TradFi franchit une nouvelle étape pour adopter pleinement le bitcoin comme un atout. Morgan Stanley crée son propre fonds d’investissement Bitcoin qui se négociera en bourse comme une action d’un fonds négocié en bourse (ETF) ordinaire. Pour commencer, le prêteur investit environ 1 million de dollars de son propre argent comme capital de démarrage.
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Un séquestre TradFi Bitcoin
Morgan Stanley a déposé un autre S-1/A modifié pour Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), confirmant le symbole MSBT sur NYSE Arca. La banque a décrit le symbole boursier dans un nouveau dossier déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis, révisant la proposition de fonds Bitcoin qu’elle avait déposée pour la première fois en janvier.
Morgan Stanley Bitcoin Trust serait le premier ETF au comptant Bitcoin qui non seulement serait distribué mais serait émis directement par une grande banque américaine. Ce serait également la première fois que l’argent du panier de semences serait utilisé pour acquérir du BTC au comptant avant le début des négociations. Nous parlons d’un panier initial de 50 000 actions et d’environ 1 million de dollars de capital initial.
La fiducie détiendra le Bitcoin par l’intermédiaire de dépositaires (Coinbase Custody et BNY Mellon dans le cadre du plan ETF plus large), avec des actifs stockés principalement dans des chambres froides et des actions reflétant le BTC sous-jacent détenu. Une fois lancés, les investisseurs réguliers (en particulier les clients de Morgan Stanley) pourront acheter et vendre MSBT via leurs comptes de courtage normaux, obtenant ainsi une exposition au prix du bitcoin sur leur compte de courtage réglementé sans toucher directement à l’auto-conservation ou aux échanges au comptant. La fiducie prendra également en charge les créations/rachats en espèces et en nature, offrant ainsi une flexibilité aux participants autorisés (AP), un peu comme les principaux ETF au comptant Bitcoin lancés en 2024.
Négociation et évaluation des risques
Cependant, il convient de noter que les dépositaires ne sont pas assurés par la FDIC. Cela signifie que si quelque chose tourne mal (piratage, vol, crash), vous ne disposez pas du filet de sécurité du gouvernement qui protège les dépôts bancaires américains jusqu’à un certain montant. En plus de cela, l’assurance est assurée par le biais de polices privées, et l’ETF est toujours confronté à des risques de marché, réglementaires et opérationnels, en particulier dans un domaine encombré dominé par l’IBIT de BlackRock et d’autres pionniers.
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Morgan Stanley possède déjà des centaines de millions d’ETF BTC existants et construit une pile de crypto-monnaie plus large (dépôts Ethereum et Solana, application de garde bancaire fiduciaire, accès des conseillers aux produits BTC). Un produit MSBT émis par une banque pourrait normaliser l’exposition au Bitcoin pour les clients de gestion de patrimoine traditionnels, renforcer le récit du « Bitcoin en tant qu’actif stratégique » et étendre le cycle institutionnel des ETF.
Le calendrier de lancement de MSBT, le niveau des frais et les premiers afflux de capitaux seront des catalyseurs clés du sentiment. Une forte demande pourrait renforcer l’offre structurelle tirée par les ETF BTC, tandis que des débuts timides indiqueraient une surabondance des échanges au comptant des ETF Bitcoin américains.
Au moment de la rédaction de cet article, le BTC se négocie à un sommet de 70 000 $. Source : BTCUSD sur Tradingview
Image de couverture de Perplexité, graphique BTCUSD de Tradingview
