Un rapport récent examine comment les sociétés de trésorerie d’actifs numériques (DAT) comme BitMine et Strategy accumulent des milliards de dollars de gains non réalisés alors qu’Ethereum (ETH) et Bitcoin (BTC) perdent des niveaux de support cruciaux.
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Les DAT feront l’objet d’une « surveillance croissante »
Jeudi, la société d’analyse cryptographique 10x Research a rapporté que la plus grande société de trésorerie d’Ethereum, BitMine Immersion Technologies, avait subi une perte papier de plusieurs milliards de dollars à la suite de la correction en cours du marché, qui a envoyé l’ETH à son plus bas niveau depuis plusieurs mois.
“Bitmine a maintenant perdu plus de 1 000 dollars par ETH, ce qui implique environ 3,7 milliards de dollars de pertes non réalisées avant même de tenir compte de la forte prime de valeur liquidative (valeur nette d’inventaire) que les investisseurs du marché public ont payée en plus”, souligne le rapport.
10x Research estime que les sociétés de trésorerie auront du mal à attirer de nouveaux investisseurs particuliers dans le contexte de marché actuel, où les actionnaires existants sont confrontés à des pertes de plusieurs milliards de dollars.
Lorsque la VNI augmente, les « anciens » actionnaires en profitent ; lorsqu’il chute, les dégâts s’aggravent, une dynamique que les investisseurs de DAT sous-estiment souvent. Lorsque la prime tombe inévitablement à zéro, comme c’est le cas actuellement, les investisseurs se retrouvent piégés dans la structure, incapables de sortir sans dommages importants, un véritable scénario d’hôtel California.
Contrairement aux fonds négociés en bourse (ETF), les bons du Trésor d’actifs numériques «se superposent à des structures de frais complexes, opaques et souvent semblables à celles des hedge funds, qui peuvent discrètement éroder les rendements», ajoute le rapport, notant que de nombreux investisseurs ignorent que les coûts intégrés des DAT «dépassent de loin» les frais de gestion facturés par des gestionnaires d’actifs comme BlackRock sur leurs ETF Bitcoin (BTC) et ETH.
De plus, 10x Research a fait valoir qu’avec l’introduction potentielle d’un ETF Ethereum mis en jeu par BlackRock, « l’économie des DAT sera probablement soumise à un examen de plus en plus minutieux » à mesure que les investisseurs particuliers se réaffecteront à une source de rendement à faible coût.
BitMine continue de s’appuyer sur Ethereum
Malgré les défis du DAT et l’évolution des prix de l’ETH, BitMine a continué à parier sur le roi des Altcoins. Selon les données de Lookonchain, un nouveau portefeuille soupçonné d’être lié à la société de trésorerie axée sur Ethereum a acheté 21 054 ETH, d’une valeur d’environ 66,57 millions de dollars à l’époque, mardi soir.
Dans son message de novembre du président Thomas « Tom » Lee, il a noté que les prix du marché des cryptomonnaies ne se sont pas remis de la vente massive du 10 octobre et que « une faiblesse persistante présente les caractéristiques d’un teneur de marché (ou deux) souffrant d’un bilan paralysé ».
Les crypto-monnaies ont souffert de la vente massive du 10 octobre, mais comme l’historique fondamental est intact et que les crypto-monnaies ne tiennent pas compte de l’avenir, c’est pourquoi elles sont volatiles, mais elles semblent toujours assez attrayantes ici.
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Notamment, l’ETH a perdu le support de 3 000 $ pour la première fois depuis juillet, testant à nouveau la zone de 2 800 $ jeudi matin. Cependant, Lee a déclaré que “Ethereum est sous-évalué parce que, premièrement, l’histoire est gagnante par rapport à Bitcoin cette année. Mais deuxièmement, nous obtenons ce genre de fond intrinsèque en raison de la valeur que les actifs fixent sur la blockchain Ethereum.”
Au moment de la rédaction de cet article, Ethereum se négocie à 2 840 $, soit une baisse de 29 % sur la période mensuelle.
Performance de l’ETH sur un graphique hebdomadaire. Source : ETHUSDT sur Tradingview
Image en vedette de Unsplash.com, graphique de TradingView.com
