Nio (NIO) vient de publier son premier bénéfice trimestriel, signalant un possible passage d’une histoire de véhicules électriques qui consomment de l’argent à une histoire basée sur le levier d’exploitation.
Cette étape importante a conduit Jim Cramer à changer sa position à l’égard de l’entreprise de baissière à haussière, affirmant que l’action Nio pourrait être un bon jeu spéculatif :
Notez que lors d’un épisode du 20 octobre 2025, un appelant a mentionné l’action Nio et Cramer a répondu : “Je ne sais pas. NIO est, écoutez, il va probablement monter à 10 $. Vous devez donc le vendre, d’accord ?”
Voici ce que les investisseurs doivent savoir.
Ce que le premier gain de Nio signifie pour les actions
Les résultats de Nio au quatrième trimestre ont montré une forte croissance des revenus et une amélioration de la rentabilité. Les revenus ont augmenté de 83,6 % d’une année sur l’autre pour atteindre 4,95 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net ajusté s’est élevé à 103,9 millions de dollars.
Plus important encore, le bénéfice d’exploitation ajusté a atteint 178,9 millions de dollars. Ce chiffre offre une vision plus claire du cœur de métier.
Dans l’industrie automobile, le résultat net peut être influencé par des éléments non récurrents et des ajustements comptables. Le bénéfice d’exploitation fournit une vision plus claire de l’activité sous-jacente, indiquant si l’échelle, le contrôle des coûts et la rentabilité des véhicules s’améliorent.
C’est là que Nio se démarque. L’entreprise a bénéficié de livraisons plus élevées et de marges brutes plus solides, ce qui suggère que chaque véhicule vendu contribue de manière plus significative aux bénéfices.
Le marché a réagi rapidement et les actions ont augmenté de plus de 15 % suite aux résultats.
Les analystes s’attendent à ce que les revenus de Nio passent d’environ 12,7 milliards de dollars en 2025 à 18,7 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation de 47 %.
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Les tendances pour l’ensemble de l’année se sont également améliorées. Les revenus ont augmenté de 33 %, tandis que les pertes nettes se sont réduites. Nio reste déficitaire sur une base annuelle, mais le résultat du quatrième trimestre ne s’inscrit pas dans un contexte de faiblesse.
Pour de nombreux investisseurs, cela marque un tournant potentiel. La croissance des revenus pourrait éventuellement se transformer en bénéfices plutôt que d’être absorbée par les coûts fixes.
Nio n’a pas encore atteint la rentabilité pour l’ensemble de l’année
La croissance devrait ensuite ralentir mais rester forte, les analystes s’attendant à ce que les revenus atteignent environ 21,7 milliards de dollars en 2027, soit une hausse supplémentaire de 16 %.
La direction reste convaincue que cet élan peut se poursuivre, le PDG William Li affirmant que la société s’attend à « une croissance des volumes de 40 à 50 % d’une année sur l’autre » d’ici l’exercice 2026.
Ce type d’expansion est important dans une entreprise à forte intensité de capital. Des volumes plus élevés permettent à Nio de répartir les coûts fixes, tels que ceux des usines et de la R&D, sur un plus grand nombre de véhicules, favorisant ainsi de meilleures marges.
Les marges devraient déjà évoluer dans la bonne direction.
Comme l’a souligné le PDG William Li lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre de Nio le 10 mars, « l’amélioration continue de la marge est principalement due à une forte croissance des ventes, à une augmentation du mix de modèles à marge élevée et également à une optimisation continue des coûts des véhicules ».
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La marge brute de l’entreprise devrait passer de 13,6 % en 2025 à 16,5 % en 2026, puis à 17,1 % en 2027 et 17,8 % en 2028.
Les marges opérationnelles GAAP montrent un changement encore plus net. Les marges opérationnelles devraient s’améliorer de -16,0% en 2025 à -3,4% en 2026, puis à peu près à l’équilibre à -0,4% en 2027. D’ici 2028, les analystes s’attendent à ce que les marges opérationnelles deviennent positives à environ 2,1%.
Cette chronologie indique un tournant clé. Alors que Nio a déjà enregistré un trimestre rentable, les estimations consensuelles des analystes suggèrent que la rentabilité opérationnelle GAAP pour l’ensemble de l’année pourrait ne pas arriver avant environ l’exercice 2028.
Onvo Push de Nio pourrait stimuler la croissance, mais l’exécution compte
Nio a augmenté ses livraisons et sa nouvelle marque Onvo est un élément clé de cette stratégie.
Onvo cible une clientèle plus massive, ce qui pourrait étendre la portée de Nio et améliorer l’utilisation des installations.
Si Onvo réussit, cela pourrait contribuer à accélérer la croissance des revenus tout en améliorant l’absorption des coûts sur l’ensemble de la base de production de Nio.
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Le réseau d’échange de batterie de Nio ajoute un autre avantage potentiel. Le système est pratique et pourrait renforcer la fidélité des clients, ce qui pourrait soutenir le pouvoir de fixation des prix au fil du temps.
Comme l’a dit le PDG William Li, « l’expansion continue du réseau de partage d’énergie améliorera l’expérience des utilisateurs de véhicules électriques et offrira un avantage concurrentiel unique et défendable ».
Un trimestre rentable rend ces investissements plus stratégiques. Si Nio peut continuer à augmenter ses livraisons tout en maintenant une discipline tarifaire, les revenus et les marges brutes pourraient avoir tendance à augmenter.
Nio fait toujours face à la pression sur le marché brutal des véhicules électriques en Chine
Chaque histoire de croissance comporte certains risques.
La Chine reste l’un des marchés de véhicules électriques les plus difficiles au monde. Des concurrents comme BYD et Li Auto continuent de baisser leurs prix, et même de petites baisses de prix peuvent avoir un impact énorme sur les marges.
Onvo lui-même introduit un risque d’exécution. Même si cela peut augmenter le volume, les véhicules moins chers peuvent exercer une pression sur l’économie de l’unité si Nio est obligé de rivaliser de manière plus agressive sur les prix.
Le réseau d’échange de batteries entraîne également des coûts importants. Cela nécessite un investissement en capital continu, et sa valeur à long terme dépend de sa capacité à susciter une adoption suffisante pour justifier cette dépense.
Pour l’instant, les investisseurs surveillent de près certains indicateurs clés.
Le résultat opérationnel ajusté montre si l’activité s’améliore, mais il ne s’agit pas d’un résultat isolé. La croissance des revenus et les marges brutes sont tout aussi importantes.
Si Nio parvient à augmenter ses livraisons, à maintenir ses prix et à augmenter ses marges en même temps, l’entreprise pourrait commencer à paraître plus durable.
Dans le cas contraire, la récente reprise pourrait s’avérer de courte durée.
Les investisseurs ont longtemps négligé Nio en raison des pertes continues et du risque de dilution. Un seul trimestre rentable commence à changer ce récit, mais seule une exécution soutenue le confirmera.
La prochaine phase déterminera si cela marque un véritable tournant ou simplement un pas en avant temporaire.
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