Le Bitcoin est tombé à son plus bas niveau en plus de deux semaines, les traders ayant adopté une position plus prudente après la plus grande expiration d’options de l’année, a rapporté Bloomberg. Au moment de la rédaction de cet article, le BTC se négocie à un sommet de 66 000 $.
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Le marché des options Bitcoin passe sur la défensive
Cette baisse fait suite à la plus grande expiration d’options Bitcoin jamais enregistrée en 2026, avec environ 14 milliards de dollars de contrats notionnels expirant vendredi. Environ 30 à 40 % des intérêts ouverts sur les options Bitcoin du premier mois ont été effacés en une seule session, laissant une image de positionnement « plus propre ». Les volumes au comptant ont augmenté par rapport à la session précédente (par exemple +10-20%), ce qui suggère que cette décision n’était pas motivée par de simples mécanismes d’options.
Ce positionnement montre que les traders se préparent à un conflit prolongé, a déclaré Griffin Ardern, co-fondateur du gestionnaire multi-actifs Primal Fund. Le risque de stagflation, voire de « hausses forcées des taux », a considérablement renforcé le sentiment baissier.
Après l’expiration, il y avait plus de gens achetant une protection que pariant sur une hausse. Les flux d’options sont orientés vers les put, avec des volumes de put dépassant les call : au cours des dernières 24 heures, le ratio put/call est passé à 1,3, indiquant que les traders s’approvisionnent en protection à la baisse à l’approche du week-end.
Les positions sur les produits dérivés sont la clé
Selon Fortune, les acteurs du marché estiment que le positionnement des produits dérivés explique en grande partie le récent rallye. James Harris, directeur général du gestionnaire d’actifs Tesseract, estime que les acteurs institutionnels ont passé une grande partie du premier trimestre à vendre des options à découvert, pariant essentiellement que les prix n’augmenteraient pas davantage, pour récolter des primes dans un marché calme. Ce flux a poussé le risque vers les teneurs de marché, qui à leur tour ont acheté des baisses et des rallyes qui s’estompent pour garder leurs comptes plus ou moins couverts.
Les traders affirment que cette configuration a effectivement atténué la volatilité, le prix du Bitcoin revenant à plusieurs reprises vers la zone dite de « douleur maximale » autour de 75 000 $, où la plupart des options expirent sans valeur. Dans la pratique, ces flux de couverture ont fonctionné comme un aimant, tirant le BTC vers le haut lors des baisses, mais limitant également la portée des rebonds.
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Ce que les traders devraient rechercher ensuite
Le changement de positionnement intervient après une forte progression au premier trimestre, Bitcoin ayant toujours augmenté de pourcentages à deux chiffres jusqu’à présent cette année, même après le dernier recul.
Si le positionnement défensif des options persiste (put/achat élevé, biais négatif, IV plus élevé à court terme), cela peut indiquer que les traders se préparent à une nouvelle baisse plutôt qu’à un rebond rapide « d’achat en cas de baisse ».
Pour les traders actifs, la configuration favorise une gestion disciplinée des risques : des stop plus serrés sur les positions longues à effet de levier, une couverture sélective via des put à court terme et une surveillance pour voir si le caractère défensif s’atténue ou s’intensifie lors du prochain catalyseur big data/macro.
Au moment de la rédaction de cet article, le prix du BTC est tombé en dessous de 67 000 $. Source : BTCUSD sur Tradingview
Image de couverture de Perplexité, graphique BTCUSD de Tradingview
