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Lorsque vous recherchez des actions britanniques bon marché, certaines des meilleures offres se trouvent souvent au bas des classements de performance. En fait, seules six actions du FTSE 250 ont enregistré des performances inférieures à celles de Close Brothers Group (LSE :CBG) au cours des cinq dernières années. Depuis mars 2021, ses actions ont chuté de 78 %.
sous le feu des projecteurs
Par exemple, le 10 janvier 2024, la FCA a annoncé publiquement son examen. Au cours des cinq semaines suivantes, les actions du groupe ont chuté de 61 %.
Le 1er août 2025, la Cour suprême a confirmé l’appel du groupe, annulant les décisions antérieures rendues dans trois affaires déposées par des emprunteurs. Selon les termes de l’entreprise : “(cela) a déterminé que les concessionnaires automobiles (agissant en tant qu’intermédiaires de crédit) n’ont pas d’obligations fiduciaires envers leurs clients.” Au cours des sept jours suivants, le cours de son action a grimpé de 30 %.
À l’heure actuelle, la FCA mène des consultations sur un système de compensation à l’échelle du secteur. Cependant, Close Brothers déclare “ne pas croire que la méthodologie de remédiation proposée actuellement… reflète de manière adéquate la perte réelle de clients ou n’aboutisse pas à un résultat proportionné”.
déjà vu
Lundi 16 mars, les actions du groupe ont chuté de 13,9 %.
Cela fait suite à la publication d’un rapport de Viceroy, un « groupe de recherche indépendant », suggérant que Close Brothers sous-estime le véritable coût de l’indemnisation. Il affirme que le groupe a “épuisé” ses efforts pour maintenir sa base de capital, vend des filiales et suspend ses dividendes, ce qui ne lui donne que peu de levier financier si l’issue était pire que prévu.
Viceroy affirme que le groupe devra « au moins » doubler sa provision actuelle de 300 millions de livres sterling. Leurs recherches suggèrent une gamme potentielle de résultats compris entre 572 millions et 1,232 milliard de livres sterling. Dans des circonstances extrêmes, cela pourrait conduire à un non-respect des exigences réglementaires en matière de réserves. Son scénario de base (999 millions de livres sterling) « indique que les actionnaires seront substantiellement anéantis lors d’une restructuration ».
C’est quelque chose de grave. Mais ce n’est qu’un avis. L’entreprise a répondu en se disant « en désaccord » et a expliqué que son « approche d’approvisionnement », qui « suit un processus de gouvernance robuste », est conforme aux normes comptables internationales.
Derniers résultats
Hier (17 mars), le groupe a publié ses résultats du semestre clos le 31 janvier.
Sur la base des bénéfices ajustés de l’année dernière, le titre se négocie à un multiple de seulement 6,5. Étonnamment, la capitalisation boursière du groupe est inférieure d’environ 1 milliard de livres sterling à sa valeur comptable. Fin janvier, sa valeur liquidative corporelle par action était de 870p, contre 505p à l’époque.
Au moins sur le papier, cela semble être une bonne affaire.
Cependant, compte tenu de toute cette incertitude, il serait trop risqué pour moi de prendre position. Je reviendrai sur le dossier d’investissement lorsque les choses deviendront un peu plus claires. En attendant, je vais chercher d’autres opportunités intéressantes.
