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En 2025, le cours de l’action National Grid (LSE:NG) est en hausse de 20 %. En cours de route, elle a également atteint des sommets sans précédent, atteignant des niveaux jamais vus depuis plusieurs décennies en tant que société cotée. Ainsi, à l’approche de 2026, l’entreprise subit une forte pression pour maintenir son élan.
Voici pourquoi l’année prochaine pourrait être décisive pour les actions.
En attendant les régulateurs
Le mois dernier, le régulateur Ofgem a publié un cadre de contrôle des prix mis à jour connu sous le nom de RIIO-T3. Il ne s’agit pas de la version définitive approuvée, qui sera probablement publiée dans les prochains mois. Mais cela donne quand même une bonne indication des modalités du contrôle des prix et des incitations pour le transport et la distribution des services publics, qui affectent National Grid.
En fait, la société a déjà publié une déclaration disant « nous continuerons à travailler en étroite collaboration avec Ofgem avant la publication de sa décision ».
Cela est vraiment important, car si le régulateur fixe des rendements admissibles plus stricts ou des objectifs difficiles à atteindre, les investisseurs pourraient intégrer des bénéfices futurs inférieurs pour National Grid. À son tour, cela pourrait affecter considérablement le cours de l’action. En revanche, des contrôles favorables ou équilibrés qui soutiennent la croissance des services publics comme National Grid pourraient renforcer la confiance des investisseurs.
Exécution d’un programme d’investissement massif
2026 sera également une grande année puisque l’entreprise est au milieu d’un plan quinquennal d’investissement dans les infrastructures de 60 milliards de livres sterling. Cela se concentre principalement sur l’amélioration du transport d’électricité pour soutenir les énergies renouvelables.
En novembre, le rapport semestriel détaillait des dépenses de 5 milliards de livres sterling dans ce domaine. Cette année, je pense que cela pourrait être encore plus grand. Le programme est initialisé, ce qui signifie que 2026 pourrait être le pic des dépenses, mais aussi le moment où des avantages et des améliorations visibles pourraient commencer à être constatés.
Je pense que les investisseurs ont été patients jusqu’à présent avec le plan de dépenses. Mais beaucoup souhaiteront que des avantages tangibles commencent à émerger. Si vous respectez les délais et le budget et que vous respectez les étapes du projet, le cours de l’action pourrait monter en flèche. Cependant, des retards, voire l’incapacité à recouvrer certains coûts auprès des régulateurs, pourraient constituer un véritable casse-tête.
Une décision difficile
En ce qui concerne l’achat maintenant, je pense qu’il y a trop d’incertitude pour pouvoir affirmer avec conviction que c’est le bon moment pour envisager d’acheter. Avec un ratio cours/bénéfice de 20,52, ce n’est pas une action bon marché. Peut-être que s’il avait une valorisation plus attractive, je serais plus enclin à l’acheter pour justifier le risque des événements de cette année.
Ne vous méprenez pas, j’aime ce métier. C’est une excellente action défensive à posséder dans le cadre d’un portefeuille équilibré. Mais en l’examinant isolément, compte tenu de l’incertitude de l’année prochaine, il est difficile de vraiment s’enthousiasmer ou de penser que les investisseurs devraient envisager de l’acheter maintenant.
