Le CIO de JPMorgan, Bob Michele, ne lisait pas la salle lors de son entretien avec CNBC, ce qui rend son opinion si surprenante.
Bien que les investisseurs aient passé les deux dernières semaines à craindre que le marché ne s’essouffle enfin, le directeur des investissements (CIO) de la société estime que l’économie est nettement meilleure que ne le suggère le sentiment du marché.
Il affirme que l’essor de l’IA n’est pas une bulle, ce qui contraste fortement avec les graphiques qui clignotent en rouge ces derniers temps.
Au lundi 17 novembre 2025, le S&P 500 est toujours en hausse de plus de 13,4 % depuis le début de l’année, tandis que le Nasdaq a gagné près de 17,6 % et le Dow Jones est proche d’un gain de 9,5 %.
De plus, au cours du mois dernier, le S&P est resté essentiellement stable, tandis que le Nasdaq est en baisse d’un peu plus de 1 % et le Dow Jones est en baisse.
La lenteur récente n’a fait qu’amplifier la nervosité que Michele rejette.
JPMorgan affirme que l’IA n’est pas une bulle grâce aux dépenses réelles.
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Le CIO de JPMorgan rompt avec le sentiment du marché
Alors que les gros titres continuent de briller en rouge, Michele souligne une économie qui résiste bien mieux que ne le pensent les investisseurs.
Sa vision audacieuse est soutenue par une consommation stable, des bénéfices d’entreprises qui continuent d’absorber les coups et une démographie qui entre dans ses années de dépenses maximales.
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Comme il le dit sur CNBC : “Aujourd’hui, je vais être l’optimiste professionnel et dire que nous sommes dans une plutôt bonne position.”
Il a même insisté sur le contexte politique, notant : « Nous nous attendons à ce que la Réserve fédérale vienne réduire ses taux en décembre. »
C’est exactement le genre de lecture macroéconomique discrètement haussière qui n’a pas été autant exposée.
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Le ton de Michele contraste complètement avec la nervosité récente du marché.
Au lieu de s’attarder sur la volatilité, il a examiné ce qu’il estime être le véritable contexte, sur la base d’un cas structuré et fondé sur des données que les investisseurs n’envisagent peut-être pas pour le moment.
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Il compare également la configuration actuelle du marché avec le boom et l’effondrement des dotcoms, où il affirme que la majeure partie de l’argent était investie dans des idées qui n’ont jamais produit de réels rendements, laissant aux investisseurs des promesses vides de sens après l’éclatement de la bulle.
Conclusions de l’interview de Bob Michele sur CNBC : Il est ouvertement optimiste : “Aujourd’hui, je vais être l’optimiste professionnel et dire que nous sommes dans une plutôt bonne position.” Il estime que l’économie américaine approche de la fin de l’année : les consommateurs restent stables, tandis que les entreprises américaines continuent d’absorber les droits de douane de manière assez impressionnante et que la croissance se maintient. gains, dépenses et épargne. La politique budgétaire est très favorable : les gouvernements « empruntent et dépensent » tout en créant un contexte solide et stimulant, la baisse des taux de décembre étant un vent favorable majeur, et non un avertissement de récession. Il soutient que le cycle actuel est soutenu par de véritables investissements des entreprises, contrairement à ce qui s’est produit à l’ère des dotcom. Les dépenses en capital en matière d’IA sont le moteur de l’économie, pas une bulle.
Tout ce bruit mis à part, la chose la plus impérative à reconnaître à propos de l’essor de l’IA est que plutôt que d’être basée sur l’espoir, elle repose sur des contrôles qui sont en fait en train d’être supprimés.
Amazon, Microsoft, Alphabet et Meta dépenseront près de 300 milliards de dollars en dépenses d’investissement l’année prochaine, principalement destinées aux centres de données, aux équipements de réseau et aux puces d’intelligence artificielle.
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Par exemple, Meta vient de relever ses prévisions de dépenses pour 2025 entre 70 et 72 milliards de dollars, s’attendant à des chiffres encore plus élevés l’année prochaine, tout en déclarant 51,2 milliards de dollars de ventes trimestrielles.
Alphabet a également relevé son objectif de dépenses en capital pour 2025 entre 91 et 93 milliards de dollars, grâce à une augmentation record de 33 % des revenus.
En plus de cela, les données macroéconomiques commencent à se refléter.
S&P Global estime que l’activité liée à l’IA a contribué à hauteur de 0,5 point de pourcentage au PIB du deuxième trimestre, tandis qu’un autre rapport ajoute que les investissements dans l’IA ont contribué à 80 % de l’expansion de la demande privée américaine au premier semestre 2025.
L’adoption est également en hausse, Stanford estimant les investissements privés dans l’IA aux États-Unis à 109,1 milliards de dollars, avec un impressionnant 78 % d’entreprises utilisant l’IA.
C’est pourquoi Michele trace une ligne dure entre aujourd’hui et l’ère du point-com, où les géants riches en liquidités d’aujourd’hui construisent une demande qui est essentiellement déjà là.
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