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De nombreux investisseurs se posent une grande question à propos des actions de Rolls-Royce Holdings (LSE : RR.). Quand sera-t-il temps d’abandonner le voyage, d’empocher les bénéfices et de passer à autre chose ?
Savoir quand vendre peut être la décision d’investissement la plus difficile qui soit, en particulier pour les investisseurs en actions de croissance. Le cours de l’action a peut-être légèrement baissé depuis le début du conflit avec l’Iran. Mais il est déjà descendu, puis s’est retourné et a continué son chemin ascendant.
Même avec la dernière évolution, nous nous situons toujours à un niveau de 10 sacs au cours des cinq dernières années. La tentation du profit doit donc être forte. Mais au contraire, les actions Rolls Royce sont désormais en baisse de 18 % par rapport à leur plus haut de 52 semaines. Et on pourrait le considérer comme une nouvelle opportunité d’achat.
Comment un investisseur devrait-il envisager de résoudre ce dilemme ? Jetons un coup d’oeil.
D’autres à venir ?
Depuis un certain temps, j’attends que le cours de l’action Rolls-Royce mette fin à sa tendance haussière et commence ensuite à baisser. Mais ce n’est pas dû à une idée géniale : il s’agit simplement de longues années d’expérience dans l’observation des cycles de croissance des actions. Et c’est la partie la plus facile. Deviner quand un phénomène inverse est susceptible de se produire ou quel pourrait être le niveau de prix le plus élevé… eh bien, je ne connais personne qui puisse le faire. Et ma concentration sur le risque m’a fait passer à côté de gains incroyables.
Quelle est la solution ? Pour moi, il faut oublier l’historique du cours des actions et s’intéresser plutôt à la valorisation. Voir à quel point un titre comme Rolls-Royce a déjà augmenté ne nous dit rien sur ses perspectives d’avenir.
En ce qui concerne la note, par contre, je n’aime pas vraiment ce que je vois. Un bon ratio P/E prévu de 32 est-il une bonne valeur pour Rolls à l’heure actuelle ? Environ le double de la moyenne à long terme du FTSE 100, je ne suis pas convaincu que ce soit le cas. Les actions de croissance entraînent souvent une prime, et celle-ci est peut-être méritée. Mais au moins, je ne vois ici que peu ou pas de marge de sécurité.
Changer d’orientation
Une grande partie de la valorisation actuelle des actions Rolls-Royce dépendra des perspectives de la technologie énergétique de l’entreprise, en particulier des réacteurs nucléaires modulaires. Et oui, nous vivons dans un monde où les besoins énergétiques augmentent et où la consommation de pétrole et de gaz devra effectivement diminuer à un moment donné. Il y a donc sûrement ici un solide espoir à long terme.
Mais il n’en demeure pas moins que Rolls-Royce dépend toujours du secteur aéronautique pour l’essentiel de ses revenus. Et ce marché est rempli d’incertitudes, même en l’absence de guerre au Moyen-Orient. Ces incertitudes échappent largement au contrôle des compagnies aériennes, des constructeurs aéronautiques et de Rolls-Royce.
Alors, quel est mon résultat ? Je peux comprendre pourquoi ceux qui ont une tolérance au risque plus élevée que moi peuvent toujours considérer Rolls-Royce de manière positive, même aux niveaux de valorisation actuels. Et ils ont peut-être raison. Mais je pense que les investisseurs attentifs aux valorisations devraient envisager de placer leurs liquidités ailleurs.
