Ethereum se négocie en dessous de 2 200 $. Le marché est volatil. Et pourtant, discrètement, l’argument structurel en faveur de l’ETH n’a jamais semblé aussi limité du côté de l’offre.
Un nouveau rapport de CryptoQuant révèle que 38,31 millions d’ETH (environ 31,4 % de l’offre totale) sont désormais bloqués dans le jalonnement, un niveau record. Ce n’est pas une note de bas de page. Il s’agit du développement d’offre le plus important dans l’histoire récente d’Ethereum, et le prix n’a pas encore rattrapé son retard.
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Les données sont sans ambiguïté : l’indicateur de taux de participation ETH 2.0 vient d’enregistrer son niveau le plus élevé jamais enregistré, ce qui signifie que près d’un Ether existant sur trois est hors du marché, non disponible à la vente immédiate et ne contribue en rien à la liquidité de la bourse. Dans le même temps, l’offre d’Ethereum en circulation sur Binance est tombée à son plus bas niveau depuis 2020, une compression parallèle qui met le marché à rude épreuve dans deux directions à la fois.
L’analyse révèle un marché qui se vide de l’intérieur. Les vendeurs ont moins à vendre. Les acheteurs sont confrontés à un livre plus fin. Et la volatilité, pour l’instant, masque un changement structurel que le prix n’a pas encore pleinement intégré.
Un marché épuisé aux deux extrémités
Le rapport expose clairement les conséquences : près d’un tiers de tous les Ethereum existants ne sont plus disponibles à la vente immédiate. Il ne s’agit pas d’une dislocation temporaire. C’est le résultat cumulé d’un changement de comportement durable : les investisseurs déplacent leurs capitaux du trading actif vers des paris à long terme, sans aucun signe de retournement.
Ethereum : taux de mise ETH 2.0 | Source : CryptoQuant
Les données d’échange précisent encore le tableau. L’offre d’Ethereum en circulation sur les bourses est tombée à son plus bas niveau depuis 2016. Pas depuis le dernier cycle. Pas depuis le dernier correctif. Depuis 2016, un chiffre qui repense toute la conversation sur la situation structurelle de ce marché.
Ce que signifie ce chiffre en pratique est simple : le livre est mince. Lorsque l’offre disponible tombe à des niveaux historiquement bas, le marché perd sa protection. Une pression d’achat modeste, du genre de celle qui s’exercerait à peine sur un marché liquide, devient capable de déclencher des mouvements de prix démesurés. Le mécanisme d’un choc d’offre n’est pas théorique. Il est déjà armé.
La pression de vente diminue car les vendeurs deviennent détenteurs. Les titulaires deviennent des joueurs. Et les joueurs, par définition, ne vendent pas. Le marché ne se contente pas de s’adapter. Il se restructure en temps réel.
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Le graphique raconte une histoire plus difficile
Ethereum se négocie actuellement à 2 180 $, en hausse de 6,16 % sur la semaine, mais se trouve toujours dans l’une des positions les plus structurellement précaires qu’il ait occupées depuis le marché baissier de 2022. La bougie hebdomadaire a ouvert à 2 053 $, a atteint un sommet à 2 198 $ et n’a pas encore récupéré, un détail qui compte.
ETH se consolide en dessous de la résistance clé | Source : graphique ETHUSDT sur TradingView
Le contexte plus large donne à réfléchir. Après avoir culminé à près de 4 800 $ début 2025, l’ETH a retracé plus de 50 % en environ douze mois. Le prix actuel est inférieur aux trois principales moyennes mobiles visibles sur le graphique (le bleu à court terme, le vert à moyen terme et le rouge à long terme), un alignement qui définit techniquement un marché toujours en distribution et non en accumulation.
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Ce que le graphique montre également, c’est où le support a vécu historiquement. Le niveau de 2 000 $ a servi de plancher structurel au cours de plusieurs cycles, et la baisse de la semaine dernière à 1 700 $ (qui a été achetée de manière agressive, comme l’a confirmé l’augmentation du volume) suggère que ce plancher est défendu. Pour l’instant.
La question cruciale n’est pas de savoir si 2 180 $ tiennent. Il s’agit de savoir si l’ETH peut récupérer 2 500 $ et mettre de la distance entre lui et ces moyennes mobiles. En attendant, chaque rallye est un test et non une tendance.
Image en vedette de ChatGPT, graphique de TradingView.com
