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Il y a à peine un mois, certains observateurs suggéraient que les actions de Diageo (LSE:DGE) avaient atteint le territoire des bonnes affaires. Le cours de l’action du groupe de boissons alcoolisées a chuté de 54 % en quatre ans environ. Il se négociait à des valorisations jamais vues depuis longtemps. Et le nouveau PDG, « Drastic Dave », était sur le point d’annoncer les résultats pour la première moitié de son mandat, dans l’espoir que cela servirait de catalyseur pour relancer l’entreprise en difficulté.
Ce qui s’est passé? Les actions sont devenues encore moins chères. Suite à un manque persistant de demande dans des régions clés telles que la Chine et l’Amérique du Nord – et sans l’aide d’une réduction massive des dividendes – le cours de l’action a chuté de 26 % en un seul mois et se situe désormais 66 % en dessous de ce sommet. Les actions changent désormais de mains à un prix observé pour la dernière fois en 2016 ou avant. Si un changement se produit, cela pourrait être une opportunité d’achat une fois tous les dix ans, n’est-ce pas ?
Préoccupations
Pour être honnête, les opposants ne sont pas sans raison. Cette baisse de 66 % n’est pas venue de nulle part, mais a été déclenchée par de sérieuses inquiétudes quant à l’avenir des habitudes de consommation.
D’une part, nous avons une consommation moindre. Entre les jeunes générations qui boivent moins, les personnes qui cherchent à être en meilleure santé en éliminant l’alcool et les effets secondaires des nouveaux médicaments amaigrissants qui empêchent les gens de profiter des effets de l’alcool, nous sommes confrontés à un triple coup dur. Nous n’avons constaté que de légers signes d’affaiblissement de la demande concernant les revenus de Diageo, mais chacune de ces tendances pourrait s’accentuer avec le temps.
Un deuxième facteur est que les gens achètent à bas prix en raison de la forte inflation et de la crise du coût de la vie. Cela va à l’encontre de la stratégie de « premiumisation » de Diageo consistant à cibler le haut de gamme du marché.
Voilà donc où nous en sommes. Mais où allons-nous ?
Douceur
Eh bien, l’entreprise elle-même progresse relativement bien. Chez Guinness, l’entreprise vend l’une des boissons les plus appréciées et les plus populaires au monde. Des noms comme Johnnie Walker, Tanqueray et Smirnoff ne sont pas loin non plus. Des marques fortes sont synonymes de fidélité des clients, un rouage essentiel du succès de nombreuses entreprises.
Et même si l’hystérie autour de la réduction de la consommation de boissons atteint son paroxysme, l’impact sur les ventes a été minime. Les revenus sont restés stables ces dernières années, même si le cours de l’action baissait.
Et le consensus des analystes est que les ventes, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles commenceront à augmenter jusqu’à l’exercice 2027. Les bénéfices devraient augmenter sur tous les marchés, à l’exception de l’Afrique (le plus petit).
Alors que le nouveau PDG s’employait à éliminer toutes les mauvaises choses au cours de la première année, il y avait toujours une chance que la situation empire avant de s’améliorer. C’est pourquoi la baisse du titre pourrait même devenir une opportunité d’achat une fois par décennie. Je dirais que c’est quelque chose à considérer.
