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Les actions de BAE Systems (LSE : BA.) ont augmenté d’environ 3 % le 28 novembre. La société a ajouté environ 1,5 milliard de livres sterling à sa capitalisation boursière en une seule journée. La raison ? Un certain Sir Keir Starmer a signé un gros contrat pour des avions de combat.
Double
La raison pour laquelle cet accord constitue un indicateur si solide pour les actions du FTSE 100 est double. Ces deux raisons font partie d’une tendance à plus long terme qui a vu les actions augmenter près de cinq fois au cours des cinq dernières années.
La première raison est géopolitique. Le monde a changé ces dernières années, et pas pour le mieux. La guerre en Ukraine en est un rappel marquant (bien que tragiquement non unique).
La seconde est que BAE Systems crée des produits de haute qualité très demandés. La commande de Türkiye portait sur 20 Eurofighter Typhoons. Il s’agit d’avions de combat de pointe fabriqués, comme leur nom l’indique, dans plusieurs pays d’Europe (à savoir le Royaume-Uni, l’Espagne, l’Italie et l’Allemagne).
Mais ces avions ont reçu des commandes de plusieurs pays en plus de ceux impliqués dans la conception et la fabrication. BAE Systems représente une part considérable du travail, environ un tiers selon une estimation.
Ces tendances vont-elles se poursuivre ? Je pense que oui. Les dépenses de défense semblent être un pilier dans les années à venir. J’ai même entendu certains décrire les actions du secteur de la défense comme « les nouvelles valeurs technologiques ». Les barrières à l’entrée dans ce secteur rendent également moins probable l’émergence de concurrents.
Risques
Il y a des risques ici. Avec les gouvernements comme clients, les commandes sont importantes, mais elles arrivent rarement. Les 20 nouveaux avions de combat sont arrivés à un moment très opportun pour la société du FTSE 100, car les emplois dans son usine de production du Lancashire étaient menacés. Le point positif est que BAE Systems dispose d’un carnet de commandes record, qui s’élève désormais à 80 milliards de livres sterling.
Un autre aspect à considérer est la nature en constante évolution de la guerre. Comme nous l’avons vu partout dans le monde, les pays se tournent de plus en plus vers les drones et autres appareils sans pilote pour se protéger. Si une entreprise n’arrive pas à innover et à suivre le rythme, cela s’annonce problématique.
Enfin, il convient de noter un détail intéressant concernant la valorisation de l’entreprise. La plupart des entreprises britanniques négocient à des ratios moins élevés que les entreprises américaines. Ce n’est pas tellement le cas de BAE Systems. Son ratio P/E à terme de 24 est globalement conforme à celui de ses pairs américains, ce qui pourrait suggérer qu’il se négocie à une prime.
En tenant compte de tout cela, je pense qu’il y a bien plus de bons que de mauvais ici. Les valeurs de défense sont-elles vraiment les nouvelles valeurs technologiques ? Je n’en suis pas si sûr. Mais ces deux secteurs devraient être en demande à l’avenir.
