mondial du commerce de détail.
L’appel de prix est dérivé de la plomberie. Hayes a réitéré un « doublement jusqu’à la fin de l’année » jusqu’à 250 000 $ si le casse-tête du personnel tient : Cook part, les remplacements sont confirmés, les nominations dans les districts changent et le bilan et les leviers à court terme de la Fed sont soumis.
Il a également pointé du doigt l’horloge politique : les marges étroites du Sénat et le risque qu’un Congrès post-2026 bloque les confirmations. « Si Trump a quelqu’un qui doit être approuvé… il vaut mieux que cela se fasse avant », a-t-il prévenu, ajoutant que le mandat de Powell se terminant en mai 2026 pourrait exacerber le réalignement si les éléments ci-dessus sont en place.
La conclusion macroéconomique de Hayes est brutale : l’arithmétique de la dette force l’inflation ou une restructuration explicite, qui sont toutes deux optimistes pour les actifs rares. Il a même envisagé de réévaluer l’or américain pour générer un bénéfice de mille milliards de dollars, une admission d’une dévaluation du dollar qui, selon lui, aurait des conséquences inconnaissables sur le marché du Trésor. L’une ou l’autre voie, insiste-t-il, est hostile aux obligations et favorable au Bitcoin. “En fin de compte, vous ne voulez pas posséder d’obligations… vous voulez vendre des dollars et posséder un actif durable comme le Bitcoin ou l’or.”
Au moment de la publication, BTC se négociait à 124 468 $.
BTC autour de 124 000 $, graphique sur 1 jour | Source : BTCUSDT sur TradingView.com
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