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Les actions BP (LSE : BP) ont connu un bon début d’année, en hausse d’environ 30 % depuis janvier, les investisseurs s’intéressant à nouveau aux valeurs pétrolières et gazières. Cependant, plus récemment, le prix a chuté d’environ 7 % par rapport à son sommet.
Naturellement, cela suscite des doutes parmi les actionnaires actuels. S’agit-il simplement d’une correction à court terme après une forte hausse ou du début d’une baisse plus profonde ?
Nouvelle campagne d’exploration en Egypte
Une grande partie de l’histoire de la croissance réside dans le rôle de BP dans le nouveau plan quinquennal d’exploration pétrolière et gazière de l’Égypte. Le pays a l’intention de forer environ 480 nouveaux puits d’exploration au cours de cette période, avec un investissement total d’environ 5,7 milliards de dollars, et 101 puits sont prévus pour 2026 seulement.
Si le projet réussit, il générera une nouvelle production et augmentera les flux de trésorerie, mais seulement s’il atteint les volumes commerciaux.
Pour les investisseurs à long terme, c’est important. Cela montre que BP est toujours disposé à investir massivement dans les hydrocarbures traditionnels, même s’il évoque la transition énergétique et les projets bas carbone. Si les prix du pétrole et du gaz restent raisonnablement fermes, ce nouveau développement pourrait s’avérer très rentable.
en regardant les chiffres
Toutefois, les résultats les plus récents de l’entreprise ont été mitigés. Les bénéfices ont fortement chuté, de plus de 100 % sur un an, car des frais ponctuels et des marges de raffinage plus faibles ont entraîné les bénéfices dans le rouge. En termes simples, BP est passée d’un bénéfice sain à une perte au cours des 12 derniers mois.
Du point de vue de la valorisation, le titre se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) à terme d’environ 13. Ce n’est pas scandaleux, mais ce n’est plus non plus un « sous-sol de bonnes affaires », surtout avec des bénéfices sous pression.
Par ailleurs, le rendement des capitaux propres (ROE) de l’entreprise est à peine positif, à environ 0,12 %, ce qui suggère que la direction n’obtient actuellement qu’un faible rendement des capitaux propres.
Mais du côté des revenus, le rendement du dividende de 4,4 % reste attrayant, supérieur à celui de nombreuses actions britanniques de premier ordre.
L’équilibre semble toutefois encore serré. BP a sa part de dette, avec un ratio d’endettement d’environ 1,37, et la hausse des coûts d’intérêt laisse moins de marge d’erreur si les prix du pétrole chutent ou si les grands projets dépassent le budget.
Risques à prendre en compte
Il existe ici plusieurs risques évidents. BP reste très exposé aux fluctuations des prix du pétrole et du gaz, qui dépendent de la croissance mondiale, des décisions de l’OPEP et des chocs géopolitiques.
Dans le même temps, la tendance mondiale vers une énergie plus propre pourrait lentement limiter la demande de combustibles fossiles au cours des deux prochaines décennies. Ce n’est pas une bonne chose à l’heure où BP consacre davantage de capitaux à des projets à long terme comme l’Égypte.
Alors devrais-je en acheter plus ?
Personnellement, je vois toujours de solides arguments en faveur de la considération de BP comme d’une participation à long terme. Le programme égyptien et d’autres projets pourraient soutenir la croissance, et le dividende reste attractif en termes de revenus.
Mais avec des bénéfices en baisse de 116 % sur un an et un bilan tendu, je ne suis pas prompt à ajouter quelque chose après une hausse de 30 %. Pour l’instant, je suis heureux de patienter et de voir l’évolution des bénéfices, des niveaux d’endettement et des nouveaux projets avant d’acheter davantage.
Quelle que soit votre opinion sur BP, la diversification est la clé. Le pétrole se porte peut-être bien actuellement, mais les actions d’un large éventail de secteurs valent la peine d’être détenues. De cette façon, vous ne risquerez pas tout dans un seul domaine.
