Alors que l’Union européenne réfléchit aux options de représailles contre les derniers tarifs douaniers du président Donald Trump, son arme la plus puissante pourrait résider dans les marchés financiers.
La France exhorte déjà l’UE à déployer son « instrument anti-coercition », qui peut cibler les investissements directs étrangers et les finances ainsi que le commerce. C’était après que Trump ait annoncé de nouveaux tarifs douaniers américains sur les pays de l’OTAN qui envoyaient des troupes au Groenland dans le cadre de leurs projets de s’emparer du territoire danois semi-autonome.
À première vue, un droit de douane de 10 % porté à 25 % aurait des conséquences économiques minimes, a déclaré dimanche l’économiste en chef de Capital Economics, Neil Shearing, dans une note, estimant que cela réduirait le PIB des économies cibles de l’OTAN de 0,1 à 0,3 point de pourcentage et ajouterait de 0,1 à 0,2 point à l’inflation américaine.
« Les conséquences politiques seraient bien plus importantes que les conséquences économiques », a-t-il prévenu, et toute tentative des États-Unis de s’emparer du Groenland par la force ou la coercition pourrait entraîner des dommages irréparables à l’OTAN.
Jusqu’à présent, les responsables européens ont signalé que la souveraineté du Groenland constituait une ligne rouge qui ne pouvait être compromise, tandis que l’administration Trump ne changeait pas non plus de position.
Mais les États-Unis présentent une vulnérabilité majeure que l’UE peut exploiter, selon George Saravelos, responsable de la recherche sur les devises à la Deutsche Bank.
“L’Europe possède le Groenland, elle possède aussi beaucoup de bons du Trésor”, a-t-il écrit dimanche dans une note.
La détention de ces obligations contribue à équilibrer les énormes déficits extérieurs de l’Amérique, et l’Europe est le plus grand prêteur mondial des États-Unis.
Par exemple, pour compenser le déséquilibre commercial des États-Unis, il faut de fortes entrées de capitaux étrangers. Parallèlement, le Département du Trésor doit également financer les déficits budgétaires en émettant davantage de dette, souvent auprès d’investisseurs étrangers.
« Les pays européens possèdent pour 8 000 milliards de dollars d’obligations et d’actions américaines, soit près de deux fois plus que le reste du monde réuni », a noté Saravelos. “Dans un environnement où la stabilité géoéconomique de l’alliance occidentale est existentiellement perturbée, on ne voit pas pourquoi les Européens seraient si disposés à jouer ce rôle.”
Lorsque Trump a menacé de perturber le commerce et la finance mondiales l’année dernière, les fonds de pension danois ont pris l’initiative en réduisant leur exposition au dollar et en rapatriant l’argent dans leur pays, a-t-il expliqué.
De telles mesures représentaient une opération de « vente de l’Amérique », dans laquelle les investisseurs se sont débarrassés des actifs libellés en dollars, dans le doute qu’ils continueraient à servir de valeurs refuges ou à générer des rendements attractifs.
“Etant donné que l’exposition au dollar reste très élevée en Europe, les événements de ces derniers jours pourraient encourager davantage le rééquilibrage du dollar”, a ajouté Saravelos.
Dans le même temps, l’euro et la couronne danoise pourraient subir un impact minime des retombées des tarifs douaniers imposés par Trump sur l’OTAN et des éventuelles représailles ultérieures, a-t-il prédit.
Cela survient alors que la cohésion politique européenne se solidifie face aux menaces de Trump, et que même les responsables de droite autrefois sympathiques à son égard rejettent désormais son approche autoritaire.
Saravelos voit un levier supplémentaire pour l’Europe à l’approche des élections américaines de mi-mandat, l’administration Trump se concentrant sur les questions d’accessibilité financière. Sur ce front, l’UE pourrait influencer l’inflation et les rendements du Trésor, ce qui affecterait les coûts d’emprunt.
“Avec la position extérieure nette des États-Unis à des extrêmes négatifs sans précédent, l’interdépendance mutuelle des marchés financiers européens et américains n’a jamais été aussi élevée”, a-t-il déclaré. « Ce qui serait de loin l’utilisation la plus dommageable des marchés serait de militariser le capital, plutôt que les flux commerciaux. »
Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com.
