Après des débuts notables sur le Nasdaq plus tôt cette année, Circle (CRCL), l’émetteur du stablecoin USDC, a connu une baisse significative de la valeur de son action. Après avoir atteint un sommet de 298 $ le 23 juin, 18 jours seulement après son lancement, l’action a désormais chuté de 68 %, s’échangeant autour de 82 $.
Le Cercle fait face à des défis à l’approche de la période de confinement
Bien qu’il bénéficie d’une réglementation plus souple sur les actifs numériques aux États-Unis dans le cadre des politiques de cryptographie du président Trump, Circle est confronté à des défis que l’histoire ne favorise pas, en particulier à l’approche de la fin de sa période de blocage.
Des analystes, dont Dan Dolev de Mizuho, ont souligné que cette période de blocage empêche les initiés de vendre des actions, généralement pendant 180 jours après une introduction en bourse.
Le dossier d’offre publique initiale (IPO) de Circle indiquait que cette période de blocage expirerait deux jours après que la société ait dévoilé ses résultats du troisième trimestre, soit ce vendredi.
L’analyse de Mizuho de plus de 750 introductions en bourse avec des capitalisations boursières supérieures à 1 milliard de dollars révèle que 58 % des entreprises qui surperforment le S&P 500 avant leur période de blocage ont tendance à sous-performer l’indice au cours des 180 jours suivants. Ces entreprises connaissent une baisse moyenne d’environ 2 %.
Le tableau est encore plus sombre pour les entreprises qui ne parviennent pas à atteindre les bénéfices attendus dans l’année suivant leur introduction en bourse, qui tendent à enregistrer un rendement négatif moyen d’environ 10 % par rapport au S&P 500.
Circle peut être trouvé dans cette dernière catégorie selon Mizuho. Une partie importante des revenus de la société provient des intérêts sur les réserves de l’USDC détenues dans les bons du Trésor américain à court terme, des accords de rachat du Trésor et des liquidités.
Par conséquent, une baisse des taux d’intérêt ou une croissance plus lente que prévu de l’USDC pourrait avoir un impact négatif sur les flux de revenus. Dolev a noté :
À notre avis, CRCL est susceptible de voir des révisions à la baisse des estimations consensuelles dans les années à venir dans un contexte de baisse des taux et de prolifération moins que stellaire de son stablecoin USDC, ainsi que de hausse des coûts de distribution.
CRCL est-il une faible opportunité d’achat ?
Malgré ces ajustements potentiels à la baisse, Circle a récemment dépassé les estimations consensuelles en matière de revenus et de bénéfices dans son rapport du troisième trimestre.
Suite à cette annonce, JP Morgan a publié une double mise à niveau du titre, passant de sous-pondérée à surpondérée, augmentant ainsi son objectif de cours de 94 $ à 100 $. La banque a souligné l’acceptation continue des pièces stables au sein des principales institutions financières, l’USDC étant un acteur majeur dans ce domaine.
Cependant, l’expiration imminente du blocage a déjà exercé une pression à la baisse sur les actions de Circle, selon l’analyste de JP Morgan, Kenneth Worthington.
Il considère la situation actuelle comme une « faible opportunité d’achat » pour les investisseurs, suggérant que la baisse du titre après le confinement pourrait l’avoir amené à des niveaux inférieurs à son objectif de prix de décembre 2026, ce qui indique un potentiel de hausse à venir.
Image en vedette de DALL-E, graphique de TradingView.com
