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Les actions du constructeur immobilier FTSE 250 Vistry (LSE:VTY) viennent de chuter de 20 % ce matin (4 mars) suite à la publication des résultats annuels de l’entreprise. Je suis actionnaire, que dois-je faire ?
Le principal problème semble être la contraction des marges, car l’entreprise réduit ses prix pour déplacer les volumes sur un marché difficile. Mais je pense que cela ne permet pas d’avoir une vue d’ensemble de cette entreprise.
Quel est le problème ?
Les perspectives de Vistry pour le premier semestre 2026 ne sont pas particulièrement positives. L’entreprise dispose de stocks excédentaires qu’elle cherche à écouler grâce à des remises et se concentre sur la réduction de sa dette.
Aucun de ces éléments n’est un signe particulièrement positif. Même si la baisse des prix a généré une forte croissance des ventes dans la division marché libre de l’entreprise, elle est également susceptible de réduire les marges bénéficiaires.
Les ventes de Vistry sur le marché libre représentent moins de 33 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Mais ils représentent une plus grande proportion des bénéfices et c’est pourquoi la contraction des marges est une telle préoccupation pour l’entreprise.
Réduire la dette n’est pas nécessairement une mauvaise chose, mais un examen plus attentif des résultats révèle que cela se fait au détriment des rachats d’actions. Et cela aurait pu constituer un retour significatif pour les actionnaires.
Vistry a dépensé environ 130 millions de livres sterling en rachats en 2025 et, avec les actions en baisse, cela représente 10 % de la valeur marchande totale. Mais les investisseurs devront attendre 2026, alors que l’attention se tourne vers le renforcement du bilan.
C’est pourquoi le cours de l’action a chuté. Mais même si aucun de ces éléments ne constitue une évolution positive, la raison pour laquelle je possède ces actions reste fermement intacte.
La situation dans son ensemble
La division partenaire de Vistry est ce qui la distingue des autres constructeurs. Elle construit pour les associations de logement, les autorités locales et les propriétaires privés, qui achètent ensuite les propriétés.
Cela signifie que l’entreprise peut construire plus de maisons avec moins de son propre argent et que ses ventes sont plus prévisibles. Et à l’heure actuelle, cette approche présente un autre avantage majeur.
Le gouvernement dispose de 39 milliards de livres sterling de financement pour le logement abordable d’ici 2036. Les relations établies de Vistry lui confèrent un énorme avantage en tant que partenaire, et la concurrence le sait.
Rien dans le dernier rapport ne change cela. Et l’entreprise s’attend à une forte demande au second semestre dans ses activités de partenariat à mesure que le processus d’appel d’offres progresse.
Une baisse de 20 % ramène le titre à son plus bas niveau depuis cinq ans, mais ce que je considère comme la principale raison de détenir des actions Vistry reste fermement intact. Cela signifie que j’ai une chance.
Je cherche à augmenter considérablement mon investissement. Je peux comprendre pourquoi les actions sont en baisse et qu’il y a des défis en ce moment, mais la société me semble fondamentalement sous-évaluée à 1,3 milliard de livres sterling.
Qui a besoin d’un krach boursier ?
Un krach boursier qui fait baisser les cours des actions peut être une excellente opportunité pour les investisseurs. Mais la dernière décision de Vistry signifie que je ne pense pas que je devrai en attendre une.
Le titre est 20% moins cher qu’hier et ma thèse de long terme reste intacte. Donc, peu m’importe si les autres actions baissent ou non : j’achèterai celle-ci.
