Source de l’image : Getty Images
Le titre de cet article est courant dans le journalisme financier et compare les actions de valeur aux actions de croissance. Mais est-ce le bon état d’esprit en tant qu’investisseur ? Et si oui, quel style privilégier l’année prochaine ? Voici mes pensées.
La grande fracture
En termes simples, les actions de croissance sont des sociétés dont les bénéfices devraient augmenter rapidement. Les investisseurs paient pour le potentiel de croissance futur. Les actions de valeur, en revanche, sont celles qui se négocient en dessous de ce qu’elles semblent valoir et sont souvent des sociétés matures avec des flux de trésorerie stables, des dividendes et des attentes beaucoup plus faibles.
Le débat entre croissance et valeur est l’un des plus anciens en matière d’investissement. La dichotomie des styles est populaire parce que nous, les humains, aimons les catégories claires (clair contre sombre, bon contre mauvais, gagnant contre perdant). Notre cerveau est programmé pour simplifier la complexité.
Parfois, le débat peut aussi devenir tribal (une autre relique de notre passé évolutif). En bref, certains dans le camp de la croissance considèrent les investisseurs axés sur la valeur comme ennuyeux, tandis que les puristes de la valeur considèrent l’investissement dans la croissance comme n’étant rien de plus que de la spéculation (ou carrément naïf).
Trop simpliste
Mon opinion est que la répartition est trop simpliste et que ne pas s’en tenir à un style particulier peut conduire à de bien meilleurs rendements globaux.
Par exemple, j’avais l’habitude d’investir uniquement dans ce que l’on appelle communément des actions de croissance. Mais en 2021, lorsque ces types d’actions sont devenues folles et se négociaient à des niveaux ridicules, j’ai commencé à élargir mon horizon.
Depuis lors, certaines de mes actions les plus performantes ont été ce qui pourrait être considéré comme des sociétés « ennuyeuses » du FTSE 100. Des actions telles que Rolls-Royce, BAE Systems, Games Workshop et HSBC.
Aviva
Un titre qui a été une surprise particulièrement agréable est Aviva (LSE : AV.). Avant de commencer mes recherches sur l’assureur, j’étais pessimiste car l’entreprise avait longtemps lutté pour créer une valeur durable pour les actionnaires.
Avec le recul, mon hypothèse initiale était qu’Aviva était probablement un piège à valeur. Cependant, j’ai rapidement vu une entreprise qui avait vendu ses activités à l’étranger à faible profit et doublait ses investissements dans des domaines à faibles actifs sur des marchés clés rentables (Royaume-Uni, Irlande et Canada).
Sa vaste présence mondiale avait en fait agi comme un point d’ancrage, et avec une orientation plus étroite sous une direction solide, je pensais qu’Aviva était en bien meilleure forme qu’il y a quelques années.
J’ai trouvé le multiple des bénéfices ultra-faible et le rendement du dividende ultra-élevé très attractifs. La preuve sous mes yeux était que le titre était un bon candidat à la reprise, je l’ai donc ajouté à mon portefeuille.
Aviva a généré un rendement de 41 % depuis le début de l’année, hors dividendes, surperformant de loin le FTSE 100.
L’action Aviva vaut-elle toujours le détour ? Je pense que oui. La valorisation est assez basse et un rendement en dividende de 6,2% est attendu.
De plus, l’acquisition de son rival Direct Line étend encore la portée d’Aviva dans des domaines à actifs légers (assurance automobile, habitation, animaux de compagnie, etc.). Bien entendu, des acquisitions importantes comme celle-ci peuvent ajouter des risques, dans la mesure où les synergies de coûts prévues pourraient ne jamais se concrétiser.
Cependant, la direction affirme que l’intégration se déroule bien, préparant le groupe combiné à une forte croissance future.
Conclusion idiote pour 2026
Je mentionne Aviva non pas pour me vanter, mais pour montrer que des hypothèses contestées (ou des préjugés négatifs) autour d’une entreprise peuvent bien fonctionner.
À l’approche de 2026, je continuerai à rechercher des opportunités de création de richesse partout où elles apparaissent sur le marché boursier.
