Grayscale fait valoir Zcash comme le challenger le plus crédible à la domination de Bitcoin dans le segment de la monnaie numérique, arguant qu’un changement relativement faible dans la part de marché pourrait se traduire par un énorme avantage pour l’actif axé sur la confidentialité.
Dans une note de recherche du 18 mars, Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, expose cette opportunité en termes clairs. Bitcoin représente toujours environ 90 % du « secteur des crypto-monnaies », un segment que la société estime à 1 600 milliards de dollars répartis sur quinze actifs. Zcash, en comparaison, ne représente qu’une fraction de ce total. Mais Pandl suggère que l’écart n’est peut-être pas structurel.
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“Le Bitcoin a été la première monnaie numérique décentralisée et reste de loin la plus importante en termes de capitalisation boursière”, écrit-il. “Mais il existe d’autres blockchains avec un cas d’utilisation de” monnaie numérique “. ” Au sein de cet ensemble compétitif, Grayscale considère Zcash dans une position unique pour gagner du terrain au fil du temps.
Grayscale dit que Zcash a un potentiel de hausse de 18x
Le cœur de la thèse repose sur une capacité qui manque fondamentalement au Bitcoin. Alors que les transactions Bitcoin restent totalement transparentes sur un grand livre public, Zcash propose des transactions protégées qui masquent l’expéditeur, le destinataire et le montant de la transaction.
Pandl soutient que cette distinction n’est pas seulement technique, mais définit le marché. “Zcash propose des transactions protégées qui cachent les expéditeurs, les destinataires et les soldes”, note-t-il, ajoutant que “la confidentialité sera essentielle, à notre avis, pour certains types d’utilisateurs et de transactions, et Bitcoin ne peut pas répondre à cette demande”.
L’implication est claire : si la demande de paiements privés résistant à la censure augmente, qu’elle soit motivée par des individus, des institutions ou des juridictions spécifiques, Zcash opère dans un segment où Bitcoin est structurellement limité. Au lieu de rivaliser de front dans tous les cas d’utilisation, il cible un sous-ensemble de transactions où la transparence devient une limitation plutôt qu’une fonctionnalité.
Le deuxième pilier de Grayscale a moins à voir avec la conception qu’avec la trajectoire. Zcash, qui approche désormais d’une décennie d’activité, est décrit comme entrant dans une nouvelle phase marquée par l’adoption croissante de ses fonctionnalités de confidentialité et de nouveaux afflux de capitaux.
“Zcash a presque 10 ans, mais il semble entrer dans un nouveau chapitre”, écrit Pandl. “L’utilisation de sa technologie de protection augmente, soulignant l’intérêt du marché pour les monnaies numériques préservant la confidentialité. Et de nouveaux capitaux entrent dans l’écosystème pour soutenir l’exploitation minière et le développement de portefeuilles Zcash.”
Fourniture protégée Zcash | Source : niveaux de gris
L’argument de la valorisation découle directement de ces deux dynamiques. Le jeton ZEC de Zcash a actuellement une capitalisation boursière d’environ 4 milliards de dollars, ce qui représente environ 0,3 % du segment plus large des monnaies numériques.
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Le scénario Grayscale est délibérément conservateur dans ses hypothèses mais agressif dans ses implications. Si Zcash ne capturait que 5 % de ce même segment, sa valorisation serait multipliée par environ dix-huit. Le calcul dépend moins de la croissance absolue des marchés de la cryptographie que du positionnement relatif au sein de la catégorie existante.
Pandl est explicite sur les compromis. Zcash, note-t-il, est « plus petit et plus volatil que Bitcoin et présente donc un profil de risque plus élevé ». Le cas positif est lié à une réallocation des parts de marché et non à une expansion garantie de la demande.
Cette vision n’est pas isolée. Plusieurs personnalités ont récemment présenté des scénarios asymétriques similaires pour Zcash. Will McEvoy, CIO de Cypherpunk Technologies, a décrit Zcash comme « l’actif le plus mal évalué en crypto », tandis que le co-fondateur d’Alliance DAO, Qiao Wang, a qualifié ZEC de « 1000x ultime en crypto ». Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a prédit que ZEC atteindrait 1 000 $ comme « premier arrêt », avec un objectif à long terme de 10 000 $.
Au moment de mettre sous presse, ZEC se négociait à 232,93 $.
ZEC retombe en dessous du graphique sur 1 semaine de 0,618 Fib | Source : ZECUSDT sur TradingView.com
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
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