Un ensemble de grandes entreprises bien implantées et matures. En d’autres termes, l’indice FTSE 100 ne semble pas avoir une bonne recette pour la croissance.
Mais la performance de l’indice de premier ordre au cours de l’année écoulée dément cette impression.
En seulement un an, il a augmenté de 24 %. Cela signifie qu’il est désormais 66 % plus élevé qu’il y a cinq ans.
Source de l’image : Getty Images
Le FTSE 100 est-il en avance sur lui-même ?
Mais alors que l’indice FTSE 100 a augmenté de près d’un quart au cours de l’année écoulée, est-ce logique ?
Il s’agit d’une performance nettement meilleure que celle du S&P 500 américain, en hausse de 15 % en 12 mois.
Cet indice américain se négocie toujours à un ratio cours/bénéfice plus élevé que le FTSE 100. Mais comme il compte dans ses rangs un plus grand nombre de sociétés à forte croissance, je pense que cela a du sens.
Compte tenu des performances économiques généralement médiocres de l’économie britannique au cours de l’année écoulée, une explication possible de la hausse du FTSE 100 est la recherche de bonnes affaires. Sa valorisation a été – et continue d’être – inférieure à celle de son homologue américain clé.
Alors que les investisseurs deviennent de plus en plus nerveux à l’idée que la politique économique américaine soit apparemment adoptée au hasard, ils recherchent des valeurs refuges – ou de bonnes affaires. Cela a contribué à attirer de l’argent vers le FTSE 100.
Mais l’indice britannique et son équivalent américain sont des choses différentes. À mon avis, chacun devrait être évalué selon ses propres mérites et non en termes relatifs.
À son prix actuel, je ne pense pas que le FTSE 100 soit nécessairement surévalué, mais je ne le considère pas non plus comme une bonne affaire.
À la recherche d’opportunités individuelles
Cela ne m’inquiète pas particulièrement en tant qu’investisseur, car je n’ai pas l’intention d’acheter des fonds de suivi du FTSE 100 dans un avenir proche.
Cependant, ce que j’ai fait, c’est continuer à investir dans des membres individuels de l’indice. Bien que l’indice en général ne me semble pas bon marché, certaines actions me semblent bon marché.
Par exemple, aujourd’hui (23 février), le cours de l’action JD Sports (LSE : JD) a augmenté, après que le détaillant de sport a annoncé un rachat d’actions.
Mais malgré cela, le cours de l’action a baissé de 1 % au cours de l’année écoulée et a diminué de plus de moitié au cours des cinq dernières années. Compte tenu de la performance du FTSE 100 sur cette période, c’est un résultat regrettable.
JD Sports a investi massivement dans sa croissance, à la fois en ouvrant de nouveaux magasins et en rachetant des chaînes entières sur les marchés étrangers. Même si cela a généré une augmentation des revenus, l’impact sur la rentabilité a été jusqu’à présent plus difficile à déterminer.
Le temps nous dira si cet argent a été bien dépensé. L’évolution du cours de l’action suggère que le marché perçoit un risque persistant que cela ne soit pas le cas.
Mais en fin de compte, je pense que le marché de détail du sport récompensera l’échelle. L’entreprise dispose de marques fortes, de bonnes relations avec son principal fournisseur Nike, d’une clientèle fidèle et d’un modèle économique éprouvé.
Je crains qu’un fort ralentissement économique puisse nuire à la demande de baskets coûteuses. Cependant, je considère que le titre est valorisé de manière attractive et je continue de le détenir.
