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Sans surprise, les actions de BAE Systems (LSE : BA) ont grimpé en flèche en raison de la montée des tensions géopolitiques. Ils ont augmenté de 37 % au cours de la dernière année et de 360 % en cinq ans. Une autre valeur du secteur de la défense du FTSE 100, Babcock International Group (LSE : BAB), a fait encore mieux. Durant les mêmes périodes, il a augmenté de 73% et 410%.
Ces deux mesures semblent évidentes à mesure que les tensions au Moyen-Orient s’accentuent. Cependant, quiconque s’attend à ce qu’ils volent en ce moment sera surpris. BAE Systems et Babcock ont tous deux chuté au cours de la semaine dernière, dans le cas de Babcock de 7,5 %. Alors que se passe-t-il ?
Secteur en plein essor du FTSE 100
Ce n’est certainement pas parce que les tensions s’atténuent. L’indice FTSE 100 est en zone de correction, après avoir chuté de plus de 10 % depuis l’explosion des tensions avec l’Iran. Aujourd’hui, il diminue alors que les infrastructures énergétiques sont menacées, augmentant le risque d’une hausse des prix du pétrole, voire de pénuries. De plus en plus de pays risquent d’être entraînés dans un conflit. Cependant, les actions de défense sont à la dérive.
Les marchés n’évoluent jamais en ligne droite, pas plus que les actions individuelles. Même en cas de marchés haussiers ou de crises, il y a des pauses. Cela peut en faire partie. Mais il y a encore des choses à faire.
La valorisation est une question évidente. Après des courses aussi puissantes, les deux actions semblent chères. Le ratio cours/bénéfice de BAE Systems est proche de 30, bien au-dessus de la moyenne du FTSE 100, qui est d’environ 17. Babcock n’est pas loin derrière.
Il peut également y avoir un facteur technique en jeu. Après des gains aussi importants, certains investisseurs pourraient prendre des bénéfices et se tourner vers des secteurs qui ont été laissés pour compte. Alors que de nombreuses actions du FTSE 100 se négocient désormais à des valorisations exceptionnelles, le capital est en train d’être redéployé. Cela pourrait avoir nui à la demande pour les valeurs du secteur de la défense, même si l’histoire sous-jacente reste intacte.
Les deux ont encore beaucoup à offrir. Les résultats annuels de BAE Systems en février ont montré que le bénéfice d’exploitation sous-jacent a augmenté de 12 % pour atteindre 3,32 milliards de livres sterling en 2025, dépassant les prévisions. Son carnet de commandes a atteint un record de 83,6 milliards de livres sterling, tandis que la dette nette a chuté de 22 % à 3,84 milliards de livres sterling.
Les derniers résultats annuels de Babcock, publiés en novembre, ont vu le bénéfice d’exploitation sous-jacent augmenter de 19 % à 201 millions de livres sterling, avec un portefeuille de contrats de 9,9 milliards de livres sterling.
Les investisseurs à la recherche de bonnes affaires
Les investisseurs attendent peut-être le prochain catalyseur avant de faire grimper le titre. Ce serait utile pour obtenir de nouveaux résultats ou remporter des contrats importants. Les dépenses publiques sont un autre facteur. Le Royaume-Uni fait face à des pressions pour augmenter ses budgets de défense, mais manque de liquidités. Le même dilemme s’applique dans toute l’Europe, à l’exception de l’Allemagne. Les politiciens peuvent donner la priorité à des demandes concurrentes, comme la protection des ménages contre la hausse des coûts de l’énergie.
Si les gouvernements s’engagent à augmenter durablement les dépenses de défense, ou si les tensions s’accentuent encore, la visibilité des gains du secteur se renforcera. Cela pourrait attirer à nouveau les investisseurs.
