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Le mois dernier a été marqué par une grande volatilité sur les marchés boursiers et énergétiques. Mais avec son statut de monopole dans certaines entreprises, ses prix réglementés et son engagement à augmenter son dividende par action en fonction d’une mesure avancée de l’inflation (ou plus rapidement), National Grid (LSE:NG) pourrait-il être une valeur refuge potentielle dans mon portefeuille en ce moment ?
Une politique de dividendes qui se heurte à la réalité des affaires
Du moins, à mon avis, la réponse est non.
Je n’ai pas l’intention d’acheter les actions et je ne considère pas les dividendes de National Grid comme une valeur refuge.
Bien que la politique de la société soit d’augmenter chaque année son dividende par action, dans la pratique, aucun paiement n’est jamais garanti aux actionnaires d’une société. En fait, l’année dernière, National Grid a réduit d’un cinquième son dividende par action.
À mon avis, il ne s’agissait pas d’un oubli anormal. L’entreprise dispose d’un vaste réseau qui doit être mis à jour et adapté pour faire face aux changements dans les modes de production et de consommation d’énergie. Cela coûte cher : National Grid y dépense des milliards de livres chaque année.
Mais on pourrait dire que l’entreprise gagne beaucoup d’argent, donc elle peut sûrement se le permettre.
Oui, National Grid gagne beaucoup d’argent, mais financer le dividende coûte cher. L’année dernière, la société FTSE 100 y a dépensé 1,5 milliard de livres sterling. Cela s’ajoute à d’autres besoins de dépenses importants.
La dette nette a augmenté et s’élève à plus de 40 milliards de livres sterling.
Ainsi, même si National Grid vise à continuer d’augmenter son dividende par action chaque année, je vois le risque que cette ambition soit à nouveau contrecarrée à un moment donné en raison des besoins élevés en dépenses d’investissement de l’entreprise.
Je vois beaucoup de choses que j’aime ici
Pourtant, même en acceptant le risque d’une réduction des dividendes, pourrait-il encore y avoir une raison d’investir ici ?
Après tout, avec son rendement de 3,8 %, le titre reste nettement plus lucratif du point de vue des revenus passifs que le FTSE 100. Il offre actuellement un rendement de 3 %.
Ces chiffres ne semblent peut-être pas très différents. Mais ils signifient que 10 000 £ investis dans National Grid (dans le cadre d’un portefeuille diversifié) devraient rapporter 80 £ de plus par an que le même montant investi dans le FTSE 100.
De plus, les actions de National Grid ont augmenté de 55 % en cinq ans. Cela dépasse la croissance de 47 % du FTSE 100 observée sur la période équivalente.
Encore une fois, tout comme la réduction des dividendes, je ne la considère pas comme inexplicable.
National Grid dispose d’un énorme avantage concurrentiel dans un secteur qui bénéficiera probablement d’une demande à long terme pendant des décennies. Au juste prix, cela seul me ferait envisager d’acheter ce titre.
Voici mon déménagement
Le problème c’est que je ne pense pas que le prix actuel me convienne.
A 21 fois les gains, le prix me semble cher.
Lorsque j’investis, j’aime avoir une marge de sécurité. Je ne suis pas à l’aise d’en posséder un au cours actuel de l’action de National Grid, compte tenu de la dette nette de l’entreprise et des besoins continus en dépenses d’investissement.
Donc pour l’instant je n’investirai pas.
