Source de l’image : Rolls-Royce Holdings plc
Rolls-Royce (LSE:RR.) a décollé avec un cours de bourse en hausse de 5,5 % mercredi 1er avril. La raison ? J’espère que la guerre en Iran pourra prendre fin dans les semaines à venir.
Engineer surperforme l’indice plus large FTSE 100, qui a augmenté de 1,9 % en milieu de semaine. Ce n’est peut-être pas une surprise : Rolls-Royce pourrait être l’un des plus grands bénéficiaires d’un cessez-le-feu, avec les compagnies aériennes qu’elle fournit.
Bonnes nouvelles?
Nous sommes déjà venus ici, n’est-ce pas ? Je veux dire, les marchés se sont redressés grâce à des rumeurs politiques suggérant que le conflit pourrait être de courte durée. Peu de temps après, les espoirs se sont envolés et les cours boursiers ont de nouveau chuté. Il y a à peine trois semaines, le président Trump a déclaré que la guerre était « très complète », pour ensuite la voir s’intensifier.
Dans de nouveaux commentaires dans la nuit, le commandant en chef a déclaré aux journalistes que les États-Unis « quitteraient (l’Iran) très bientôt » et que l’implication militaire pourrait prendre fin dans « deux ou trois semaines ».
C’est très possible, bien sûr. Et surtout si l’on considère les implications politiques de ce qui s’est avéré être une guerre impopulaire aux États-Unis et dans le monde. Mais avec l’incertitude quant aux objectifs militaires du président Trump et les troupes américaines toujours rassemblées au Moyen-Orient, la reprise actuelle du marché pourrait-elle être prématurée ?
Quel est le danger pour Rolls ?
Examinons donc les implications de cela pour le stock Rolls-Royce. Un problème que j’ai est que le stock de l’ingénieur semble encore cher sur le papier. À 11,91 £ chacun, il a un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de 30,3 fois. C’est toujours plus du double de la moyenne sur 10 ans.
Avec une telle prime, je crains que la société ne chute à nouveau plus fortement que l’ensemble du marché si l’optimisme quant à la fin de la guerre en Iran s’estompe. La chute du cours de l’action Rolls de près de 12 % au cours du mois dernier est bien pire que la chute de 4 % du FTSE 100 et reflète la vulnérabilité des actions chères lorsque la confiance des investisseurs se détériore.
Un conflit prolongé crée une série de problèmes pour l’ingénieur. La hausse des prix du pétrole affecte la rentabilité des compagnies aériennes, ce qui pourrait ultérieurement réduire la demande de nouveaux avions et groupes motopropulseurs. Korean Air a annoncé hier qu’elle introduisait des mesures d’urgence de réduction des coûts pour faire face à la crise.
La hausse des coûts de l’énergie risque également de frapper l’entreprise en alimentant une inflation plus large, ce qui affectera les dépenses de consommation. Le résultat ? Moins de vols, ce qui réduit les heures de vol des gros moteurs et donc les revenus que Rolls tire de l’entretien des groupes motopropulseurs.
En un mot
Le fait est que la guerre en Iran a peut-être déjà causé des dégâts qui ne se reflètent pas encore dans le cours des actions. Ainsi, même si le conflit se termine bientôt, tout signe de faiblesse dans les prochaines publications boursières de la société pourrait encore entraîner une chute de ses actions.
D’un autre côté, les revenus provenant des clients du secteur de la défense pourraient augmenter à mesure que le paysage géopolitique se dégrade malheureusement. Et à long terme, les perspectives du secteur de l’aérospatiale civile restent solides. Mais pour le moment, je pense que le stock Rolls est trop risqué pour moi.
